Rynki walutowe (FX): znaczenie, czynniki i rola

Po przeczytaniu tego artykułu dowiesz się o: - 1. Rynkach walutowych (FX) 2 . Czynniki wpływające na 3. Rola banków na indyjskim rynku walutowym 4. Związek z operacjami rynku pieniężnego.

Znaczenie rynków walutowych (FX):

Rynki walutowe są dynamicznymi rynkami całodobowymi. Ze względu na różne strefy czasowe, w których znajdują się kraje uczestniczące, oferty są stale dostępne przez cały czas. Na przykład, gdy indyjskie rynki walutowe rozpoczną działalność, rynki Dalekiego Wschodu, takie jak Australia, Japonia, Hongkong i Singapur, będą w swojej sesji po lunchu.

W tym czasie jest to sesja po lunchu na indyjskie rynki walutowe; rynki europejskie rozpoczynają swoją działalność. Kiedy rynki europejskie się zamykają, otwierają się rynki USA. W związku z tym notowania rynkowe są dostępne w całym tekście.

Światowe rynki walutowe charakteryzują się obecnością walut takich jak dolar amerykański (USD), funt brytyjski (GBP), euro (EUR), frank szwajcarski (CHF), jen japoński (JPY) itp., Oprócz innych kontynentalnej i egzotycznej waluty. Dziennie rejestrowane wolumeny na międzynarodowych rynkach walutowych sięgają nawet ponad bilionów dolarów amerykańskich.

Zbywalność poszczególnych walut podlega lokalnym przepisom dotyczącym kontroli dewizowej. Waluty krajów, które przeszły na wymienialność na rachunku kapitałowym, są uznawane za swobodnie zbywalne lub mają swobodny ruch na rynkach walutowych. Przykładami walut następujących po wolnym kursie są: USD, EUR, CHF, JPY, dolar kanadyjski (CAD), dolar australijski (AUD) itd.

Istnieje kilka krajów, których gospodarki nie są w pełni otwarte. Te gospodarki są częściowo otwarte na rachunku kapitałowym i całkowicie lub częściowo na rachunku bieżącym. Indie są w pełni zamienne na rachunku bieżącym, ale tylko częściowo wymienialne na rachunku kapitałowym.

Podczas gdy Rupia indyjska (INR) płynie swobodnie, ze względu na częściową wymienialność, jej kursy wymiany mogą być zarządzane bardziej skutecznie niż pełna wymienialna waluta.

Istnieją waluty, które podlegają zarządzanemu float, tzn. Kurs walutowy jest zarządzany w paśmie przez odpowiedni organ, zwykle bank centralny tego kraju. Istnieją również waluty powiązane z inną walutą, tj. Kurs tej waluty jest ustalany na inną walutę, zazwyczaj USD.

Chiński juan (CNY) i malezyjski Ringitt (MYR) były do ​​niedawna powiązane z dolarem amerykańskim. Jednak kilka miesięcy temu peg został usunięty i pozwolono im pływać w ograniczonym paśmie przeciwko innym walutom.

Należy wspomnieć, że nawet w przypadku walut, które podlegają systemowi free float, banki centralne mogą nadal interweniować na rynku, próbując dostosować kurs wymiany danej waluty, jeśli uważają, że jest to wymagane.

Definicje i notowania kursów wymiany:

Poniżej znajduje się kilka definicji często powtarzanych terminów na rynkach walutowych:

1. Kurs wymiany odnosi się do ceny jednej waluty w stosunku do innej waluty.

2. Transakcja spotowa odnosi się do transakcji, w której rozliczenie następuje dwa dni robocze po dacie transakcji. Jest to standardowa podstawa, na której zawierana jest większość transakcji walutowych.

3. Jeżeli transakcja i rozliczenie mają miejsce w tym samym dniu, co data samej transakcji, wówczas transakcja taka miała miejsce na podstawie wartości Cash lub Today.

4. Transakcja TOM odnosi się do transakcji, w której rozliczenie następuje jeden dzień roboczy po dacie transakcji. Termin TOM oznacza Value Tomorrow.

5. Każda transakcja, w przypadku której rozliczenie następuje po dacie spot, jest transakcją Forward.

6. Transakcją bezwarunkową jest transakcja, w której określona waluta jest kupowana od innej waluty, która jest sprzedawana za określoną datę waluty, po obustronnie uzgodnionym kursie wymiany.

7. Transakcja swapowa dotyczy kupna i sprzedaży danej pary walut względem siebie w różnych terminach zapadalności / wartości. W efekcie jest to połączenie dwóch bezpośrednich transakcji o różnych terminach zapadalności.

8. Cross rate to proces osiągania wartości danej waluty za pośrednictwem dwóch różnych par walut, w których w obu parach istnieje wspólna waluta.

9. Na przykład, aby uzyskać cenę EUR / INR, rynek wykorzystuje cenę EUR / USD i cenę USD / INR.

10. Bezpośrednie notowania odnoszą się do kwotowania ceny, w której dana jednostka waluty obcej jest utrzymywana na stałym poziomie, a krajowa waluta jest wyrażana jako zmienna. Bezpośrednie oferty są uważane za łatwe do zrozumienia, przyjazne dla użytkownika i bardziej przejrzyste.

12. Pośrednie notowania odnoszą się do kwotowania ceny, w której główna waluta jest stała dla danej jednostki, a obca waluta jest wyrażana jako zmienna.

13. Ponieważ FX jest zbliżony do towaru, zawsze istniałaby różnica w cenie między ceną kupna i sprzedaży, która nazywa się spreadem kupna / sprzedaży.

14. Kiedy cena terminowa waluty jest wyższa niż cena spot w danej walucie, uważa się, że waluta jest premiowana.

15. Kiedy cena terminowa waluty jest niższa niż cena spot w danej walucie, uważa się, że waluta jest dyskontowana.

16. Handel zastrzeżony odnosi się do obrotu na rynkach walutowych na własny rachunek Banku.

17. Transakcje kupieckie oznaczają zawarcie określonej transakcji w księgach Banku w imieniu klienta. Banki zwykle podejmują natychmiastowe operacje zabezpieczające w odniesieniu do takich transakcji, tak aby były odizolowane od wszelkich ryzyk wynikających z niekorzystnych zmian kursów walut w stosunku do ofert już zaoferowanych klientowi.

Czynniki wpływające na kursy wymiany:

Ruchy kursów walutowych są rzeczywiście fascynujące. Przyczyny ruchów są różne.

Oto kilka przyczyn wymienionych poniżej:

1. Popyt i podaż dla poszczególnych walut,

2. Względne moce gospodarek dla danej pary walut,

3. Nadwyżka / deficyt wymiany handlowej w stosunku do walut krajów, których dotyczy postępowanie,

4. Mnogość czynników ekonomicznych, takich jak produkt narodowy brutto, deficyt fiskalny, pozycja bilansu płatniczego, dane dotyczące produkcji przemysłowej, dane dotyczące zatrudnienia itp.,

5. Polityka pieniężna klimatu politycznego i bezpieczeństwa rządu i banku centralnego,

6. Różnice w stopie inflacji, oraz

7. Różnice w stopach procentowych.

Można dodać, że różnice w stopach procentowych, które z kolei są funkcją różnic inflacyjnych, byłyby bardziej istotne w przypadku określenia / ruchów kursu terminowego.

Czynniki, które przyczyniają się do zmian kursów walutowych są dość zróżnicowane i szerokie. Czynniki popytu i podaży są równie ważne przy określaniu kursów wymiany.

Wiadomości, które od czasu do czasu zaznaczają, będą wpływać na zmiany kursów walut. To, czy dany element wiadomości spowodowałby jakąkolwiek zmianę kursu wymiany, zazwyczaj zależy od sposobu, w jaki to samo jest postrzegane przez siły rynkowe.

Zwykle, zanim wiadomości się pojawią, rynek natychmiast reaguje i absorbuje. Oczekiwane wiadomości, do czasu formalnego ogłoszenia, mogą nie mieć wpływu na rynek, ponieważ to samo uwzględniłoby już ruch kursowy.

Ruch, w najlepszym razie, mógł być ograniczony do zakresu rozbieżności pomiędzy oczekiwanymi wiadomościami a aktualnymi wiadomościami. Nastroje rynkowe odgrywają definitywną rolę w spowolnieniu w górę / w dół zmian kursów walutowych w krótkim okresie, chociaż fundamenty gospodarki odgrywają ważną rolę w perspektywie średnio- i długoterminowej.

Nastroje rynkowe mają swoje właściwe miejsce w określaniu kursu walutowego w krótkim okresie, nawet jeśli nie zawsze są one odpowiednio zabezpieczone przez wspólną logikę / rozumowanie, i może być tak, że poglądy mogą być w rzeczywistości sprzeczne z wyobrażeniami w sprawie podstaw ekonomicznych.

Rola banków na indyjskim rynku walutowym:

Rola banków na indyjskim rynku walutowym koncentruje się na fakcie, że klienci nie mogą samodzielnie handlować na rynkach walutowych bez bankowego środka płatniczego. Klienci muszą kupować lub sprzedawać swoje waluty obce wynikające z ich transakcji eksportowych, importowych i przekazów pieniężnych.

Ich transakcje finansowania handlu i osobistych przekazów pieniężnych obejmują napływ lub odpływ dewiz, które z kolei regulują obowiązujące przepisy dewizowe.

Banki, nawet jeśli spełniają wymogi walutowe klientów, zapewniają również, że transakcje te mieszczą się w zakresie aktualnie obowiązujących przepisów Regulaminu kontroli wymiany. Kolejnym wymagającym segmentem jest segment osób fizycznych, w skład którego wchodzą Nonstident Indians (NRI).

Ustawa o zarządzaniu dewizami to prawo regulujące rynek walutowy. Organem regulacyjnym indyjskiego rynku walutowego jest Reserve Bank of India (RBI). RBI wydaje od czasu do czasu wytyczne / rozporządzenia / instrukcje, które regulują funkcjonowanie rynku.

Tylko autoryzowani dealerzy (AD) licencjonowani przez RBI mogą bezpośrednio uczestniczyć w rynku walutowym. Są to zazwyczaj Zaplanowane banki komercyjne. Ponadto istnieją instytucje, którym przyznano ograniczoną / restrykcyjną licencję AD, która pozwala im podejmować określone działania walutowe.

Zbiór uczestników, którzy są pełnoprawnymi zmiennokształtnymi (FFMC), uzyskał licencję na wykonywanie określonych transakcji walutowych z ogółem społeczeństwa. Jednak FFMC muszą również pokrywać swoje pozycje walutowe z AD.

Klienci podchodzą do AD, aby uzyskać najlepszą wartość dla swoich wymagań FX. Zazwyczaj AD podając najlepszy kurs wymiany otrzyma ofertę od klienta. Czynniki takie jak relacje z klientami, możliwości realizacji i jakość usług po sprzedaży będą również miały wpływ na to, że AD otrzyma ofertę.

Aby zaoferować klientowi konkurencyjną ofertę, AD musi mieć możliwość uzyskania najlepszych notowań na rynku. To z kolei zależy od tego, jak aktywna jest AD na międzybankowym rynku walutowym.

Eksporter sprzedawałby walutę obcą na AD, podczas gdy importer kupowałby walutę obcą. Poza transakcjami handlowymi istnieją przekazy pieniężne, które mogą stanowić przekazy pieniężne, polegające na sprzedaży waluty obcej na AD, a także przekazy pieniężne obejmujące zakup waluty obcej.

Wymagania klienta dotyczące zakupu lub sprzedaży waluty obcej wynikają również z transakcji na rachunku kapitałowym, takich jak Pożyczki w walutach obcych lub ich spłata, emisje ADR / GDR, przejęcia spółek krajowych przez podmioty zagraniczne lub odwrotnie.

Po zawarciu transakcji walutowej z klientem, AD może mieć wykupioną lub wyprzedającą pozycję w obcej walucie w stosunku do INR. Kurs walutowy podawany klientowi zwykle byłby spreadem do dominującego międzybankowego kursu wymiany.

Aby osiągnąć ten spread, AD chciałby odciążyć swoją pozycję na rynku międzybankowym. W zależności od rzeczywistej stopy, z jaką AD udaje się wyrównać swoją pozycję na rynku, uzyskany spread będzie wyższy, mniejszy lub taki sam, jak wcześniej przewidziany spread.

Poza transakcjami handlowymi AD również zajmują pozycje własne, tj. Pozycje na własny rachunek. Pozycje te mogą być brane przez AD z tyłu transakcji klienta lub mogą być inicjowane na rynku międzybankowym.

Pozycje te podlegają ograniczeniom dziennym i nocnym. Nocna pozycja netto, określana jako otwarty limit pozycji otwartej netto (NOOPL), jest zatwierdzana przez RBI dla każdego AD po zatwierdzeniu go przez Zarząd drugiej strony.

Działalność handlowa działa jak kręgosłup w dostarczaniu głębi rynkom. O ile na rynku nie będą oferowane ceny dwukierunkowe, tworzenie rynków będzie utrudnione. Płytkie rynki nie przyczyniają się do niczego pozytywnego, ale powodują nudę na rynkach walutowych.

Nawet w przypadku operacji typu "merchant cover", jak wspomniano wcześniej, o ile rynki walutowe nie są aktywne, klienci mogą nie uzyskać najlepszych kursów wymiany. Aktywne centra handlowe powodują zawężanie marż różnicowych typu "kup i sprzedaj", napędzanych wysokim poziomem głośności - koncepcja niskiej rozpiętości. Dlatego ADs działające jako animatorzy rynku mają ważną rolę do odegrania na rynku walutowym.

Banki, jako dewizowe Autoryzowani Dealerzy, wspierają handel międzynarodowy, obejmujący eksport, import i przekazy pieniężne. Banki utrzymują pozycje walutowe w różnych walutach wymienialnych.

Banki oferują różnorodne kursy walutowe, takie jak transakcje typu spot, forward, swapy, kursy walutowe itp., Co ułatwia klientom przeprowadzanie transakcji w różnych walutach od czasu do czasu. Poprzez swapy i kontrakty terminowe banki ułatwiają zarządzanie ryzykiem walutowym swoich klientów. Rynek walutowy jest zorganizowany, a banki są ważnymi graczami.

Związek z operacjami rynku pieniężnego:

Zwykle w przypadku waluty w pełni wymienialnej kursy terminowe w stosunku do innych walut odzwierciedlają różnicę stóp procentowych w obu walutach. Jednak, jak stwierdzono wcześniej, INR nie jest w pełni wymienialny na rachunku kapitałowym. Prowadzi to do możliwości arbitrażu między stopami procentowymi na rynku krajowym i implikowanymi przez składki terminowe.

Możliwości arbitrażu będą jasno wynikać z następujących przykładów:

Przykład 1:

USD / INR Spot: 46, 20 Spot Date: 12/12/2005

USD / INR marzec Forward premium: INR 0, 30 marzec Koniec: 31/03/2006

Stopa depozytowa USD do 31/03/2006: 4, 45%

INR - międzybankowe środki finansowe do 31.03.2005 r .: 6, 00%

Domniemana stopa procentowa z krzywej terminowej USD / INR:

(0, 30 / 46, 20) X (365/109) = 2, 17%

AD może pożyczyć INR na poziomie 6% do 31/03/2006. Dzięki temu INR AD może zrobić kupno / sprzedaż swap na rynku walutowym, w którym kupuje USD Spot i sprzedaje swój forward na 31/03/2006. AD następnie umieszcza

Tak więc USD kupił na rynku spotowym z bankiem zagranicznym do 31.03.2006 r., Oprocentowując 4, 45%.

Efektywny zwrot do AD w USD wynosi 4, 45% + 2, 17% = 6, 62%.

W ten sposób AD dokonuje spreadu w wysokości 0, 62% na pożyczce INR. AD mogą to zrobić, o ile działają w ramach zatwierdzonego limitu GG (Agregate Gap Limit).

Przykład 2:

USD / INR Spot: 46, 20 Spot Date: 12/12/2005

USD / INR Listopad Premia do przodu: INR 0, 30 listopada

Koniec: 30/11/2006

LIBOR USD Kurs do 30/11/2006: 4, 80%

INR - międzybankowe środki finansowe do 30.11.2006 r .: 7, 00%

Domniemana stopa procentowa z krzywej terminowej USD / INR:

(0, 30 / 46, 20) X (365/353) = 0, 67%

Załóżmy, że AD może pożyczyć USD na poziomie LIBOR + 25 pb do 30/11 / 2006. AD zamieni pożyczony USD na INR, dokonując zamiany Sell / Buy Swap na rynku walutowym, w którym sprzedaje USD przeciwko INR na bazie Spot Basis i kupuje USD przeciwko INR za 30/11/2006. AD następnie inwestuje INR tak podniesiony w międzybankowym lokacie do 30 / 11/2006 na 7% rocznie

Efektywny koszt USD dla AD = (4, 80 + 0, 25) + 0, 67 = 5, 72%

W ten sposób AD dokonuje spreadu w wysokości 1, 28% na pożyczce w USD. AD mogą zaciągać pożyczki w walucie obcej do 25% kapitału wtedy, gdy nie ma on wystarczającego kapitału i wykorzystywać te pożyczki do sfinansowania ich bilansu INR. W ten sposób AD mogą pozyskać relatywnie tańsze fundusze do tego limitu w przypadku warunków rynkowych określonych w tym przykładzie.

Jest zatem uzasadnione, aby Skarb Pań- stwa i Skarb Państwa ds. Skarbu Banku współpracowały ze sobą, aby wykorzystać te możliwości rynkowe, mając na uwadze ogólny cel Korporacji.

Należy mieć na uwadze, że przy braku szczególnej uwagi, poszczególne skarby mogą traktować każdą z nich jako osobne centra zysku, a przez to tracić możliwości arbitrażu lub rozpocząć pracę na różnych polach. Jest to jeden z powodów, dla których większość banków ustanowiła lub jest w trakcie tworzenia zintegrowanych papierów skarbowych.

O ile wyżej wymienione transakcje są technicznie możliwe w wyżej wymienionych warunkach rynkowych, to jednak od czasu do czasu będą podlegały wskazówkom / wskazówkom organów regulacyjnych, ponieważ każde z działań powinno być zgodne z ogólnymi celami utrzymania porządku w sklepie.