Zarządzana elastyczność kursu wymiany
Zarządzana elastyczność kursu wymiany!
Przeciwko dwóm skrajności sztywno ustalonych i dowolnie elastycznych kursów walutowych, zasada kontrolowanej lub zarządzanej elastyczności jest zasugerowana z praktycznych względów dotyczących reżimu kursu walutowego.
Skoncentrowanie się na reżimie pośrednim między stałym a płynnym kursem wymiany jest pożądane ze względu na ostrożność, aby wyeliminować wady i uchwycić zalety obu skrajnych systemów.
W ramach zarządzanej lub kontrolowanej elastyczności systemu kursu walutowego zakres elastyczności wokół ustalonych wartości nominalnych jest określany przez kraj zgodnie z jego potrzebą gospodarczą i dominującą tendencją w międzynarodowym systemie walutowym.
Zarządzany system płynnego kursu walutowego jest zasadniczo oparty na koncepcji wartości nominalnej zgodnie z wytycznymi MFW.
Zarządzanie lub kontrolowanie kursów walutowych wymaga od kraju interweniowania na rynku walutowym w czasie, w związku z pojawiającym się nierównowagą BOP.
Ponieważ władza monetarna lub bank centralny kraju posiada dużą ilość walut, którymi może manipulować, w ten sposób zarządza / kontroluje kurs walutowy (cena waluty obcej w kategoriach waluty krajowej) poprzez interwencję w manipulowanie popytem lub wielkość dostaw na rynku forex.
Na przykład, gdy występuje nadwyżka podaży waluty obcej, która w naturalny sposób doprowadziłaby do wzrostu wartości waluty krajowej - a można temu zapobiec, uciekając się do zakupu na dużą skalę waluty obcej przez bank centralny .
Bank centralny interweniuje na rynku forex, aby dostosować zmanipulowany popyt odpowiadający zmieniającej się podaży. Podobnie, gdy istnieje sytuacja wysokiego / nadmiernego popytu, bank centralny może zwolnić więcej podaży waluty obcej w celu odpowiedniego dostosowania stawek. Punkt ten przedstawiono na rysunku 5.
Na Rys. 5 OR jest równowagową stopą wymiany, założoną jako odpowiadająca "wartości nominalnej". Przy dominującym kursie wymiany LUB, jeśli popyt na dolara na indyjskim rynku zagranicznym przewyższy bieżącą podaż (według ex), tendencją rynkową będzie podniesienie kursu wymiany w OR, (ponieważ krzywa popytu jest teraz domniemana być pionowe w punkcie Q, przecinające krzywą podaży w b).
Jeżeli Bank Rezerwy Indii dąży do utrzymania kursu wymiany na pierwotnym poziomie, interweniowałby na rynku i sprzedawał / dostarczał dodatkową kwotę MQ w dolarach w celu zaspokojenia niedoboru (ponieważ przy niezmienionym kursie walutowym LUB luka podażowo-popytowa: ab wymaga niedoboru MQ, aby zostać zatuszowanym).
Kiedy podaż dolara jest korygowana poprzez interwencję banku centralnego w ten sposób, zewnętrzna wartość waluty krajowej (Rs. Na naszej ilustracji) pod względem waluty obcej ($ na naszej ilustracji) jest utrzymywana na pierwotnym miejscu (OR). To jednak oznacza w rzeczywistości, że rupia jest przewartościowana pod względem dolara. Rupia / domowa waluta jest określana jako "silna", choć w rzeczywistości jest "słaba".
Podobnie, jeżeli w OR wystąpi nadwyżka podaży dolara (ex), płynny kurs walutowy zostanie rozliczony według niższej stawki LUB 1 . Aby tego uniknąć, bank centralny może uciec się do zakupu dolara. Dodatkowy popyt, który należy skorygować do poziomu MQ (ponieważ przy niezmienionym kursie wymiany OR, luka w popycie i podaży: ab wymaga uzupełnienia niedoboru MQ). W tym przypadku rupia indyjska jest niedoceniana. Rupieci są zatem przedstawiani jako "słabi", chociaż są "silni".
Gdy rupia jest niedoceniana celowo, celem jest zwiększenie eksportu i zmniejszenie deficytu handlowego oraz poprawienie sytuacji BOP.
W skrócie, celem zarządzanego lub kontrolowanego kursu walutowego jest osiągnięcie równowagi BOP poprzez odpowiednią interwencję władz monetarnych. Ma również na celu ograniczenie spekulacji na rynku forex.
Alternatywne wyjaśnienie dla ustalania kursu wymiany w ramach zarządzanego systemu elastyczności przedstawiono na ryc. 6.
Załóżmy, że władza monetarna chce ustalić kurs wymiany na OR. Musi interweniować na rynku forex, korzystając z rezerw walutowych. Powiedzmy, że jeśli popyt na dolara (wymiana walut) wzrośnie - krzywa popytu przesunie się z D na D1 - kurs walutowy w OR "można utrzymać, zwalniając dodatkową podaż dolara na rynek. Zapobiegłoby to deprecjacji kursu wymiany.
Jeśli podaż dolara wzrośnie - krzywa podaży przesunie się z S na S1 - wtedy bank centralny powinien uciekać się do zakupu ab kwoty. W praktyce, pewna marża jest dopuszczalna wokół sztywnego kursu, aby kurs wymiany wahał się w wąskim przedziale. Na Rys.6 te marginesy są pokazane jako limity H i L. W takim przypadku, gdy popyt na rynku walutowym wzrasta, bank centralny musi sprzedać cd kwoty dolara, a jeśli podaż wzrośnie, to musi kupić kwotę dolara w trakcie interwencji.
W systemie zarządzanego kursu walutowego może jednak pojawić się paradoksalna sytuacja, w której utrzymujący się wzrost deficytu handlowego i przewartościowana domowa waluta utrzymuje się przez długi czas, tak jak to miało miejsce w przypadku dolara amerykańskiego w stosunku do deficytu handlowego w latach 1975-85.
Ocena wartości zarządzanej elastyczności jest wymagana, aby zachować określoną wartość dla swojej waluty poprzez bezpośrednią interwencję na rynku walutowym. Co więcej, równowagi BOP po prostu nie można osiągnąć jedynie przez manipulację kursami walutowymi przez cały czas.
MFW uznał tendencję do elastyczności zarządzania kursami walutowymi i wydał pewne wytyczne i normy jako kodeks postępowania w 1974 r., Aby poradzić sobie z następującą sytuacją:
(a) Wahania kursów wymiany z dnia na dzień i z tygodnia na tydzień.
(b) Wahania kursów wymiany między miesiącem a miesiącem i kwartałem na kwartał.
(c) Średniookresowa ewolucja kursów walutowych. Nie istnieje jednak żadna powszechnie akceptowana i łatwo mierzalna koncepcja efektywnego kursu wymiany, którą można wykorzystać do nadzoru w związku z wytycznymi dotyczącymi płynności.
