9 Główne cele zamiennego skryptu dłużnego

Główne cele zamiany obligacji są przedstawione poniżej:

Zasadniczo nie powinno się używać kabrioletu, chyba że firma potrzebuje kapitału własnego. Może być głupotą zaciągnięcie potencjalnego rozwodnienia zysku na jedną akcję, gdyby kapitał własny nie był potrzebny.

Zdjęcie dzięki uprzejmości: northernminer.com/daily_images/1002088880-1002088882.jpg

1.Sweetener do Senior Security:

Czasami dodanie funkcji konwersji staje się konieczne w celu osłodzenia wyższego zabezpieczenia, które w innym przypadku byłoby niemożliwe do sprzedania lub trudne do sprzedania po rozsądnej cenie.

Inwestorowi oferuje się zobowiązanie do stałego dochodu z dodatkową wagą potencjałów uznania poprzez funkcję konwersji. Niektórzy inwestorzy idą na takie bezpieczeństwo, mimo że jest słabe, pod warunkiem, że istnieją realne możliwości uznania.

Cel ten oznacza przyznanie się do słabości finansowej ze strony spółki, ale jeśli potrzebny jest kapitał i jest to jedyny sposób, w jaki można go uzyskać, użycie kabrioletu może być nie tylko uzasadnione, ale wymagane.

2.Dla Rozległych programów finansowania:

Kiedy firma posiada tak rozbudowany program finansowania, że ​​rynek nie będzie w stanie pochłonąć całego kapitału własnego, który powinien zostać sprzedany, aby zachować równowagę pomiędzy wskaźnikami struktury kapitału i nierozsądnym rozwiązaniem byłoby odroczenie długoterminowego finansowania.

Wymienione w tym celu zabezpieczenia zamienne pozwolą na podniesienie kapitału za pomocą długoterminowego bezpieczeństwa, a struktura kapitałowa zostanie wzmocniona w miarę konwersji.

W tej sytuacji, gdzie kapitał własny jest zdecydowanie celem, współczynnik konwersji powinien być wystarczająco atrakcyjny, aby zapewnić konwersję.

Istnieje wiele powodów, dla których duża emisja obligacji zamiennych może być łatwiej absorbowana niż podobna wartość kapitału własnego. Czasami kabriolet może być dokładnie tym, co zalecił lekarz, jeśli chodzi o potrzeby niektórych inwestorów.

Na przykład niektórzy inwestorzy mogą nie chcieć kupować akcji zwykłych papierów dłużnych lub akcji uprzywilejowanych, ale czasami mogą kupować kabriolet.

Ponadto niektóre instytucje mogą nie być zainteresowane kapitałem własnym, ale kupiłyby wyższy pakiet zabezpieczający łączący funkcję kapitału własnego. Przy projektowaniu kabrioletu, aby sprostać takiemu popytowi na rynku, może być konieczne uwzględnienie specjalnych wymagań inwestorów instytucjonalnych.

Mogą być ograniczone do zakupu akcji zwykłych lub emisji zamiennych, jeżeli sprzedaje się głównie na zasadzie parytetowej kapitału własnego, a nie na wartości jako zabezpieczenia wyższego szczebla.

Czasami większa kwota, która może być pożyczona przez inwestorów od banków w związku z zamiennym skryptem dłużnym może być ważna przy udzielaniu pomocy w sprzedaży. Banki mogą chcieć pożyczyć więcej pieniędzy na kabriolecie niż na zwykłym kapitale i mogą uzyskać więcej pożyczek na mocy prawa.

3.Refundowanie medium:

Obligacje zamienne / obligacje mogą być emitowane jako środek zwrotny dla istniejącego zadłużenia / w celu umożliwienia stopniowego wzmacniania struktury kapitałowej. Jest to prawdopodobnie jeden z najmniej kontrowersyjnych zastosowań.

Jeżeli nie nastąpi konwersja, nie ma miejsca żadna dodatkowa szkodliwość dla struktury kapitału, chyba że istniejący dług miał znaczny tonaż lub seryjny termin zapadalności i nie został uwzględniony w zamiennym. Oczywiście możliwy wpływ na rozwodnienie zysku na akcję musi być dokładnie przeanalizowany.

4. Nieuzasadnione obniżenie ceny rynkowej za udział:

Kiedy firma musi dodać kapitał własny do swojej struktury kapitałowej, a ich cena rynkowa jest nadmiernie obniżona z powodu złych dochodów, które powinny się poprawić; poważnie niekorzystny rynek giełdowy w ogóle lub duży blok zapasów spółki na zwisającym rynku, niszcząc cenę w nieuzasadniony sposób; cena konwersji zostanie ustalona powyżej obecnej ceny rynkowej towaru w momencie sprzedaży.

Oczekuje się, że wraz z poprawą ceny rynkowej nastąpi konwersja. W związku z tym cenę konwersji należy ustalić tak, aby zapewnić konwersję, nawet jeśli cena rynkowa nie ulegnie poprawie w zakresie oczekiwanym w wyniku naturalnego optymizmu zarządu.

Może to być dobry powód do stosowania zamiennego, ale należy również zbadać inne metody finansowania, takie jak tymczasowe finansowanie kredytem bankowym, a następnie spłatę poprzez sprzedaż udziałów kapitałowych.

Należy zachować ostrożność polegając na tym celu, aby uzasadnić przekształcenie, ponieważ większość kierownictwa ma tendencję do myślenia, że ​​ich cena akcji jest zbyt niska, niezależnie od ceny.

5.Dilution:

Finansowanie poprzez obligacje zamienne / obligacje może polegać na stopniowym rozcieńczaniu zysku przypadającego na jedną akcję, ponieważ konwersja ma miejsce raczej niż znaczne rozwodnienie, które powstałoby, gdyby wszystkie udziały kapitałowe zostały sprzedane za jednym razem.

Aby zilustrować, przypuśćmy, że obecna cena rynkowa akcji własnych korporacji ABC to Rs. 320 na akcję. Jeśli firma pozyska kapitał z emisji akcji, będzie musiał zaniżać emisję, aby sprzedać ją na rynku. Załóżmy, że firma jest w stanie sprzedać akcje poprzez underwriterów i zrealizować wpływy netto Rs. 288 na akcję.

Jeśli firma chce podnieść Rs. 144 miliony emisji obejmowałoby 5 000 000 akcji dodatkowych akcji. Z drugiej strony, jeżeli ABC Corporation sprzedaje wymienialną emisję, może ustalić cenę konwersji powyżej bieżącej ceny rynkowej na akcję.

Jeżeli premia za konwersję wynosi 15%, cena konwersji będzie wynosiła Rs. 368 na akcję. Zakładając, że Rs. 144 milionów emisji obligacji zamiennych, liczba dodatkowych akcji po konwersji wyniosłaby 144 miliony / 368 = 3, 91305.

Widzimy, że potencjalne rozwodnienie z emisją zamienną jest mniejsze niż w przypadku emisji akcji, ponieważ dodaje się mniej udziałów. Ale może to nie być bardzo dobry powód używania kabrioletu. Inwestorzy mogą przewidywać skutki rozwodnienia.

6. Ocena kredytowa:

Kolejną zaletą są firmy o niskich ratingach kredytowych, ale o dobrych perspektywach wzrostu. Sprzedanie prostej emisji obligacji może być niezwykle trudne. Jednakże rynek może uznać emisję zamienną tych spółek w korzystnym świetle, nie ze względu na jej jakość jako obligacji, ale ze względu na jej jakość jako udziałów kapitałowych.

Zamienne papiery wartościowe mogą być sprzedawane w okresach obfitych pieniędzy, gdy nawet spieniężna firma może sprzedać proste obligacje. Z tych powodów kabriolety są atrakcyjne dla wielu firm jako sposób finansowania.

7. Okres celowania:

Zapewnienie tanich pieniędzy przez okres, w którym emisja zamienna jest nieuregulowana, być może w okresie, w którym trwa budowa, a następnie w celu przekształcenia się w bardziej kosztowny rodzaj papierów wartościowych, akcji zwykłych, na koniec okresu, w którym mogą wystąpić zyski, zapasy zamienne mogą zostać wyemitowane. To również może kroić boczek zbyt cienki.

Istnieją inne metody radzenia sobie z taką sytuacją i należy je dokładnie przeanalizować. Na przykład pożyczka z banku może zostać wykorzystana tymczasowo przed emisją akcji.

8. Koszty utrzymania:

Towary zamienne można wykorzystać jako pomoc mechaniczną przy emisji akcji zwykłych przy niższych kosztach finansowania, ponieważ opłaty za subemisję są niższe od wartości zamiennej niż od prostej emisji akcji, a cena zamiany akcji może być zbliżona do ceny rynkowej. Biorąc pod uwagę wszystkie inne komplikacje kabrioletu, sam ten powód nie jest dobry.

9. Kontrola opóźnienia:

W przypadku, gdy obecni posiadacze akcji chcą tymczasowo opóźnić dodanie większej liczby akcjonariuszy w celu zachowania ich kontroli, zamienny zapas stanowi alternatywę. Jest to sytuacja szczególna i raczej rzadko się zdarza.