Finansowanie deficytu i poziom cen

Finansowanie deficytu i poziom cen!

Powszechnie uważa się, że finansowanie deficytu może prowadzić do inflacyjnego wzrostu cen. Ponieważ finansowanie deficytu zwiększa całkowitą wielkość nakładów, stąd łączny popyt monetarny na istniejące dobra i usługi wzrasta, co stwarza potencjalną lukę inflacyjną, powodując wzrost cen.

Zwłaszcza w przypadku finansowania wojny, groźba finansowania deficytu jest większa, ponieważ wydatki wojenne są, ogólnie rzecz biorąc, nie tylko nieproduktywne, ale także powodują przekierowanie zasobów z sektora rozwoju do sektora obronnego, aby towary cywilne stały się relatywnie bardziej deficytowy.

Zakładając, że rząd pokryje deficyt budżetowy albo poprzez obniżenie zgromadzonych sald, albo pożyczkę z banku centralnego; w każdym razie tworzy nowe pieniądze.

Te nowo utworzone pieniądze państwowe ewidentnie stanowią podstawę kreacji kredytu przez banki, prowadząc do wzrostu podaży pieniądza ogółem w większej części niż deficyt budżetowy. Dlatego jego wpływ na ogólne ceny będzie miał znacznie większą moc.

Wiele w tej kwestii zależy jednak od charakteru finansowania deficytu. Nieproduktywne finansowanie wojny oczywiście zakłóca. Jednak finansowanie deficytu rozwojowego nie zawsze może być inflacyjne lub powodować takie zniekształcenia.

Deficyt rozwojowy zwiększa produkcję w przyszłości, a jej efekt inflacyjny jest w związku z tym neutralizowany w miarę upływu czasu w związku z ekspansją produkcji. Nadmierny popyt pieniężny na towary w przyszłości może zostać złagodzony przez wzrost podaży towarów rzeczywistych, dzięki czemu można utrzymać relatywną stabilność cen.

Ponadto finansowanie deficytu w rozwijającej się gospodarce prawdopodobnie nie spowoduje presji inflacyjnej, chociaż spowoduje wzrost podaży pieniądza i zagregowanych wydatków, zwłaszcza gdy:

(i) Pewne zwiększenie podaży pieniądza ma zasadnicze znaczenie dla zaspokojenia potrzeb płynności rozwijającej się gospodarki.

(ii) W biednym kraju, w którym część gospodarki nie podlega spieniężeniu, dodatkowe środki pieniężne uzyskane dzięki wydatkom na deficyt mogą zostać wchłonięte przez postęp monetyzacji w sektorze żywnościowym.

(iii) Wydatki rządowe składają się na szybkie, owocne wysiłki w sektorze publicznym.

(iv) Kraj ma ogromne dochody z wymiany walut i zgromadzone zasoby, dzięki czemu podaż może zostać dostosowana do rosnących potrzeb poprzez import.

(v) Jeśli działalność gospodarcza jest luźna, a sprzęt kapitałowy jest w pewnym stopniu niewykorzystany, finansowanie deficytowe zazwyczaj prowadzi do działalności gospodarczej.

Jednak inflacyjna spirala cenowa koniecznie wynika z finansowania deficytu w następujących okolicznościach:

(i) Gdy w systemie nie ma nadwyżek mocy, zwiększona podaż pieniądza będzie miała tendencję do zwiększania dochodu pieniężnego łącznie poprzez efekt mnożnikowy konsumpcji, bez jednoczesnego wzrostu rzeczywistej produkcji, tak że trend inflacyjny ustala się.

(ii) Gdy sektor publiczny rozszerzy się kosztem sektora prywatnego, sztywna polityka rządu i finansowania deficytu spowodowałaby spadek całkowitej podaży towarów lub brak poprawy jako takiej w stosunku do potencjalnego nadmiaru popytu, a to z pewnością doprowadzi do wzrost cen.

(iii) Utrzymująca się polityka rządu w zakresie finansowania deficytu jest bez wątpienia niebezpieczna dla stabilności cen. Okres ciążowy dóbr kapitałowych jest długi, produkcja globalna zupełnie nie nadąża za stale rosnącym, nadmiernym popytem pieniężnym, tak że ceny rosną, łącznie.

(iv) Kontynuacja polityki budżetowej deficytu powoduje błędne koło finansowania deficytu, które powoduje wyższą inflację. Oznacza to, że gdy rząd nie będzie w stanie ściśle kontrolować cen, rosnące ceny zwiększają koszty, a aby sprostać rosnącym kosztom, z powodu niewystarczających zasobów i oszczędności, rząd musi uciekać się do finansowania większej liczby deficytów, co prowadzi do dalszego wzrostu cen., i tak dalej.

Tak więc, w niesolidnej polityce finansowania deficytu, presja inflacyjna i popyt-siła przyciągają razem, aby przyspieszyć spiralę cen.

(v) Zwłaszcza, gdy rząd ucieka się do finansowania deficytowego w przypadku wydatków niezwiązanych z rozwojem lub gdy wydatki są realizowane w sposób hojny i nieproduktywny, nie tylko straty gospodarcze, ale nieuchronnie wystąpi inflacja, która zaszkodziłaby postępowi cały.