10 podstawowych danych wejściowych wymaganych do oceny projektu

Ten artykuł rzuca światło na dziesięć podstawowych danych wejściowych wymaganych do oceny projektu. Są to: 1. Inwestycje początkowe 2. Zapotrzebowanie konsumenta na produkt 3. Cena produktu lub usługi 4. Koszt produktu 5. Czas trwania projektu 6. Wartość utylizacji 7. Ograniczenia transferu 8. Przepisy podatkowe 9. Wymiana Wariacje szybkości 10. Wymagana stopa zwrotu.

Podstawowe wejście nr 1. Inwestycja początkowa:

Początkowa inwestycja projektu jest nie tylko równa inwestycji wymaganej do uruchomienia projektu, ale także kapitałowi obrotowemu potrzebnemu do uruchomienia cyklu operacyjnego projektu. Marża kapitału obrotowego jest potrzebna, dopóki dochody wygenerowane w ramach projektu nie wystarczą do pokrycia zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Początkowa inwestycja jednostki dominującej będzie również wskazywać na pozyskiwanie funduszy.

Wejście podstawowe nr 2. Popyt konsumencki na produkt:

Projekcja popytu konsumpcyjnego jest bardzo ważna dla określenia przepływów pieniężnych. Bardzo trudno jest przewidzieć popyt w obcym kraju na produkt, który jest wprowadzany na nowo lub będzie konkurował z istniejącym produktem krajowym. W pierwszym przypadku należy stworzyć rynek dla produktu, tak jak w późniejszym; udział sam w sobie musi zostać wykuty. Istnieje jednak wiele niepewności związanych z takimi prognozami.

Wejście podstawowe nr 3. Cena produktu lub usługi:

Aby prognozować cenę produktu, firma musi przeanalizować cenę konkurencyjnego produktu. Jednak w przypadku nowego produktu ceny są ustalane na podstawie kosztów produkcji i potencjalnego segmentu klientów w populacji.

Wejście podstawowe nr 4. Koszt produktu:

Koszt produktu składa się z dwóch elementów:

(i) Koszty zmienne, oraz

(ii) Koszty stałe.

Prognozy dotyczące tych dwóch rodzajów kosztów również mają zostać opracowane, ponieważ projekt zwykle opracowywany i przygotowywany wcześniej niż faktycznie jest inicjowany, a projekty mają opóźnienia. Koszty te mogą również zależeć od ceny nakładów, niezależnie od tego, czy są one pozyskiwane lokalnie czy importowane.

za. Koszty zmienne:

Prognozy kosztów zmiennych można opracować, oceniając dominujące statystyki kosztów porównawczych dla zmiennych czynników produkcji, takich jak energia pracownicza i surowce. Konieczne jest dość dokładne prognozowanie kosztów zmiennych.

b. Koszty stałe:

Stałe koszty mogą być łatwiejsze do przewidzenia w porównaniu do kosztów zmiennych, ponieważ zwykle nie są one wrażliwe na zmiany popytu na stałe czynniki.

Podstawowe wejście # 5. Życie projektu:

W przypadku niektórych projektów okres realizacji projektu można przypisać, w innych przypadkach może nie być to możliwe. W przypadku określonego czasu trwania projektu - podejmowanie decyzji dotyczących budżetowania kapitału jest łatwiejsze. Ale jednym z aspektów budżetowania MNC jest to, że korporacje wielonarodowe nie mają pełnej kontroli nad czasem realizacji projektu i mogą zostać zakończone w dowolnym momencie z przyczyn politycznych, wyjaśnionych wcześniej.

Podstawowe wejście nr 6. Wartość regeneracji:

Wartość odzysku w przypadku większości projektów jest trudna do przewidzenia. Jego wartość zależy od kilku czynników, w tym od postawy rządu przyjmującego, zmiany gustów i mody społeczeństwa, modernizacji technologii itp.

Podstawowe wejście nr 7. Ograniczenia transferu:

Mogą istnieć ograniczenia dotyczące przenoszenia zarobków z jednostki zależnej na rodzica. Ograniczenie może zachęcić MNC do wydawania lokalnie, tak aby nie było dużego transferu funduszy. To sprawia, że projekt jest opłacalny dla spółki zależnej i nierentowny dla rodzica.

Podstawowe wejście nr 8. Przepisy podatkowe:

Jeżeli kraj macierzysty nie opodatkowuje zagranicznych zysków, ponieważ zapewnia zachętę do zagranicznych zysków, przepływy pieniężne mogą wzrosnąć. W budżetowaniu kapitałowym należy uwzględnić skutki podatkowe.

Wejście podstawowe nr 9. Warianty kursów wymiany:

Przepływy pieniężne z projektu międzynarodowego mogą się różnić ze względu na różnice kursowe. Zmiany kursów walutowych są trudne do przewidzenia. Pozycje krótkoogniskowe mogą być zabezpieczane, ale długoterminowy projekt nie może być zabezpieczony. Co więcej, trudno jest określić dokładną kwotę przepływów pieniężnych, które mają być zabezpieczone, w czasie trwania projektu.

Wejście podstawowe nr 10. Wymagana stopa zwrotu:

Po oszacowaniu odpowiednich przepływów pieniężnych proponowanego projektu, można je zdyskontować według wymaganej stopy zwrotu, która różni się od kosztu kapitału MNC z powodu dodatkowego ryzyka związanego z uruchomieniem nowego projektu w zagranicznej lokalizacji.

Ilustracja 1:

Jesteś dyrektorem finansowym brytyjskiej firmy. Oceniasz projekt, który ma powstać w USA. Dane dotyczące przepływu środków pieniężnych i inne informacje są podane w tabeli. Stawka punktowa za $ / £ wynosi 1, 5850. Oczekuje się, że funt doceni 6% rocznie. Projekt oparty na Wielkiej Brytanii wymaga minimalnego zwrotu w wysokości 20%. Oceń, czy projekt może zostać zrealizowany?

Rozwiązanie:

Podejście 1: Podejście waluty gospodarza lub waluty obcej

Krok 1:

Ustal przepływ gotówki w walucie krajowej:

Wielka Brytania jest krajem ojczystym, a USA jest krajem goszczącym. Przepływy pieniężne są już w dolarach.

Krok 2:

Zidentyfikuj stopę dyskontową waluty internetowej:

WN 1:

Kurs wymiany wynosi 1, 585 USD / GBP. Dla Amerykanina jest to bezpośredni cytat. W tym kontekście funt jest towarem.

Korzystając z teorii portowania inflacji, [S × (1 + stopa inflacji)], przyszłe kursy spot są ustalane na:

Rok 1 - 1.6801

Rok 2 - 1.7809

Rok 3 - 1.8878

WN 2:

(1 + DIR / 1 + FIR) = F / s

Tutaj DIR = krajowa stopa inwestycji; FIR = zagraniczna stopa procentowa; F = współczynnik przekazywania; S = Szybkość punktowa.

Ponieważ wygodnie jest użyć bezpośredniego cytatu, dla ograniczonego celu tej formuły uważamy USD za DIR.

(1 + DIR / 1 + 0, 20) = 1, 6801 / 1, 585

Stąd oczekiwany zwrot za USD wynosi 27, 2%.

Krok 3:

Zdyskontuj przepływy pieniężne $ po stopie dyskontowej 27, 20%

Krok 4:

Konwertuj po kursie spot, aby otrzymać walutę macierzystą, wartość ujemną NPV: 64, 88, 000 @ 1, 585 $ / GBP = 40, 93, 375 GBP

Wartość bieżąca netto jest ujemna, a projekt powinien zostać odrzucony.

Podejście 2:

Podejście do waluty krajowej

Krok 1:

Oblicz przepływy pieniężne w walutach krajowych:

Dany

Krok 2:

Przelicz na walutę macierzystą w oparciu o przyszłe kursy wymiany:

Krok 3:

Rabat przy stopie dyskontowej państwa przyjmującego:

20%

Różnica w tych dwóch metodach wynika z zaokrąglenia.

Wniosek:

Projekt ma ujemną wartość NPV, a zatem powinien zostać odrzucony.

Ilustracja 2:

ROMA Ltd., w Indiach, tworzy projekt w Centrica, kraju w Afryce Środkowej. Pomysł został poruszony przez CEO ze względu na perspektywy prawdopodobnego boomu popytu w Centrica. Początkowe wydatki to Rs.60 lakh. Roczne przepływy pieniężne (w centach) wyniosłyby odpowiednio 12 milionów, 6 milionów i 5, 25 miliona w każdym z trzech lat, na koniec których projekt byłby likwidowany. Biorąc pod uwagę ryzyko systemowe, prezes uważa, że 20% zwrot w cen- trach na tym projekcie powinien być odpowiedni.

Lokalne przepisy w Centrica pozwalają zagranicznym projektom przekazać inwestorom-rodzicom maksymalnie 10% początkowych kosztów projektu rocznie. Pozostała nadwyżka możliwa do rozdzielenia musi być przechowywana w Centrica w 5% oprocentowanych depozytach, która ma zostać zwrócona Indiom dopiero po zakończeniu projektu. Aktualna stawka Rupee / Cen- $ wynosi Re 0, 40 = 1 Cen- $. (a) Czy ROMA powinna kontynuować projekt? (b) Czy sytuacja ulegnie zmianie, jeżeli nie będzie żadnych restrykcji dotyczących repatriacji?

Rozwiązanie:

Z ograniczeniami dotyczącymi repatriacji:

Początkowe przepływy pieniężne w wysokości 60 £ Lakh są przeliczane na Cen- dol. Rs.1, 50, 00, 000, a kurs natychmiastowy wynosi 0, 40. Przepływy pieniężne w stopniu możliwym do odwzorowania są obliczane i dyskontowane o 20%, aby uzyskać wartość NPV.

Projekt ma ujemną wartość NPV i powinien zostać odrzucony, jeżeli mają zastosowanie ograniczenia dotyczące repatriacji.

WN 1:

Bez ograniczeń dotyczących repatriacji:

Cały przepływ środków pieniężnych jest repa- rentowalny. W związku z tym całość jest obniżana o 20%

Projekt jest wykonalny, jeżeli nie ma ograniczeń dotyczących repatriacji.

Ilustracja 3:

Kontynuujmy projekt Centrica ROMA. Rs.60 lakh (Centrica 15 milionów dolarów) byłby finansowany w 50% z kapitału własnego, a 50% z pożyczki średnioterminowej rupii pochodzącej z kraju pochodzenia. Stopę dyskontową obliczono na poziomie 20% przy założeniu, że cały rząd Rs.60 lakh (Centrica 15 mln USD) byłby finansowany z kapitału własnego przekazanego przez ROMA. Odpowiednia stopa zadłużenia wynosi 12% w terminach Cen $. Jaka byłaby odpowiednia stopa dyskontowa? Jaki byłby odpowiedni przepływ gotówki?

Rozwiązanie:

za. Odpowiednią stawką jest średnia ważona stawka: [0, 5 × 20%] + [0, 5 × 12%] = 16%

b. Dyskontowanie przepływów pieniężnych powinno nastąpić przed wypłatą odsetek.

Ilustracja 4:

Powróćmy do ROMA Ltd. i zmodyfikujmy wcześniejsze założenie, że projekt jest finansowany poprzez przekazanie funduszy rupii na poziomie 0, 40 = 1 Cen- $. ROMA proponuje teraz sfinansowanie tego projektu jako Joint Venture, z udziałem lokalnych partnerów, którzy sfinansowaliby 50% kosztów projektu jako kapitał własny. Polityka dywidendowa firmy polega na rozdzielaniu dostępnych przepływów pieniężnych w pełnej wysokości. Czy projekt może zostać zrealizowany?

Rozwiązanie:

Z ograniczeniami dotyczącymi repatriacji:

Projekt w Centrica okazuje się akceptowalny.

Zaledwie 50% początkowej inwestycji jest brane, ponieważ jest to inwestycja dokonana przez kraj pochodzenia.

WN 1:

Ilustracja 5:

Rozważ dane dotyczące ROMA Ltd, zgodnie z Rys. 1 3.4 inwestowanie w Centrica. Poniższe dodatkowe informacje są już dostępne. Projekt beta to 1, 25. Zwrot bez ryzyka w Centrica wynosi 5%. Rentowność rynku wynosi 1 7%. 50% pieniędzy zostanie zainwestowane w kredyty w wysokości $ 12%. Jaki jest oczekiwany zwrot dla inwestorów ROMA Ltd? Czy projekt jest już dla nich opłacalny?

Rozwiązanie:

Spodziewany powrót:

WN 1:

Koszt kapitału własnego bez dźwigni finansowej byłby następujący:

Ke = Rf + Beta (Rm - Rf) = 5% + 1, 25 (1 7% - 5%) = 20%

WN 2:

Ponieważ istnieje dźwignia, koszt kapitału własnego ulegnie zmianie.

WN 3:

Projekt Beta to 1, 25. Stąd beta kapitału niespłaconej firmy wynosi 1, 25.

WN 4:

Ogólna beta testowanej firmy wyniesie również 1, 25. Wskaźnik zadłużenia kapitałowego wynosi 1: 1.

Zakładając, że poziom beta długu wynosi zero, współczynnik beta kapitału własnego można ustalić jako 2, 5