Znaczenie i cele polityki pieniężnej

Znaczenie i cele polityki pieniężnej!

Znaczenie:

Polityka pieniężna dotyczy środków podejmowanych w celu uregulowania podaży pieniądza, kosztów i dostępności kredytu w gospodarce. Ponadto zajmuje się również dystrybucją kredytów między użytkownikami i użytkownikami, a także zarówno stopami kredytowymi, jak i pożyczkowymi będącymi przedmiotem zainteresowania banków. W krajach rozwiniętych polityka pieniężna została użytecznie wykorzystana do przezwyciężenia depresji i inflacji jako antycyklicznej polityki.

Jednak w krajach rozwijających się musi odgrywać znaczącą rolę w promowaniu wzrostu gospodarczego. Jak pisze prof. R. Prebisch: "Nadszedł czas, aby sformułować politykę pieniężną, która spełnia wymogi rozwoju gospodarczego, która doskonale pasuje do jej ram." Ponadto, wraz z zachęcającym wzrostem gospodarczym, polityka pieniężna musi również zapewnić cenę stabilności, ponieważ nadmierna inflacja ma nie tylko negatywny wpływ na dystrybucję, ale także utrudnia rozwój gospodarczy.

Ważne jest zrozumienie rozróżnienia pomiędzy celami lub celami, celami i instrumentami polityki pieniężnej. Podczas gdy cele polityki pieniężnej odnoszą się do jej celów, które, jak wspomniano powyżej, mogą dotyczyć stabilności cen, pełnego zatrudnienia lub wzrostu gospodarczego, cele odnoszą się do zmiennych, takich jak podaż pieniądza lub kredytu bankowego, stopy procentowe, które mają zostać zmienione przez instrumenty polityki pieniężnej w celu osiągnięcia tych celów.

Różne instrumenty polityki pieniężnej to zmiany w podaży pieniądza, wahania stóp procentowych i innych stóp procentowych, operacje otwartego rynku, selektywna kontrola kredytowa i zmiany wymogów dotyczących rezerw. Najpierw wyjaśnimy poniżej cele lub cele polityki pieniężnej w rozwijającej się gospodarce, ze szczególnym odniesieniem do tych przyjętych przez Reserve Bank of India.

Po wyjaśnieniu celów wyjaśnimy rolę polityki pieniężnej w promowaniu wzrostu gospodarczego w kraju rozwijającym się, takim jak Indie. Na koniec wyjaśnimy politykę monetarną rezerwy Bank of India w różnych okresach planowanego rozwoju, szczególnie w przypadku miękkiego zainteresowania i liberalnej polityki kredytowej przyjętej przez Reserve Bank of India od 1996 roku.

Cele polityki pieniężnej:

Zanim szczegółowo wyjaśnimy środki pieniężne podjęte przez RBI w celu uregulowania kredytu i wzrostu podaży pieniądza, ważne jest wyjaśnienie celów polityki pieniężnej realizowanej przez RBI przy formułowaniu jej polityki. Ponieważ polityka pieniężna jest jednym z instrumentów polityki gospodarczej, jej cele nie mogą różnić się od celów ogólnej polityki gospodarczej.

Trzy ważne cele polityki pieniężnej to:

1. Zapewnienie stabilności cen, czyli zawierającej inflację.

2. Zachęcanie do wzrostu gospodarczego.

3. Zapewnienie stabilności kursu wymiany rupii, czyli kursu wymiany rupii z dolarem amerykańskim, funtami szterlingami i innymi walutami obcymi.

Wyjaśnijmy poniżej poniższe cele:

Stabilność cenowa lub kontrola inflacji:

Można zauważyć, że każdy instrument polityki gospodarczej lepiej nadaje się do osiągnięcia określonego celu. Polityka pieniężna lepiej nadaje się do osiągnięcia stabilności cenowej, która obejmuje inflację. Cytując C. Rangarajan, byłego gubernatora Banku Rezerw Indii. "W obliczu wielu celów, które są równie istotne i pożądane, zawsze istnieje problem przypisania każdemu z instrumentów najbardziej odpowiedniego celu lub celu. Spośród różnych celów stabilność cen jest prawdopodobnie tą, którą najskuteczniej może realizować polityka pieniężna.

W kraju rozwijającym się, takim jak nasz, przyspieszeniu działalności inwestycyjnej w kontekście szoków podażowych w sektorze rolnym towarzyszą presje na ceny, a zatem polityka pieniężna ma wiele do zaoferowania w zarządzaniu krótkoterminowym. "

W ten sposób osiągnięcie stabilności cen pozostało dominującym celem polityki pieniężnej Reserve Bank of India. Można jednak zauważyć, że stabilność cen nie oznacza wcale żadnej zmiany ceny. W rozwijającej się gospodarce, takiej jak nasza, w której zachodzą zmiany strukturalne w trakcie procesu wzrostu gospodarczego, zachodzą pewne zmiany w cenach względnych, które generalnie wywierają presję na wzrost cen. Dlatego niektóre zmiany poziomu cen lub, innymi słowy, pewna stopa inflacji jest nieunikniona w rozwijającej się gospodarce.

Tak więc stabilność cen oznacza rozsądną stopę inflacji. Wysoki poziom inflacji ma negatywny wpływ na gospodarkę.

Po pierwsze, inflacja podnosi koszty życia ludzi i najbardziej rani ubogich. Dlatego inflacja została opisana jako wróg nr 1 wśród biednych. Inflacja wysyła wielu ludzi poniżej granicy ubóstwa.

Po drugie, inflacja sprawia, że ​​eksport jest droższy, a zatem zniechęca do nich. Z drugiej strony, ze względu na wyższe ceny w domu, ludzie są skłonni importować towary w dużym stopniu. Tak więc inflacja ma niekorzystny wpływ na bilans płatniczy.

Po trzecie, kiedy ze względu na wyższą stopę inflacji wartość pieniędzy gwałtownie spada, ludzie nie mają wiele motywacji do oszczędzania. Obniża to stopę oszczędności, od których zależą inwestycje i wzrost gospodarczy. Po czwarte, wysoka stopa inflacji zachęca przedsiębiorców do inwestowania w aktywa produkcyjne, takie jak złoto, biżuteria, nieruchomości itp.

Komisja ekspertów ds. Reform walutowych kierowana przez Późnego prof. S. Chakravarty zasugerowała 4-procentową stopę inflacji jako rozsądną stopę inflacji i zaleciła tak sformułowanie polityki pieniężnej przez RBI, która zapewni, że stopa inflacji nie przekroczy 4% rocznie.

Podkreślając znaczenie stabilności cen z punktu widzenia bilansu płatniczego Indii, prof. Rangarajan pisze: "Rosnąca otwartość gospodarki, potrzeba obsługi zewnętrznego zadłużenia i konieczność zwiększenia udziału naszego eksportu w wysoce konkurencyjnym środowisku zewnętrznym wymagać, aby krajowy poziom cen nie mógł się nadmiernie podnieść, szczególnie, że nasi główni partnerzy handlowi odnieśli znaczący sukces w ostatnich latach w osiąganiu stabilności cen.

Rozwój ekonomiczny:

Promowanie wzrostu gospodarczego jest kolejnym ważnym celem polityki pieniężnej. W przeszłości Bank Rezerwy był krytykowany, że dążył do osiągnięcia stabilności cen i zaniedbał cel wspierania wzrostu gospodarczego.

Polityka pieniężna może wspierać wzrost gospodarczy poprzez zapewnienie odpowiedniej dostępności kredytu i niższych kosztów kredytu. Istnieją dwa rodzaje wymogów kredytowych przedsiębiorstw. Po pierwsze, muszą sfinansować swoje zapotrzebowanie na kapitał obrotowy i importować potrzebne surowce i maszyny z szerokiego zakresu. Po drugie, potrzebują kredytu na sfinansowanie inwestycji w projekty budowy środków trwałych. Łatwa dostępność kredytu przy niskim oprocentowaniu stymuluje inwestycje, a tym samym przyspiesza wzrost gospodarczy.

Jednak w latach siedemdziesiątych, osiemdziesiątych i pierwszej połowie lat dziewięćdziesiątych Bank Rezerwy realizował restrykcyjną politykę monetarną, w ramach której stale zwiększano wskaźnik rezerwy gotówkowej (CRR) i ustawowy wskaźnik płynności (SLR), aby ograniczyć dostępność kredytów dla sektora prywatnego. Poza tym stopy procentowe pożyczek były utrzymywane na wysokim poziomie, co zniechęcało prywatnych inwestorów. Ta ścisła polityka pieniężna przeciwstawiała się promowaniu wzrostu.

Jednak zdaniem prof. Rangarajana nie ma konfliktu między celami stabilności cen a wzrostem. Według niego stabilność cen jest środkiem do zapewnienia wzrostu gospodarczego. Cytując go, "to jest stabilność cen, która zapewnia odpowiednie środowisko, w którym może wystąpić wzrost i sprawiedliwość społeczna może być zapewniona." Naszym zdaniem może to być prawdą w dłuższej perspektywie, ale w krótkim okresie istnieje kompromis między wzrostem a inflacja. Aby zapewnić wyższy wzrost gospodarczy, potrzebna jest odpowiednia ekspansja podaży pieniądza i większa dostępność kredytów o niższym oprocentowaniu.

Ale duża ekspansja podaży pieniądza i kredytu bankowego prowadzi do wzrostu zagregowanego popytu, który zwykle powoduje wyższą stopę inflacji. Rodzi to kwestię możliwego do zaakceptowania kompromisu między wzrostem a inflacją, a więc jaką stopę inflacji można zaakceptować, aby wspierać wzrost poprzez odpowiednią politykę pieniężną. Komisja ekspercka ds. Polityki pieniężnej kierowana przez Późnego prof. Chakravarty'a zasugerowała, że ​​docelowy poziom 4% to "dopuszczalny wzrost cen".

Zgodnie z nim wzrost podaży pieniądza i dostępność kredytu powinny być tak uregulowane, aby stopa inflacji nie przekraczała 4% rocznie. Jednak C. Rangarajan, były gubernator banku centralnego, ustalił wyższy cel, mianowicie 5 do 6 procent stopy inflacji w kontekście celu osiągnięcia 6-7 procentowego tempa wzrostu gospodarczego. Cytując go, "utrzymanie cen i celów wzrostu w celu wzrostu podaży pieniądza powinno być tak uregulowane, że stopa inflacji początkowo spada do 6 do 7 procent, a ostatecznie do 5 do 6 procent. To rzeczywiście musi być celem polityki pieniężnej. "

Można zauważyć, że w kontekście otwartości gospodarki i systemu płynnego kursu walutowego, tak jak ma to miejsce obecnie w przypadku indyjskiej gospodarki, cel osiągnięcia wyższej stopy wzrostu gospodarczego za pomocą środków pieniężnych może również kolidować z celem kursu walutowego. stabilność, to jest wartość rupii w przeliczeniu na dolara amerykańskiego i inne waluty obce.

Mając na uwadze, że zapobieganie deprecjacji rupii wymaga zaostrzenia polityki pieniężnej, czyli podwyższenia stopy procentowej, zmniejszenia płynności systemu bankowego, aby banki ograniczały podaż kredytów, a cel promowania wzrostu wymaga niższego oprocentowania kredytu i większej dostępności kredytu; za zachęcanie do prywatnych inwestycji. To właśnie dylemat sprzecznych celów osiągnięcia wyższego wzrostu gospodarczego lub stabilności cen, który jest obecnie w obliczu Indii (sierpień 2000).

Stabilność kursu wymiany:

Do 1991 r. Indie stosowały stały system kursów walutowych i tylko sporadycznie zdewaluowały rupię za zgodą MFW. Polityka płynnego kursu walutowego oraz rosnąca otwartość i globalizacja indyjskiej gospodarki, przyjęte od 1991 r., Spowodowały, że kurs rupii stał się dość niestabilny. Zmiany napływu kapitału i odpływów kapitału oraz zmiany popytu i podaży na rynku walutowym, w szczególności dolara amerykańskiego, wynikające z importu i eksportu powodują duże wahania kursu wymiany rupii.

Aby zapobiec znacznej deprecjacji i aprecjacji kursu walutowego, Bank Rezerwy obowiązany jest podjąć odpowiednie środki pieniężne w celu zapewnienia stabilności kursu walutowego. Ze względu na stały system kursów walut przed 1991 r. Obawy o kurs walutowy nie odegrały znaczącej roli w formułowaniu polityki pieniężnej. W chwili pisania tego rozdziału (sierpień 2000 r.) Bank Rezerwy obawia się szybkiego zestalenia się indyjskiej rupii w stosunku do dolara amerykańskiego. Wartość rupii spadła poniżej Rs. 48 na banknoty Rezerwy bankowe muszą podjąć pewne środki pieniężne, aby zapobiec spadkowi wartości rupii.

Dzisiaj, kurs rupii jest określany przez popyt na i podaży walut obcych (np. Dolar amerykański). Kiedy występuje niedopasowanie między popytem a podażą dewiz, zmienia się zewnętrzna wartość rupii.

Na przykład Obecnie (w sierpniu 2000 r.) Deprecjacja rupii względem dolara amerykańskiego była spowodowana wzrostem popytu na dolary z (1) sektora przedsiębiorstw na finansowanie ich importu, (2) zagraniczni inwestorzy instytucjonalni (FII), którzy chcieli wyjąć swoje dolary z Indii (tj. odpływ kapitału) do USA, gdzie stopy procentowe ostatnio wzrosły, oraz (3) wzrost popytu na dolara amerykańskiego przez indyjskie banki na polecenie przedsiębiorstw sektora publicznego w zakresie finansowania niezbędnego importu z zagranicy . Ponieważ dochody z eksportu i wpływy kapitałowe, które determinują podaż dolarów, nie wzrosły odpowiednio, pojawiły się niedopasowania między dolarami a podażą dolarów, powodując deprecjację rupii względem dolara amerykańskiego.

Aby powstrzymać spadek wartości rupii Reserve Bank (1) podniósł stopę banku z 7 procent do 8 procent w sierpniu 2000 r., Wysyłając w ten sposób sygnały do ​​banków, by podniosły stopy kredytowe. (2) Wskaźnik rezerwy gotówkowej (CRR) wzrósł z 7% do 7, 5%, aby zmniejszyć płynność w systemie bankowym (oczekiwano, że 0, 5-procentowa podwyżka stopy rezerw gotówkowych zmniejszy zasoby pożyczek banków o około 3 800 kr ).

W związku z tym, poprzez wzrost kosztów kredytu i zmniejszenie dostępności kredytu, zaciągnięto pożyczkę od banków, co miało zmniejszyć popyt na dolary. Wyższe stopy procentowe w Indiach zniechęciłyby zagranicznych inwestorów instytucjonalnych i indyjskie korporacje do inwestowania za granicą. Będzie to również działać na rzecz zmniejszenia popytu na dolary, które zapobiegną spadkowi wartości rupii.

Ewentualnie, aby zapobiec deprecjacji rupii, Reserve Bank może uwolnić więcej dolarów z rezerw walutowych. Wydanie większej ilości dolarów przez Reserve Bank spowoduje wzrost podaży dolara amerykańskiego na rynku walutowym, a zatem skoryguje niedopasowanie między popytem a podażą dolarów amerykańskich. Pomoże to w stabilizacji kursu wymiany rupii. Z powyższego jasno wynika, że ​​w kontekście elastycznego systemu kursów walutowych bank Rezerw musi często interweniować, aby osiągnąć stabilność kursu wymiany na rozsądnym poziomie.