Struktura kapitału spółki: znaczenie i czynniki wpływające na jej projekt

Przeczytaj ten artykuł, aby poznać znaczenie i czynniki wpływające na projektowanie struktury kapitałowej firmy.

Znaczenie struktury kapitału:

Strukturę kapitału można zdefiniować w następujący sposób:

Projektowanie struktury kapitałowej wymaga decyzji co do proporcji różnych długoterminowych źródeł finansowania, mianowicie kapitału akcyjnego, preferencyjnego kapitału zakładowego, obligacji / obligacji, innych pożyczek długoterminowych i zysków zatrzymanych.

Pojęcie struktury kapitału przedstawiono poniżej:

Decyzje dotyczące proporcji:

Gerstenberg definiuje strukturę kapitału w następujący sposób:

"Struktura kapitałowa przedsiębiorstwa (lub struktury finansowej) odnosi się do struktury kapitalizacji".

Punkt komentarza:

Krótkoterminowe źródła finansowania nigdy nie są częścią struktury kapitałowej.

Czynniki wpływające na projektowanie struktury kapitałowej:

Niektóre z czynników, które regulują projektowanie struktury kapitałowej, wymieniono poniżej:

(i) Względy związane z obrotem akcjami.

(ii) Stopień konkurencji biznesowej (prowadzący do stabilności sprzedaży).

(iii) Zachowanie kontroli nad zarządzaniem przedsiębiorstwem

(iv) Cel finansowy.

(v) Okres finansowania.

(vi) Nastroje na rynku

(vii) Odwołanie do inwestorów

(viii) Wymogi prawne.

Krótki opis każdego z powyższych czynników regulujących projektowanie struktury kapitałowej przedstawia się następująco:

(i) Uwagi dotyczące obrotu akcjami:

"Obrót akcjami" jest bardzo ważnym czynnikiem - regulującym strukturę kapitału spółki.

Obrót instrumentami kapitałowymi oznacza - czerpanie korzyści z kapitału własnego - poprzez utrzymywanie go w niewielkiej proporcji w stosunku do sumy kapitału uprzywilejowanego i kapitału pożyczkowego; oraz dystrybucji nadwyżek zarobków (tj. stopy zwrotu minus stały dochód do zapłacenia od akcji uprzywilejowanych i pożyczkowych papierów wartościowych) nad kapitałem własnym w celu maksymalizacji dywidend kapitałowych.

Wysokie dywidendy z kapitału doprowadziłyby do wyższej wartości rynkowej akcji zwykłych; dodanie do dobrej woli firmy, która mogłaby zostać przez nią wykorzystana w jak najlepszy sposób.

W rzeczywistości im niższa jest baza kapitałowa w całkowitej strukturze kapitałowej spółki; tym lepsze są szanse na obrót akcjami.

Wyjaśnienie, w jaki sposób możliwy jest handel na akcjach?

Firma zarabia w pewnym tempie - bez względu na to, czy kapitał jest własnością, czy pożyczony. Od pożyczonego kapitału i kapitału uprzywilejowanego wypłacana jest stała stopa dochodu (stałe odsetki lub stała dywidenda). Jeżeli ogólna stopa zysku jest wyższa niż stała stopa dochodu płatnego na papiery wartościowe o stałym dochodzie; pozostała nadwyżka. Ta nadwyżka jest dostępna na wypłatę dodatkowej dywidendy z kapitału własnego.

Ilustracja:

Pojęcie obrotu na kapitale własnym można wyjaśnić za pomocą następującej ilustracji: - Załóżmy, że całkowita baza kapitałowa firmy to Rs. 20, 00, 000 / - a stopa zwrotu wynosi 15%. Rozważmy teraz dwie następujące sytuacje.

Sytuacja I:

Całkowity kapitał Rs. 20, 00 000 / - składa się tylko z kapitału akcyjnego. W takim przypadku maksymalna stopa dywidendy może wynosić 15%.

Sytuacja II:

Całkowity kapitał Rs. 20, 00, 000 / - składa się z następujących elementów:

Rs. 10, 00 000 / - ............................................. .. 10% Skrypt dłużny

Rs. 5, 00 000 / - ................................................ .. 12% udziałów uprzywilejowanych

Rs. 5, 00 000 / - ................................................ .. Kapitał zakładowy

Teraz firma zarabia całkowity dochód Rs. 3, 00 000 / - czyli 15% Rs. 20, 00 000. Z tego Rs. 3, 00, 000, Rs. 1, 00, 000 zostanie wypłacone jako odsetki od obligacji (tj. 10% na Rs. 10, 00 000) i Rs. 60 000 będzie wypłacane jako dywidenda preferencyjna (tj. 12% na Rs.500 000).

Tak więc firma pozostanie z Rs. 1, 40 000 (3, 00, 000 - 1, 00, 000 - 60, 000). To Rs. 1, 40 000 podzielone na kapitał własny Rs. 5, 00 000 daje stopę dywidendy równą 28%, obliczoną w następujący sposób:

Tak więc w drugiej sytuacji, gdy baza kapitałowa jest niższa, możliwa jest wysoka stopa dywidendy kapitałowej, co prowadzi do obrotu na kapitale własnym.

(ii) Stopień konkurencji biznesowej (prowadzący do stabilności sprzedaży):

W przypadku, gdy firma prowadzi działalność, w której panuje duża konkurencja biznesowa prowadząca do niestabilności sprzedaży i niepewności co do zarobków; wykorzystanie akcji jest bardziej pożądane niż wykorzystanie skryptów dłużnych i innych pożyczek długoterminowych.

W rzeczywistości, przy niestabilności sprzedaży i niepewnych zarobkach, wypłata regularnych odsetek od pożyczek może spowodować problemy dla firmy, w pewnym okresie czasu.

W odniesieniu do tej sytuacji, jeżeli przedsiębiorstwo prowadzi działalność, w której występuje nieelastyczny popyt i przedsiębiorstwo ma pozycję w pewnym stopniu monopolistyczną, np. Telefon, zaopatrzenie w wodę, dostawy gazu, usługi transportowe itp .; firma mogłaby z zyskiem zatrudniać dużą część pożyczkowych papierów wartościowych w swojej strukturze kapitałowej; ponieważ, ze względu na pewność sprzedaży i zysków, wypłata odsetek może nie stanowić poważnego problemu.

(iii) Zachowanie kontroli nad zarządzaniem przedsiębiorstwem:

Jeśli promotorzy firmy chcą zachować zarządzanie firmą we własnym ręku; te papiery będą miały dominację w strukturze kapitałowej spółki, której posiadacze nie mogą ingerować w zarządzanie spółką.

Z tego punktu widzenia uprzywilejowane akcje i obligacje byłyby lepsze niż akcje; jako akcjonariusze uprzywilejowani i posiadacze obligacji nie mogą ingerować w zarządzanie spółką.

W rzeczywistości udziałowcy mają wyłączne prawo głosu w zarządzaniu spółką i są odpowiedzialni za maksymalną ingerencję w kierownictwo przedsiębiorstwa.

(iv) Cel finansowy:

Jeżeli celem finansowania jest zaspokojenie niektórych nieproduktywnych wydatków; emisja akcji i zatrzymanie zysków mogą być lepszym źródłem finansowania.

Jednakże tam, gdzie wymagane są środki finansowe na pokrycie niektórych wydatków produkcyjnych, można w tym celu lepiej rozważyć obligacje i inne pożyczki długoterminowe; podobnie jak przy dodatkowych zarobkach wynikających z tych wydatków produkcyjnych, wypłatę odsetek można łatwo wykonać w regularnych odstępach czasu.

(v) Okres finansowania:

Jeżeli firma wymaga stałego finansowania lub na bardzo długi czas; emisja akcji własnych, emisja nieodwołalnych papierów dłużnych byłaby lepszym źródłem finansowania.

Jeśli jednak firma wymaga finansów tylko na okres pośredni, powiedzmy 3, 4, 5 lub 7 lat; Emisja akcji uprzywilejowanych i zbywalnych papierów dłużnych musi być preferowana. Ponieważ te papiery wartościowe są wymienialne, kierownictwo może je wydać na odpowiedni okres odpowiadający pośrednim potrzebom finansowym; i wymieniaj je, kiedy skończy się okres finansowania.

(vi) Sentyment rynkowy:

Które papiery wartościowe muszą znaleźć dominujące miejsce w strukturze kapitałowej spółki, nie zależą jedynie od wewnętrznych uwarunkowań spółki; w dużym stopniu zależałoby od nastrojów panujących na rynku papierów wartościowych.

Gdy rynek papierów wartościowych ma optymistyczny scenariusz, emisja akcji własnych i akcji preferencyjnych może uzyskać lepszą odpowiedź ze strony inwestującego społeczeństwa. Z drugiej strony, gdy rynek papierów wartościowych jest zdominowany przez pesymistyczne rozważania; emisja papierów dłużnych może uzyskać pożądaną odpowiedź - z powodu gwarancji zapłaty stałych odsetek.

(vii) Odwołanie do inwestorów:

Różne rodzaje zabezpieczeń korporacyjnych przemawiają do różnych kategorii inwestorów. Akcje akcji są lubiane przez ryzykownych inwestorów o charakterze spekulacyjnym. Na dłuższą metę obligacje są preferowane przez ostrożnych inwestorów, którzy chcą regularnych dochodów i bezpieczeństwa inwestycji.

Akcje uprzywilejowane odwołują się do tych, którzy są ostrożni dla inwestorów, ale nie są tak ostrożni, jak ci, którzy wolą tylko obligacje / obligacje, ani tak odważni, jak inwestorzy kapitałowi. Kierownictwo firmy musi lepiej wydać wszystkie papiery wartościowe. akcje, preferencje i obligacje, w zrównoważonym stosunku do uzyskania subskrypcji od wszystkich rodzajów inwestorów w społeczeństwie.

(viii) Wymagania prawne:

Wydając różne papiery wartościowe, kierownictwo firmy jest również kierowane (raczej regulowane) przez względy prawne. Na przykład w Indiach spółka bankowa może emitować tylko akcje, zgodnie z przepisami ustawy o spółkach bankowych.

Ogólny komentarz:

Różne czynniki rządzące strukturą kapitałową spółki powinny być rozpatrywane zbiorowo, aby wyjść z idealną konstrukcją struktury kapitałowej.