Szybkie notatki na temat Cross Hedging

Artykuł zawiera notatkę na temat cross hedgingu.

Cross hedging ma miejsce, gdy firma wykorzystuje kontrakt finansowy w jednej walucie do zabezpieczenia ekspozycji w innej walucie. Zabezpieczający może zawrzeć kontrakt terminowy w walucie ściśle powiązanej z pożądaną walutą w sytuacji, gdy kontrakty futures nie są dostępne w pożądanej walucie.

Takie kontrakty futures są znane jako cross hedges. Zabezpieczenie krzyżowe może nie być idealną metodą zabezpieczenia przed ekspozycją, ale może wspierać częściowo pokrycie ekspozycji. Kiedy futures nie są dostępne w pożądanej walucie, hedger powinien starannie zidentyfikować inną walutę, która jest silnie skorelowana z pożądaną walutą.

Ilustracja 1:

M / s Roma Inc., spółka z siedzibą w USA, ma należność w wysokości 1 000 000 C $ z terminem zapadalności za pięć miesięcy. Spółka rozważa, czy ekspozycja powinna być zabezpieczona kontraktami futures lub kontraktami rynku pieniężnego. Sześciomiesięczne kontrakty futures na dolary kanadyjskie są obecnie wyceniane na 0, 7205 USD, a aktualna stawka $ / C $ wynosi 0, 7005. Stopa oprocentowania dla inwestycji pięciomiesięcznych wynosi US 6% rocznie

za. Oblicz napływ do firmy, jeśli po pięciu miesiącach kontrakt futures będzie wynosił 0, 7185, a kurs spot $ / C $ 0, 7100.

b. Jaka powinna być oprocentowanie w dolarach kanadyjskich, jeśli firma powinna być obojętna na futures i pokrycia rynku pieniężnego?

Rozwiązanie:

za. M / s Roma Inc. ma długie kanadyjskie USD, więc zajęłaby krótką pozycję w kontraktach futures na kanadyjskie USD. Sprzedaje kontrakty futures za kwotę 1 000 000 C $. Ponieważ cena kontraktu futures zmniejszyła się po krótkiej pozycji, Romowie zyskują na poziomie

1 000 000 USD (0, 7205-0, 7185) = 2 000 USD.

Sprzedając C $ na poziomie 0, 7100 na rynku kasowym, firma otrzymuje 710 000 USD. Dlatego łączny napływ będzie wynosić 712 000 USD.

b. Napływ z hedgingu przez futures wynosi 712 000 USD. Jeśli firma powinna być obojętna na kontrakty terminowe i na rynku pieniężnym, wpływ z hedgingu na rynku pieniężnym powinien wynieść 712 000 USD.

Zabezpieczenie rynku pieniężnego można zaprojektować w następujący sposób:

Wypożycz 1.000.000 USD / (1 + r c $ ) dzisiaj.

Sprzedaj je po kursie natychmiastowym, aby otrzymać 0.7005 $ 1.000.000 / (1 + r c $ ) i zainwestuj 5 miesięcy.

Oprocentowanie C $ można obliczyć w następujący sposób:

Stopa procentowa w USA wynosi 6% w ujęciu rocznym. Oznacza to, że amerykańska stopa procentowa obowiązująca przez okres 5 miesięcy wynosi 2, 5%.

0, 7005 × 1 000 000 × 1, 025 / (1 + r c $ ) = 712 000

(1 + r c $ ) = 0, 7005 × 1 000 000 × 1, 025 / (1 + r c $ ) = 1, 0084

r c = 0, 84% przez 5 miesięcy. Stąd roczna stawka = 0, 84 × 12/5 = 2, 02%

Ilustracja 2:

Załóżmy, że kurs spotu 1 kwietnia to 1, 785 USD / £. Umowa futures na futures jest sprzedawana w cenie 1.790 USD za czerwcową dostawę i 1.785 USD za dostawę we wrześniu. Oczekując, że funt szybko straci na wartości po czerwcu, amerykański spekulant kupuje ten pierwszy i sprzedaje go.

Później stwierdza, że ​​funt może zyskać na wartości w czerwcu, ale później może nie stracić na wartości. Więc odwraca dwie umowy odpowiednio na 1, 78 USD i 1, 76 USD. Załóżmy, że kurs wymiany w obu terminach zapadalności wynosi 1, 795 USD / £. Znajdź, ile zyskuje lub traci spekulant. Załóżmy, że wielkość przyszłej umowy funta wynosi 62.500.

Rozwiązanie:

Kupowanie kontraktów futures na funty:

Zysk za funt z pierwotnej umowy = 1, 795 - 1, 790 = 0, 005 USD i zysk z umowy odwrotnej = 1, 795 - 1, 760 = 0, 035 USD. Łączny zysk 0, 040 USD za funt

Sprzedaż kontraktów futures na funty:

Strata za funt z pierwotnej umowy = 1, 795 USD - 1, 785 = 0, 010 USD i od umowy odwrotnej = 1, 795 USD - 1, 780 = 0, 015 USD. Łączna strata = 0, 025 USD za funt

Zysk netto = 0, 040 USD - 0, 025 = 0, 01 USD 5 za funt = 0, 015 x 62, 500 = 937, 50 USD.

Gdyby nie było odwrócenia kontraktów, amerykański spekulant straciłby w zakresie 0, 005 - 0, 010 = 0, 005 $ za funt lub we wszystkich 0, 005 x 62, 500 = 312, 50 $

W tym przypadku opłaty za depozyty zabezpieczające i koszty transakcji zostały zignorowane.