4 Czynniki jakościowe wpływające na międzynarodowy projekt
Należy zbadać czynniki jakościowe przed sfinalizowaniem projektu międzynarodowego: - 1. Scenariusz ekonomiczny 2. Scenariusz polityczny 3. Aspekty finansowe 4. Koncepcja podatku u źródła.
Czynnik # 1. Scenariusz ekonomiczny:
Aktualny i przyszły scenariusz polityczny, gospodarczy i społeczny kraju przyjmującego, w którym ma się odbyć projekt, ma kluczowe znaczenie dla długoterminowej rentowności projektu i wystarczającego zwrotu, jaki ma otrzymać firma macierzysta.
Jak rozumiemy, stopa wzrostu PKB, poziom dochodów w gospodarce, tempo wzrostu różnych sektorów gospodarki, zmienność stóp procentowych, stopa inflacji, stopień rozwoju rynków finansowych, deficyt budżetowy, stopa bezrobocia itp. ., kraju przyjmującego odgrywa znaczącą rolę w podejmowaniu decyzji.
Czynnik # 2. Scenariusz polityczny:
Na wyniki międzynarodowego projektu wpływa bezpośrednio aktualna polityka polityczna obecnego rządu, a także ewentualne zmiany w przyszłości w rządach kraju przyjmującego i kraju macierzystej firmy. Polityczna percepcja i ideologia obu rządów w odniesieniu do BIZ, FPI, reform gospodarczych, reform prawnych, reform społecznych itd. Wpływają na wyniki gospodarcze i finansowe projektu.
Współczynnik # 3. Aspekty finansowe:
Różne źródła, z których dostępne są niezbędne środki finansowe na utworzenie i przygotowanie projektu w kraju goszczącym, określają ryzyko związane z projektem.
Czynnik # 4. Koncepcja podatku u źródła:
Poniżej przedstawiono kilka typowych przykładów przekazów pieniężnych, w przypadku których koncepcje podatku u źródła mają zastosowanie na rynku międzynarodowym:
1. Wypłata odsetek od kwoty pożyczki w walucie obcej i / lub w walucie krajowej oraz innych opłat zapłaconych lub należnych na rzecz pożyczkodawcy nierezydenta.
2. Odsetki i inne opłaty płacone dostawcy towarów przez importera z Indii z tytułu niepłacenia należnego w terminie lub z tytułu jakiegoś rodzaju niewykonania zobowiązania.
3. Opłaty za usługi profesjonalne lub doradcze lub inne rodzaje opłat uiszczanych na rzecz nierezydentów za usługi otrzymane w kraju rodzimym.
Poniżej przedstawiono kilka okoliczności, w których podatek u źródła może być zwolniony lub uniknięty:
1. Jeżeli dostawca surowców, komponentów, towarów znajdujących się w obrocie lub usług nie wskazuje oddzielnie wartości głównej towarów i odsetek do zapłacenia. Ta sytuacja może pomóc obejść podatek potrącany u źródła. Na takim stanowisku importer będzie zobowiązany do zapłaty cła przywozowego, jeśli dotyczy, od ukrytego elementu odsetkowego w cenie importowanych towarów, towarów i usług.
2. Zgodnie z Ustawą o zarządzaniu obrotami dewizowymi zagraniczne oddziały indyjskich wcielonych banków, np. Bank Indyjski Indii lub Bank Indii, są traktowane jako podmioty będące rezydentami, ponieważ ich działalność jest kontrolowana i jest własnością indyjskiej spółki z siedzibą. Sytuacja ta doprowadziłaby do domniemanej sytuacji, że odsetki należne od zagranicznego oddziału indyjskiego inkorporowanego banku (na przykład SBI, oddział w Londynie) są uważane za wypłatę kwoty do zapłacenia rezydentowi (a nie podmiotowi nierezydentnemu), a zatem zwolnione z podatku pobieranego u źródła. Ta pozycja ogólnie wpłynęła na "notowania" oddziałów indyjskich banków za granicą, jako korzystniejsze dla indyjskich importerów lub kredytobiorców.
3. Odsetki płatne w terminie mogą być zabezpieczone przed niekorzystnym przepływem środków obcych za pośrednictwem lokalnego banku. Koszt takiego zabezpieczenia nie jest uznawany za zmniejszenie przekazu pieniężnego z tytułu różnic kursowych, ale uznaje się go za koszt zarządzania ryzykiem. Alternatywnie możliwe jest również wystawienie faktury za import w jednej walucie oraz faktyczne wypłynięcie lub wypłata wraz z odsetkami w innej walucie, w oparciu o wybór innej waluty (jeżeli stopa procentowa może być niższa) przez przedsiębiorcę.
Ogólnie rzecz biorąc, każdy kraj ma rozbieżne koncepcje źródeł dochodów dla systemu podatkowego. Zaporowe obciążenie podatnika ma miejsce, gdy ten sam dochód może zostać opodatkowany w rękach tego samego podatnika w więcej niż jednym kraju. Dwustronne umowy podatkowe wspierają łagodzenie trudności i wspierają usunięcie tego typu przeszkód podatkowych i obciążeń dla przedsiębiorców.
Dwustronne porozumienia podatkowe służą zapewnieniu podatnikom ochrony przed podwójnym opodatkowaniem, co z kolei sprzyja swobodnemu przepływowi międzynarodowego handlu, inwestycji i transferu technologii. Głównym celem takiego układu umów między krajami jest zapobieganie dyskryminacji podatników krajowych i zagranicznych oraz podmiotów gospodarczych.
Przewiduje również wzajemną wymianę informacji i ograniczenie sporów sądowych poprzez zachęcanie do procedury wzajemnej pomocy. Zwolnienia w ramach takiego porozumienia można dochodzić tylko wtedy, gdy osoba uiściła podatek w jednym z krajów, a ten sam dochód podlega opodatkowaniu w innym kraju.
W przypadku korzyści wynikających z umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania (DTAA) osoba powinna posiadać stałe przedsiębiorstwo (PE). PE nie jest zdefiniowany w ustawie. Zasadniczo PE obejmuje szereg różnych ustaleń dotyczących prowadzenia działalności gospodarczej i handlowej, tj. Miejsce zarządzania, oddział, biuro, fabryka, warsztat, magazyn, kopalnia, kamieniołom, pole naftowe itp. Nałożenie podatku na przedsiębiorstwo zagraniczne jest dokonywane tylko wtedy, gdy ma PE w kraju będącym stroną umowy. Do celów obliczenia podatku PE jest uważany za odrębne i niezależne przedsiębiorstwo.
Postanowienia DTAA zastępują przepisy krajowego statutu. Wraz z wprowadzeniem sekcji 90 (2) do indyjskiej ustawy o podatku dochodowym z 1961 r. Oceny mogą podlegać przepisom szczególnej DTAA lub przepisom ustawy o podatku dochodowym, w zależności od tego, które z nich są bardziej korzystne.
Np. Zastosowanie mają TDS z odsetek na rachunkach Nostro Indresów zamieszkałych w kraju, z którym jest korzystniejszy rachunek, tj. Stawka zgodnie z ustawą o finansach danego roku lub stawka zgodnie z Umową o unikaniu podwójnego opodatkowania, którykolwiek jest niżej.
Ilustracja 1:
M / s. Nami Nem, indyjska firma, skorzysta z pożyczki w wysokości 2 milionów dolarów. Spłaci pożyczkę wraz z odsetkami, dokonując płatności ratalnych w wysokości 1 miliona USD na koniec każdego roku przez trzy lata po otrzymaniu pożyczki. Kurs spot w momencie wypłaty pożyczki wynosi 45, 00 R $ / $. Wskaźniki inflacji w Indiach i USA wynoszą odpowiednio 5, 4% i 1, 6%. Oczekiwana realna roczna aprecjacja dolara wynosi 5%. Oszacuj koszt funduszy.
Rozwiązanie:
Najpierw obliczyć oczekiwane kursy wymiany na koniec roku 1, 2 i 3 lata od teraz.
Pod koniec roku 1 kurs wymiany = (45) (1, 054) / (1, 016) × (1, 05) = 49, 02
Pod koniec drugiego roku kurs wymiany = (45) (1.054) 2 /( 1, 016) 2 × (1, 05) 2 = 53, 39
Pod koniec trzeciego roku kurs wymiany = (45) (1.054) 3 /( 1, 016) 3 × (1, 05) 3 = 58, 15
Wpływy pieniężne i wypływy w postaci rupii można zestawiać w następujący sposób:
Aby obliczyć koszt funduszy, należy określić IRR. Powiedzmy, że IRR = r
Następnie 90 = 49, 02 / (1 + r) + 53, 39 / (1 + r) 2 + 58, 15 / (1 + r) 3
R = 34, 6%, więc koszt funduszy wynosi około 34, 6%.
Ilustracja 2:
M / s. Barbara, amerykańska wielonarodowa firma planuje zainwestować w Nowej Zelandii. Lokalny rząd zgodził się udzielić pożyczki w wysokości 100 milionów NZ po preferencyjnej stawce 5%. Konkurencyjna rynkowa stopa procentowa dla podobnych kredytów w Nowej Zelandii wynosi 10%. Jeśli główny zobowiązany musi zostać spłacony w 5 równych ratach, jaka korzyść przyniesie amerykańska wielonarodowa firma? Otrzymasz od nas informację, że kurs wymiany w momencie inwestycji wynosi 1, 50 USD / $. Żywotność projektu wynosi 5 lat.
Rozwiązanie:
Wartość bieżąca pożyczki koncesyjnej, którą można odliczyć od kosztu projektu
= (100-88, 89) / (1, 5) = 8, 07 milionów USD
Ilustracja 3:
Otrzymałeś informację, że stopa zwrotu bez ryzyka w Indiach wynosi 10%. Pani Zinta, amerykański inwestor, postanawia kupić indyjskie papiery wartościowe o współczynniku beta = 1, 50 i wariancie zwrotów = 20%. Rupia indyjska traci na wartości 5% wobec dolara z odchyleniem 15%. Jeżeli portfel rynkowy osiągnie w Indiach zwrot w wysokości 20%, a korelacja między stopą zwrotu z zabezpieczenia a kursem walutowym wynosi 0, 20. Oszacuj oczekiwany zwrot i ryzyko dla Pani Zinta.
Rozwiązanie:
Oczekiwane zwroty:
W Indiach = R f + B (r m - r f ) = 0, 10 + 1, 50 (0, 20-0, 10) = 0, 25 = 25%
Załóżmy, że pani Zinta kupuje papiery wartościowe o wartości około 100 000 USD.
Następnie wartość inwestycji po roku = Rs. (100 000) (1, 25) = 125 000
Jeśli kurs spot wynosiłby $ / Re na początku roku, na koniec roku wynosi 0, 95 USD / akcję.
Zatem zwrot z inwestycji w dolara = (125 000) (0, 955) - (100 000) 5 / (100 000) (5) = 0, 1875
Tak oczekiwana stopa zwrotu = 18, 75%
Wariancja = ΣW i W j σ ij = 20 + 15 + (2) (0, 20) √ (20) (15) = 41, 93%
Łączne ryzyko = 41, 93%.
Ilustracja 4:
Projekt spółki zależnej z początkową inwestycją w wysokości 10 milionów USD ma przepływy pieniężne z działalności operacyjnej netto w wysokości 10 milionów USD każdy przez trzy lata w trakcie trwania projektu i wartość odzyskana w wysokości 4 milionów USD. Rząd przyjmujący zezwala na przepływ środków pieniężnych do kraju pochodzenia dopiero po okresie realizacji projektu. Ale spółka zależna inwestuje fundusze w wysokości 12 procent. Jaka będzie wartość bieżąca netto, jeżeli (a) fundusze nie zostaną zainwestowane, oraz (b) nie ma ograniczeń dotyczących wypływu środków? Załóżmy, że koszt kapitału spółki wynosi 10%.
Rozwiązanie:
za. Jeżeli fundusze są inwestowane w kraju przyjmującym przez jednostkę zależną:
Całkowita zainwestowana wartość = 10 USD (1, 12) 2 + 10 (1, 12) + 10
= 12, 544 + 11, 2 + 10
= 33, 444 miliona USD
NPV = -10, 0 + (33, 444 + 4, 0) / 1, 10 3 = 18, 377 milionów USD
b. Jeżeli środki nie są inwestowane przez jednostkę zależną:
NPV = -10, 0 + (10, 0 + 10, 0 + 10, 0 + 4, 0) / 1, 3111 = 15, 545 milionów USD
do. Jeśli nie ma ograniczeń, środki będą przekazywane corocznie do kraju pochodzenia bez żadnych inwestycji.
NPV = -10, 0 + 10 / 1, 10 + 10, 0 / 1, 21 + 14, 0 / 1, 331 = 17, 873 miliona USD
