Esej o bezpośrednich inwestycjach zagranicznych (FDI)

Artykuł zawiera esej na temat bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI).

Kiedy inwestycja jest dokonywana przez inwestora w aktywa fizyczne w obcym kraju, jest określana jako Bezpośrednie inwestycje zagraniczne (FDI), z zastrzeżeniem zachowania kontroli zarządczej przez inwestora. Zagraniczne inwestycje portfelowe (FPI) wskazują, że inwestycje są dokonywane w finansowych papierach wartościowych obcego kraju.

Inwestycje portfela zagranicznego różnią się od bezpośrednich inwestycji zagranicznych na dwa sposoby: po pierwsze, inwestycje zagraniczne odbywają się w aktywach fizycznych, a nie w aktywach finansowych; natomiast w przypadku FPI inwestycje dokonywane są w aktywa finansowe. Po drugie, FDI ma pełną kontrolę zarządczą nad firmą, w której dokonywane są inwestycje.

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne mogą mieć postać inwestycji w zakłady i maszyny, urządzenia, grunty i budynki, itp. W przypadku FPI inwestycje dokonywane są w finansowych papierach wartościowych, takich jak akcje, obligacje, obligacje itp., Firmy w innym kraju.

FDI można zrobić na wiele sposobów; kilka z powszechnie używanych to:

1. Utworzenie nowej firmy w obcym kraju jako filii lub spółki zależnej. Spółka zależna może zostać utworzona albo we własnym imieniu, albo w drodze umowy, a mianowicie. wspólne przedsięwzięcie; lub

2. Aby dokonać dalszych inwestycji w oddziale zagranicznym lub filii; lub

3. Poprzez przejęcie istniejącej firmy w obcym kraju.

Powody dla FDI:

Firmy i firmy inwestują w zagraniczne aktywa materialne z kilku powodów:

1. Korzyści skali:

Firma pragnie zachować ciągłość działalności przez dłuższy czas życia, dlatego po osiągnięciu lokalnego rynku, potencjalne źródło wzrostu można osiągnąć tylko poprzez wejście na globalny lub światowy rynek. Wchodząc na globalny rynek, poprzez ustanowienie struktury i kanałów wspierających zarządzanie operacyjne, aby osiągnąć korzyści skali. Taka strategia wspiera firmę w przetrwaniu na konkurencyjnym rynku.

2. Potrzeba obejścia barier handlowych:

Każdy kraj na świecie, lubią chronić interesy swoich obywateli, przemysłu, handlu i usług. Aby osiągnąć ten cel, rząd kraju chciałby wprowadzić pewne ograniczenia i bariery handlowe dla importu i eksportu towarów. Odbywa się to w celu wzmocnienia władzy politycznej przez rządzenie także rządem. Tak więc, silna potrzeba osiągnięcia poprzez podsłuchiwanie tego rynku krajowego i decydowanie o bezpośrednich inwestycjach zagranicznych (FDI) i wydaje się, że jest to wykonalne rozwiązanie na tak prawdopodobnej pozycji.

3. Przewaga kosztu porównawczego:

Gdy firma decyduje się na ustanowienie rynku, korzysta z zalet lokalizacji, takich jak bliskość surowców, zamówienia surowców, takich jak materiały, praca itp., Po niższej cenie itp. Wspiera to firmę na rynku konkurencyjnym. w lepszy sposób.

4. Dywersyfikacja pionowa:

Integracja pionowa wskazuje na dywersyfikację działalności związanej z importem firmy lub rynkiem zbytu. Gdy firma jest w stanie zdobyć wystarczającą podaż surowców, komponentów itp. Z rynku zagranicznego, to zamiast iść na negocjacje, próbuje podjąć się firmy w obcym kraju. Można tego dokonać poprzez FDI.

W ten sam sposób, jeśli firma znajdzie dobry rynek ilościowy w danym kraju, zamiast eksportować towary i towary do obcego kraju, zakłada zakład w tym kraju. Na przykład General Motors założyło swoją fabrykę w Gujarat, mając na celu uchwycenie perspektywicznego rynku Indii.

5. Ogólne korzyści związane z dywersyfikacją:

BIZ wspiera również firmę w uzyskiwaniu korzyści na różnych rynkach. Firma w ten sposób czerpie korzyści z pobliskiego rynku. Na przykład istnieje możliwość, że General Motors w przyszłości skorzystają z eksportu samochodów wyprodukowanych w Indiach do Nepalu. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne wspierają również firmę, aby oczekiwać bardziej stabilnego lub wyższego strumienia dochodów, a tym samym dywersyfikacji ryzyka.

6. Atakowanie konkurencji zagranicznej:

Kiedy zagraniczna firma wchodzi na rynek lokalny i tworzy konkurencyjną pozycję dla lokalnej firmy, w takich przypadkach lokalne firmy mogą mieć motywację do tworzenia baz produkcyjnych w krajach konkurencji. Takie działania wspierają lokalną firmę, aby uzyskać przewagę kosztową jako ich konkurenci na rynku zagranicznym, a uwaga konkurencji zmierza do ochrony udziałów w rynku na własnym rynku krajowym.

7. Rozszerzenie istniejących operacji międzynarodowych:

Tworząc oddział lub zagraniczne filie w obcym kraju, firma ustanawia naturalne rozszerzenie na rynku zagranicznym. Ta sytuacja z kolei wspiera firmę w uzyskaniu koncesji na licencjobiorcę lub franczyzobiorcę, a na koniec za granicą posiada pełnoprawne zakłady produkcyjne i moce produkcyjne.

8. Cykl życia produktu:

Gdy produkt osiąga poziom nasycenia, firma lubi czerpać korzyści z niewykorzystanego rynku. W takich przypadkach firma stworzy fabrykę w niższym kraju rozwijającym się i kraju słabo rozwiniętym z zamiarem przejścia na znormalizowane praktyki produkcyjne i skorzystania z tanich źródeł takich jak tania siła robocza, a firma będzie mogła czerpać korzyści.

9. Nieprzenoszalna wiedza:

Gdy cechy produktu, techniki procesowe są unikalne, firma nie lubi przenosić go do zagranicznych producentów za cenę (w przeciwieństwie do znaku towarowego lub patentu) ze względu na niechęć firmy do dzielenia się tajemnicami.

Tak, firma odczułaby potrzebę konfiguracji operacji za granicą. Odbywa się to z określonym zamiarem wykorzystania korzyści na rynkach zagranicznych. Przykład: Coca-Cola Company musi tworzyć własne operacje wszędzie, z zamiarem zachowania tajemnicy składu napojów bezalkoholowych.

10. Kapitały marek:

Aby uzyskać korzyści płynące z reputacji marki na całym świecie, firma ma motywację do ekspansji za granicą. Firma Levi prowadzi działalność w Indiach, aby wykorzystać swoją międzynarodową reputację jako producenta dobrej jakości ubrań dżinsowych w jednym z przykładów.

11. Ochrona kapitału marki:

Aby utrzymać ścisłe standardy jakości firmy, firma nie chce wchodzić na umowy licencyjne ani franczyzowe, w takiej sytuacji musi założyć własną jednostkę produkcyjną za granicą.

12. Podążanie za klientami lub głównymi klientami:

Kilku głównych dostawców komponentów, dostawcy oryginalnego sprzętu lub firmy świadczące usługi poszerzają swoją działalność na rynku zagranicznym, ponieważ główny klient otworzył centra zagraniczne. Przykładowo, główne firmy audytorskie zazwyczaj rozszerzają swoją działalność do krajów, w których ich klienci kierują się ze względu na potrzebę posiadania przez klientów jednej firmy audytorskiej na całym świecie.

Ocena bezpośrednich inwestycji zagranicznych:

Aby podjąć decyzję o inwestycji, konieczne jest dokonanie oszacowania w odniesieniu do oczekiwanych zwrotów z inwestycji. Inwestycja musi być oceniona zarówno pod kątem przepływów pieniężnych, jak i związanego z nimi ryzyka.

Oczekuje się, że przepływy pieniężne będą dokonywane w obcej walucie (ponieważ inwestycja jest dokonywana w obcym kraju), a towarzysząca im sytuacja polityczna i społeczna (a tym samym ryzyko) różni się od tych mających zastosowanie do projektów krajowych.

Sprawność ekonomiczną projektu krajowego mierzy się za pomocą różnych narzędzi finansowych, takich jak wartość bieżąca netto, (NPV), wewnętrzna stopa zwrotu (IRR), okres zwrotu, księgowa stopa zwrotu itp., Oprócz czynników ekonomicznych i finansowych, różnych inne czynniki odgrywają rolę w międzynarodowym projekcie.

Inne czynniki, takie jak czynniki społeczne, polityczne itd., Mają również wpływ na ważność przepływów pieniężnych i stopę dyskonta. Takie sytuacje skutkują niewłaściwą decyzją o wydatkach inwestycyjnych na projekt międzynarodowy.

Poniżej przedstawiono ważne czynniki, które należy dokładnie zbadać w momencie dokonywania oceny BIZ, tj. Decyzji w sprawie wydatków kapitałowych za granicą:

1. Zablokowane fundusze:

Firma może zablokować fundusze w innym kraju z powodu ograniczeń dotyczących przekazania do kraju pochodzenia. Jeśli te fundusze można aktywować i zainwestować w nowy projekt, wstępne nakłady na nowe stoiska projektu zostaną odpowiednio zmniejszone.

Załóżmy, że fundusze zostały całkowicie zablokowane i nie można ich w ogóle repatriować, w takim przypadku pełna kwota aktywowanych środków zostanie odjęta od kwoty inwestycji początkowej. Jeśli możliwe jest odzyskanie części zablokowanych środków (po zapłaceniu podatków potrącanych u źródła itp.), Ta część środków, których nie można odzyskać, będzie traktowana jako aktywowane i odjęta od inwestycji początkowej.

2. Wpływ na przepływy pieniężne innych działów:

Jedną z podstawowych koncepcji zarządzania finansami jest to, że do oceny projektu należy brać pod uwagę tylko przyrostowe przepływy pieniężne do firmy jako całości. Nowy zagraniczny projekt nie tylko wpływa na konkurencję, ale może również wpływać na sprzedaż drugiego działu spółki dominującej, która wcześniej zajmowała się tym rynkiem.

Nowy podział może również zwiększyć ogólne przepływy pieniężne wynikające ze wzrostu konsumpcji wewnętrznej i wpłynie na ogólną decyzję o wydatkach inwestycyjnych. Tak więc, podejmując decyzję dotyczącą inwestycji zagranicznych, należy wziąć pod uwagę wszystkie te czynniki.

3. Ograniczenia w zakresie repatriacji:

"Repatriacja" oznacza transfer środków z jednego kraju świata do innego kraju. Każde państwo obecnie nakłada ograniczenia na repatriację zysku lub kapitału przez firmę działającą w kraju do zagranicznej firmy macierzystej, aby utrzymać pozycję bilansu płatniczego.

W takim przypadku jednostka dominująca nie korzysta z pełnej kwoty przepływów pieniężnych dostępnych w zagranicznej spółce zależnej. W związku z tym, kiedy ocena zagranicznego projektu ma być wykonana, można to zrobić tylko poprzez wypracowanie dostępnych przepływów pieniężnych do firmy macierzystej.

4. Opodatkowanie przepływów pieniężnych:

Jak rozumiemy, zwykle każdy kraj odzyska podatek z zysku uzyskanego przez firmę, która pracuje w ich kraju. Dlatego też firma macierzysta musi obliczyć podatek należny w kraju goszczącym od zagranicznej spółki zależnej, co jest dopuszczalne zgodnie z ostrożną polityką zarządzania finansami.

Problem zostanie ujawniony firmie macierzystej, gdy podatek ma zostać zapłacony przez nich w ich kraju, w celu uzyskania zysku odesłanego z zagranicznej spółki zależnej. Kiedy spółka zależna repatriuje swoje zyski do spółki dominującej, generalnie istnieje podatek u źródła pobierany przez zagraniczny rząd. Zyski te, otrzymane przez spółkę dominującą, są ponownie opodatkowane w kraju krajowym jako otrzymane dywidendy.

Aby uniknąć takich problemów, kraje zwykle zawierają umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania, zgodnie z którymi podatki te stają się wymagalne tylko w jednym kraju (lub częściowo w jednym i częściowo w innym). Nawet w przypadku braku takich umów, spółka dominująca zazwyczaj otrzymuje ulgę podatkową za podatek potrącany u źródła zapłacony przez spółkę zależną.

Ponieważ ulga podatkowa nie może przekroczyć kwoty podatku pobieranego przez krajowe organy podatkowe, jeżeli zagraniczna stawka podatku u źródła jest wyższa niż krajowa stawka podatku dywidendowego, cała korporacja w efekcie płaci wyższą stawkę podatku. W związku z tym stawką podatku, która jest brana pod uwagę przy ocenie takich projektów, jest wyższa z krajowych i zagranicznych stóp procentowych.

5. Ruch kursowy:

Kurs wymiany obowiązujący przy początkowej inwestycji oraz w momencie repatriacji zysków jest zawsze różny. Ponieważ odpowiednie przepływy pieniężne są tożsame z punktu widzenia spółki dominującej, przepływy pieniężne spółki zależnej muszą zostać przeliczone na walutę krajową spółki dominującej, według stawek, które powinny przeważać w przyszłości.

6. Subsydiowane pożyczki udzielane przez zagraniczny rząd:

Zagraniczny rząd może czasami udzielać pożyczek na zasadach preferencyjnych firmie rozpoczynającej działalność w swoim kraju w celu wspierania bezpośrednich inwestycji zagranicznych lub promowania działalności gospodarczej. Zmniejsza to koszt funduszy na projekt. Jednak ta redukcja kosztów funduszy może nie zostać odzwierciedlona jako niższa stopa dyskontowa w tradycyjnych modelach, ponieważ ta koncesja nie jest bezpośrednio dostępna dla inwestorów i właścicieli firmy.

Trudno jest zbudować te czynniki w ramach stosowanych do oceny krajowych projektów. Te przeszkody można częściowo przezwyciężyć, stosując podejście skorygowanej wartości bieżącej (APV). Takie podejście jest rozszerzeniem podejścia Modigliani-Miller do wyceny przedsiębiorstwa.

W pierwszej kolejności APV mierzy wartość bieżącą podstawowych przepływów pieniężnych za pomocą stopy dyskonta w oparciu o kapitał własny, a następnie rozwiązuje wymienione powyżej problemy jeden po drugim. Poprzez podzielenie oceny w ten sposób, daje możliwość analizowania nieokreślonej liczby dodatkowych czynników, które mogą mieć wpływ na projekt międzynarodowy.