Funkcja inwestycyjna: znaczenie, typy, determinanty i wyróżnienie

W zwykłym żargonie inwestycja oznacza kupowanie akcji, akcji, obligacji i papierów wartościowych, które już istnieją na rynku akcji. Ale to nie jest prawdziwa inwestycja, ponieważ jest to po prostu przeniesienie istniejących aktywów.

Zawartość

1. Znaczenie kapitału i inwestycji

2. Rodzaje inwestycji

  1. Indukowane inwestycje
  2. Autonomiczna inwestycja

3. Determinanty poziomu inwestycji

4. Marginalna efektywność inwestycji (MEI)

5. Rozróżnienie między MEC i MEI

1. Znaczenie kapitału i inwestycji:


W zwykłym żargonie inwestycja oznacza kupowanie akcji, akcji, obligacji i papierów wartościowych, które już istnieją na rynku akcji. Ale to nie jest prawdziwa inwestycja, ponieważ jest to po prostu przeniesienie istniejących aktywów. Jest to tak zwana inwestycja finansowa, która nie ma wpływu na łączne wydatki. W terminologii keynesistycznej inwestycje odnoszą się do prawdziwych inwestycji, które zwiększają wyposażenie kapitałowe.

Prowadzi to do wzrostu poziomu dochodów i produkcji poprzez zwiększenie produkcji i zakupu dóbr kapitałowych. Inwestycje obejmują zatem nowe urządzenia i wyposażenie, budowę robót publicznych, takich jak tamy, drogi, budynki itp., Inwestycje zagraniczne netto, zapasy i zapasy oraz udziały nowych spółek. Według słów Joana Robinsona: "Przez inwestycje rozumie się dodatek do kapitału, tak jak ma to miejsce, gdy buduje się nowy dom lub buduje się nową fabrykę. Inwestycja oznacza uzupełnienie zapasów istniejących towarów. "

Kapitał natomiast odnosi się do rzeczywistych aktywów, takich jak fabryki, zakłady, sprzęt i zapasy wyrobów gotowych i półproduktów. Jest to każdy wcześniej wytworzony wkład, który można wykorzystać w procesie produkcyjnym do produkcji innych towarów. Ilość kapitału dostępnego w gospodarce jest zasobem kapitału. Tak więc kapitał jest koncepcją giełdową.

Mówiąc bardziej precyzyjnie, inwestycje to produkcja lub nabycie rzeczywistych zasobów kapitałowych w dowolnym okresie. Aby to zilustrować, przypuśćmy, że majątek kapitałowy firmy w dniu 31 marca 2004 r. Wynosi 100 rupii i inwestuje w wysokości 10 cror Rs w roku 2004-05. Pod koniec przyszłego roku (31 marca 2005 r.) Jego całkowity kapitał będzie wynosił 110 croresów. Symbolicznie niech będę inwestycją, a К będzie kapitałem w roku t, a następnie I t = K t - K t - 1 .

Kapitał i inwestycje są powiązane ze sobą poprzez inwestycje netto. Inwestycje brutto to całkowita kwota wydatkowana na nowe aktywa kapitałowe w ciągu roku. Ale niektóre stany kapitałowe zużywają się co roku i są zużywane na amortyzację i starzenie się. Inwestycja netto to inwestycja brutto pomniejszona o amortyzację i o starzenie się inwestycji zastępczych. Jest to dodatek netto do istniejących zasobów kapitałowych gospodarki.

Jeżeli inwestycja brutto równa się amortyzacji, inwestycje netto są zerowe i nie ma żadnego dodatku do zasobów kapitałowych gospodarki. Jeżeli inwestycja brutto jest mniejsza niż amortyzacja, następuje dezinwestycja w gospodarce i zmniejsza się kapitał akcyjny. W związku z tym, aby zwiększyć realne zasoby kapitałowe w gospodarce, inwestycje brutto muszą przewyższać amortyzację, tj. Powinny to być inwestycje netto.

2. Rodzaje inwestycji:


1. Indukowane inwestycje:

Można zainicjować prawdziwą inwestycję. Indukowane inwestycje są umotywowane zyskiem lub przychodem. Czynniki takie jak ceny, płace i zmiany oprocentowania, które wpływają na zyski, wpływają na zainwestowane inwestycje. Podobnie wpływa na to również popyt. Gdy dochody wzrastają, wzrasta również popyt konsumpcyjny, a aby to osiągnąć, zwiększają się inwestycje. W ostatecznej analizie zainwestowane inwestycje są funkcją dochodu, tj. I = f (Y). Jest elastyczny pod względem dochodów. Zwiększa się lub maleje wraz ze wzrostem lub spadkiem dochodów, jak pokazano na rysunku 1.

I 1 I 1 to krzywa inwestycji, która pokazuje zainwestowane inwestycje na różnych poziomach dochodów. Indukowane inwestycje wynoszą zero przy dochodzie OY 1 . Kiedy dochód wzrasta do OY 3, zaindukowane inwestycje to I 3 Y y Spadek dochodu do OY 2 również zmniejsza zainwestowane inwestycje do I 2 Y 2 .

Indukowane inwestycje można dalej podzielić na: (i) średnią skłonność do inwestowania oraz (ii) marginalną skłonność do inwestowania:

(ja) Średnia skłonność do inwestowania to stosunek inwestycji do dochodu, I / Y. Jeśli dochód wynosi Rs. 40 croresów i inwestycji to Rs. 4 crores, I / Y = 4/40 = 0.1. Pod względem powyższego, średnia skłonność do inwestowania na poziomie dochodu OY 3 wynosi I 3 Y 3 / OY 3

(ii) Marginalną skłonnością do inwestowania jest stosunek zmiany inwestycji do zmiany dochodów, tj.

JA/
Y. Jeśli zmiana inwestycji,
I = R 2 crores i zmiana dochodu,
Y = Rs 10 crores, następnie
I / ΔY = 2/10 = 0, 2 Na rysunku 1,
JA/
Y = I 3 a / Y 2 Y 3

2. Autonomiczne inwestycje:

Autonomiczna inwestycja jest niezależna od poziomu dochodu i dlatego jest nieelastyczna. Wpływają na to czynniki egzogeniczne, takie jak innowacje, wynalazki, wzrost liczby ludności i siły roboczej, badania, instytucje społeczne i prawne, zmiany pogodowe, wojna, rewolucja itp. Nie ma to jednak wpływu na zmiany popytu. Raczej wpływa na popyt. Inwestycje w koszty gospodarcze i społeczne, dokonywane przez rząd lub przedsiębiorstwo prywatne, są autonomiczne.

Taka inwestycja obejmuje wydatki na budynki, tamy, drogi, kanały, szkoły, szpitale itp. Ponieważ inwestycje w te projekty są generalnie związane z polityką publiczną, autonomiczne inwestycje są uznawane za inwestycje publiczne. Na dłuższą metę prywatne inwestycje wszystkich typów mogą być autonomiczne, ponieważ mają na nie wpływ czynniki egzogeniczne. W ujęciu schematycznym autonomiczna inwestycja jest pokazana jako krzywa równoległa do osi poziomej jako I 1 I "krzywa na ryc. 2. Wskazuje, że na wszystkich poziomach dochodu kwota OI 1 inwestycji pozostaje stała.

Przesunięcie w górę krzywej do I 2 I "wskazuje na zwiększony stały przepływ inwestycji przy stałej stopie procentowej OI2 na różnych poziomach dochodu. Jednakże, dla celów ustalania dochodu, autonomiczna krzywa inwestycyjna jest nałożona na krzywą С na wykresie 45 °.

3. Determinanty poziomu inwestycji:


Decyzja o zainwestowaniu w nowy składnik aktywów kapitałowych zależy od tego, czy oczekiwana stopa zwrotu z nowej inwestycji jest równa lub większa lub mniejsza niż stopa procentowa, jaką należy zapłacić od środków potrzebnych na zakup tego aktywa. Dopiero gdy oczekiwana stopa zwrotu jest wyższa niż stopa procentowa, jaką inwestycja zostanie dokonana w celu nabycia nowych aktywów kapitałowych.

W rzeczywistości są trzy czynniki, które są brane pod uwagę przy podejmowaniu jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Są to koszt kapitału, oczekiwana stopa zwrotu z niego w okresie jego użytkowania oraz rynkowa stopa procentowa. Keynes podsumowuje te czynniki w swojej koncepcji marginalnej efektywności kapitału (MEC).

Marginalna efektywność kapitału:

Marginalna efektywność kapitału jest najwyższą stopą zwrotu oczekiwaną z dodatkowej jednostki kapitału własnego nad jej kosztem. Według słów Kurihary: "Jest to stosunek między perspektywicznym zyskiem a dodatkowymi dobrami inwestycyjnymi i ich ceną dostawy". Potencjalna wydajność to zagregowana stopa zwrotu netto z danego składnika aktywów w okresie jego użytkowania, podczas gdy cena dostawy jest kosztem produkcji ten zasób.

Jeżeli cena dostawy kapitału stanowi Rs. 20 000 i jego roczna wydajność to Rs. 2000, krańcowa wydajność tego zasobu wynosi 2000/20000 × 100/1 = 10%. Tak więc krańcowa efektywność kapitału jest procentem zysku oczekiwanego z danej inwestycji na aktywach kapitałowych.

Keynes odnosi perspektywiczną rentowność kapitału własnego do swojej ceny dostawy i definiuje MEC jako "równy stopie dyskontowej, która spowodowałaby, że obecna wartość szeregu rent przyznawanych przez oczekiwane zwroty z majątku kapitałowego podczas jego życia jest równa do jego ceny dostawy. "

Symbolicznie można to wyrazić jako:

S P = R 1 / (1 + i) + R 2 (1 + i) 2 + R n / (1 + i) n

Gdzie Sp jest ceną dostawy lub kosztem aktywów kapitałowych, R 1 R 2 ... i R n są przyszłymi dochodami lub serią spodziewanych rocznych zysków z kapitału w latach, 1, 2 ... oraz n, i jest stopa dyskonta, która sprawia, że ​​kapitał własny jest dokładnie równy bieżącej wartości spodziewanego zysku z tego tytułu.

Jest to MEC lub stopa rabatu, która zrównuje dwie strony równania. Jeżeli cena dostawy nowego kapitału wynosi 1.000 RLM, a jego okres trwałości wynosi dwa lata, oczekuje się, że w pierwszym roku uzyska 550 Rs, a drugi Rs 605 w drugim roku. Jego MEC wynosi 10%, co równa się cenie podaży do oczekiwanych zysków z tego kapitału.

A zatem

(Sp) Rs 1000 = 550 / (1, 10) + (605) / (1, 10) 2 = Rs. 500 + 500

W równaniu (1), pojęcie R 1 / (1 + i) jest wartością bieżącą (PV) składnika aktywów kapitałowych. Obecna wartość to "wartość płatności, które mają być otrzymane w przyszłości." Jest to zależne od stopy procentowej, w której jest ona dyskontowana.

Załóżmy, że spodziewamy się otrzymać Rs 100 z maszyny za rok, a oprocentowanie wynosi 5%. Obecna wartość tej maszyny jest

R 1 / (1+ i) = 100 / (1, 05) = R 95, 24

Jeśli spodziewamy się Rs 100 z maszyny po dwóch latach, wówczas jej obecna wartość wynosi 100 / (1, 05) 2 = R 90, 70. Obecna wartość aktywów kapitałowych jest odwrotnie proporcjonalna do stopy procentowej. Im niższa stopa procentowa, tym wyższa wartość bieżąca i na odwrót. Na przykład, jeśli stopa procentowa wynosi 5%, wartość PV aktywów Rs 100 przez jeden rok będzie wynosić 95, 24; przy 7 procentowej stopie procentowej, będzie to R 93, 45; a przy 10 procentowej stopie procentowej będzie to R 90, 91.

Związek między wartością obecną a stopą procentową przedstawiono na rysunku 3, gdzie stopa procentowa jest brana na osi poziomej, a wartość bieżąca projektu na osi pionowej. Krzywa PR pokazuje odwrotną zależność pomiędzy wartością bieżącą a stopą procentową. Jeżeli obecna stopa procentowa wynosi: i i aktualna wartość projektu wynosi P 1 Z drugiej strony wyższa stopa procentowa (i 2 ) doprowadzi do niższej wartości bieżącej (P 2 ), gdy obecna krzywa wartości (PR ) tnie oś poziomą w punkcie (Z), wartość bieżąca netto staje się równa zeru.

W rzeczywistości MEC jest oczekiwaną stopą zwrotu nad kosztem nowego kapitału. Aby dowiedzieć się, czy warto kupić aktywa kapitałowe, konieczne jest porównanie bieżącej wartości aktywów kapitałowych z ich ceną lub ceną dostawy. Jeżeli obecna wartość środka trwałego przekracza jego koszt zakupu, opłaca się go kupić. Wręcz przeciwnie, jeśli jego obecna wartość jest mniejsza niż jego koszt, nie warto inwestować w ten kapitał.

Takie same wyniki można uzyskać, porównując MEC z rynkową stopą procentową. Jeżeli MEL aktywów kapitałowych jest wyższy niż rynkowa stopa procentowa, po której jest pożyczany, opłaca się nabyć składnik aktywów kapitałowych i odwrotnie. Jeżeli rynkowa stopa procentowa jest równa MEC aktywów kapitałowych, mówi się, że firma posiada optymalne zasoby kapitałowe.

Jeżeli MEC jest wyższy od stopy procentowej, będzie istniała tendencja do zaciągania pożyczek w celu inwestowania w nowe aktywa kapitałowe. Jeżeli MEC jest niższy od stopy procentowej, żadna firma nie będzie zaciągać pożyczek na inwestycje w aktywa kapitałowe. Zatem warunkiem równowagi dla utrzymania przez spółkę optymalnego kapitału jest sytuacja, w której MEC jest równy stopie procentowej.

Jakakolwiek nierównowaga między MEC a stopą procentową może być usunięta poprzez zmianę kapitału, a więc MEC lub przez zmianę stopy procentowej lub obu. Ponieważ zasoby kapitału zmieniają się powoli, zatem zmiany stopy procentowej są ważniejsze dla doprowadzenia do równowagi. Powyższe argumenty, które zostały zastosowane do firmy, mają równie zastosowanie do gospodarki.

Rysunek 4 pokazuje krzywą MEC gospodarki. Ma ujemne nachylenie (od lewej do prawej strony w dół), co oznacza, że ​​im wyższy MEC, tym mniejszy kapitał. Lub, w miarę wzrostu kapitału akcyjnego, spada MEC. Wynika to z działania prawa malejących zwrotów w produkcji.

W rezultacie maleje fizyczna produktywność kapitału i krańcowy dochód. Na rysunku, gdy kapitał akcyjny jest OK 1, MEC jest Or 1 . W miarę wzrostu kapitału z OK 1 do ОK 2 MEC spada z Or 1 do Or 2. Dodatek netto do kapitału podstawowego K 1 K 2 stanowi inwestycję netto w gospodarce.

Ponadto, aby osiągnąć optymalne (pożądane) zasoby kapitałowe w gospodarce, MEC musi być równy stopie procentowej. Jeżeli, jak pokazano na rysunku, istniejący kapitał akcyjny jest OK 1, MEC jest równy Or 2, a stopa procentowa jest równa lub 1 Każdy w gospodarce będzie pożyczał fundusze i inwestował w kapitał.

Dzieje się tak dlatego, że MEC (Or 1 ) jest wyższa niż stopa procentowa (w Or 2 ). Będzie to trwało, dopóki MEC (Or 1 ) nie spadnie do poziomu stopy procentowej (na Or 2 ). Kiedy MEC równa się stopie procentowej, gospodarka osiąga poziom optymalnego kapitału. Spadek MEC wynika ze zwiększenia faktycznego kapitału akcyjnego z OK 2 do optymalnego (pożądanego) kapitału akcyjnego OK 2 .

Zwiększenie kapitału akcyjnego firmy o K 1 K 2 jest inwestycją netto firmy. Ale to stopa procentowa określa wielkość optymalnego kapitału w gospodarce. I to MEC odsyła ilość pożądanych zasobów kapitałowych do stopy procentowej. Tak więc ujemne nachylenie krzywej MEC wskazuje, że wraz ze spadkiem stopy procentowej wzrasta optymalny zapas kapitału.

4. Marginalna efektywność inwestycji (MEI):


Minimalna efektywność inwestycji to stopa zwrotu oczekiwana z danej inwestycji w składnik aktywów kapitałowych po pokryciu wszystkich kosztów, z wyjątkiem stopy procentowej. Podobnie jak w przypadku MEC, jest to stawka, która zrównuje cenę dostawy środka trwałego z jego potencjalnym zyskiem. Inwestycja w składnik aktywów zostanie dokonana w zależności od stopy procentowej związanej z pozyskaniem środków z rynku. Jeżeli stopa procentowa jest wysoka, inwestycje są na niskim poziomie.

Niska stopa procentowa prowadzi do wzrostu inwestycji. W ten sposób MEI inwestuje w stopę procentową. Harmonogram MEI pokazuje kwotę inwestycji żądanej przy różnych stopach procentowych. Dlatego nazywany jest również harmonogramem lub krzywą popytu inwestycyjnego, który ma nachylenie ujemne, jak pokazano na Rys. 5 (A). Przy stopie procentowej Or 1 inwestycja jest OF. Ponieważ stopa procentowa spada do Or 2, inwestycje zwiększają się do poziomu ОI ".

W jakim stopniu spadek stopy procentowej zwiększy inwestycje, zależy od elastyczności krzywej popytu inwestycyjnego lub krzywej MEI. Im mniej elastyczna jest krzywa MEI, tym niższy jest wzrost inwestycji w wyniku spadku stopy procentowej i odwrotnie.

Na rysunku 5 oś pionowa mierzy stopę procentową, a MEI, a oś pozioma mierzy wielkość inwestycji. MEI i MEI "to krzywe popytu na inwestycje. Krzywa MEI w panelu (A) jest mniej elastyczna w stosunku do inwestycji, która wzrasta dzięki I'I ''. Jest to mniej niż wzrost inwestycji I 1 I " 2 pokazany w panelu (B), gdzie krzywa MEI" jest elastyczna. W związku z tym, biorąc pod uwagę kształt i pozycję krzywej MEI, spadek stopy procentowej zwiększy wolumen inwestycji.

Z drugiej strony, biorąc pod uwagę stopę procentową, im wyższy wskaźnik MEI, tym większa jest wielkość inwestycji. Wyższa krańcowa efektywność inwestycji oznacza, że ​​krzywa MEI przesuwa się w prawo. Kiedy istniejące zasoby kapitałowe ulegają zużyciu, zastępowane są nowymi i zwiększają poziom inwestycji.

Ale ilość zainwestowanych inwestycji zależy od obecnego poziomu całkowitego zakupu. Tak więc więcej zaindukowanych inwestycji występuje, gdy całkowite zakupy są wyższe. Większe całkowite zakupy powodują przesunięcie wskaźnika MEI w prawo, wskazując, że więcej zachęty do inwestowania ma miejsce na danym poziomie stopy procentowej.

Zostało to wyjaśnione na rysunku 6, gdzie krzywe MEI 1 i МЕI 2 wskazują dwa różne poziomy całkowitego zakupu w gospodarce. Załóżmy, że MEI, krzywa wskazuje, że przy Rs 200 crores całkowitego zakupu inwestycja OI 1 (Rs 20 crores) występuje przy oprocentowaniu Or 1 . Jeśli całkowite zakupy wzrosną do 500 milionów Rs, krzywa MEI 1 przesunie się w prawo jako МЕI 2, a poziom indukowanych inwestycji wzrośnie do OI 2 (50 rupii crore) o tej samej stopie procentowej Or 1 .

5. Rozróżnienie między MEC i MEI:


Keynes nie rozróżniał między krańcową efektywnością kapitału (MEC) a krańcową efektywnością inwestycji (MEI).

Ale współcześni ekonomiści dokonali wyraźnego rozróżnienia między tymi dwoma pojęciami w następujący sposób:

(i) MEC opiera się na podanej cenie za kapitał, a MEI na wywołanych zmianach tej ceny.

(ii) MEC pokazuje stopę zwrotu wszystkich kolejnych jednostek kapitału bez uwzględnienia istniejącego kapitału zapasowego. Z drugiej strony MEI pokazuje stopę zwrotu tylko dla jednostek kapitału ponad istniejącymi zasobami kapitału.

(iii) W MEC zapasy kapitału są pobierane na poziomej osi wykresu, podczas gdy w MEI kwota inwestycji jest pobierana poziomo na osi X.

(iv) MEC jest koncepcją "zasobów", a MEI jest koncepcją "przepływu".

(v) MEC określa optymalne zasoby kapitałowe w gospodarce na każdym poziomie stopy procentowej. MEI określa inwestycję netto gospodarki przy każdej stopie procentowej, biorąc pod uwagę kapitał akcyjny.


Zalecane

Premier Francji: metoda mianowania, kadencji i uprawnień
2019
Kapitalizacja: znaczenie i teorie
2019
Czy saldo płatności zawsze się równoważy? - Odpowiedziałem!
2019