Ograniczenia finansowania deficytu - wyjaśnienie

Rząd słabo rozwiniętego kraju jest zawsze kuszony, by korzystać z finansowania deficytu, ilekroć potrzeba więcej środków, aby sprostać zwiększonym wydatkom publicznym, ponieważ jest on przedmiotem mniejszego hałasu społecznego niż dodatkowego opodatkowania.

Przyjmuje się zatem, że finansowanie deficytów, niejednokrotnie, jest nieuniknione, ale musi być utrzymane w granicach. Ale bezpieczna granica finansowania deficytu nie jest łatwa do ustalenia. Zasadniczo bezpieczna strefa finansowania deficytu jest oceniana na podstawie stopnia inflacji, jaki by spowodował.

Łagodny poziom inflacji, powiedzmy do wzrostu cen o 3 procent rocznie, jest uznawany za dopuszczalny, a nawet niezbędny w rozwijającej się gospodarce. Tak więc finansowanie deficytu, które prowadzi do umiarkowanego wzrostu cen, jest całkowicie uzasadnione.

Kolejnym ważnym kryterium jest tworzenie podaży pieniądza. Finansowanie deficytowe, które prowadzi do odpowiednio większego podaży pieniądza ogółem (w tym do kredytu bankowego i jego wielokrotnej ekspansji) ma większy potencjał inflacyjny, dlatego należy go ograniczać.

Kiedy jednak wystąpi niekorzystny bilans płatniczy powodujący wykorzystanie niektórych rezerw walutowych banku centralnego, utrzyma on podaż pieniądza znacznie poniżej wielkości finansowania deficytu. W tych okolicznościach rozsądne finansowanie deficytu jest dobrze uzasadnione.

Podobnie, gdy tempo wzrostu dochodu narodowego jest wysokie, większa kwota finansowania deficytu może zostać zaabsorbowana przez gospodarkę bez znacznego wzrostu cen.

Kiedy ponoszone jest finansowanie deficytu w celu produkcji większej ilości towarów lub projektów, które przynoszą szybkie rezultaty, nie zaszkodzi to gospodarce. Ale finansowanie deficytu na wojnę lub nieproduktywnego wykorzystania nie może być wykorzystywane w sposób uporczywy i w większym stopniu.

Zakres finansowania deficytu zależeć będzie również od skuteczności polityki fiskalnej i monetarnej przyjętej w celu ograniczenia tak generowanych sił inflacyjnych i wydajności mechanizmów administracyjnych, aby poradzić sobie w sytuacjach nienormalnych.

Inne warunki bezpiecznego limitu finansowania deficytu to:

(i) Wzrost eksportu i importu kraju:

Jeśli eksport kraju wzrośnie w związku z wysokimi inwestycjami i zachętami w branżach eksportowych z powodu ogólnej ekspansji gospodarczej, możliwej do pewnego stopnia dzięki finansowaniu deficytowemu, wzrośnie także wzrost dochodów z eksportu i zdolność do importu, tak aby większy import mógł uzupełniać dostawy krajowe podstawowych towarów, które zrównoważą się z nadmiarem popytu i zminimalizują presję inflacyjną.

(ii) Stabilność płac pieniężnych:

Kiedy rządowi uda się ustabilizować pensje pieniężne w gospodarce, finansowanie deficytu nie będzie inflacyjne. Ale gdy zawiedzie lub zostanie zmuszony do podniesienia płac w sektorze publicznym i prywatnym, wówczas spirala cen płac, jak ma to miejsce w Indiach, będzie miała wpływ na dalszy wzrost.

(iii) Bezpośrednia kontrola:

Gdy administracja rządowa będzie sprawna i uczciwa w realizacji środków kontroli bezpośredniej w celu przeciwdziałania siłom inflacyjnym, zakres finansowania deficytu będzie większy.

(iv) Nadmierna przepustowość:

Jeżeli w sektorze przemysłowym i rolnym kraju wykorzystywana lub niewykorzystana jest wydajność, finansowanie deficytu nie będzie miało charakteru inflacyjnego.

Można zatem stwierdzić, że uzasadnione ograniczone finansowanie deficytowe może wspierać rozwój gospodarczy. Ale nadmierne poleganie na finansowaniu deficytu jest z pewnością szkodliwe.