Jakie są ważne cechy zamiennych skryptów dłużnych? (8 funkcji)

Ważne cechy zamiennych skryptów dłużnych są następujące:

Zamienne obligacje lub obligacje są z pewnością znacznie atrakcyjniejszą propozycją inwestycyjną w porównaniu do depozytów stacjonarnych, biorąc pod uwagę płynność, możliwy wzrost wartości kapitału i wyższy zysk.

Zdjęcie dzięki uprzejmości: thetechieguy.com/wp-content/uploads/2013/11/DSC_5205.jpg

W porównaniu do akcji zwykłych, obligacje zamienne są w równowadze między zyskiem a możliwością utraty kapitału. Ponadto inwestycje w akcje są narażone na czynniki ekonomiczne, polityczne i techniczne.

W zależności od nich wartość udziałów kapitałowych może się zmniejszyć lub zwiększyć. Krótko mówiąc, obligacja zamienna łączy wysoki zwrot depozytów stałych z rentownością z tytułu wzrostu wartości kapitału i płynnością akcji. Główne cechy zamiennych skryptów dłużnych są wymienione poniżej:

1. Cena konwersji:

Cena zamiany to całkowita cena, po której emitowany jest zwykły udział, a przydzielony posiadaczowi skryptu dłużnego. Obejmuje to premię ponad wartość nominalną. Określenie ceny konwersji opiera się na szeregu czynników, w tym na istniejącej wartości księgowej, cenie rynkowej, oczekiwanej aprecjacji wartości akcji itp. Jednak kluczowym czynnikiem jest zysk dla inwestora.

Zwykle cena konwersji jest znacznie wyższa od ceny rynkowej akcji w momencie emisji obligacji zamiennych. Nie należy go jednak ustawiać zbyt wysoko, a funkcja konwersji będzie miała niewielką wartość dla potencjalnego nabywcy.

Im wyższa cena konwersji, tym dłużej posiadacze obligacji będą musieli poczekać, aż cena rynkowa akcji zwykłych podniesie wartość wystarczającą do podniesienia rynkowej wartości obligacji. Przywilej konwersji może okazać się bezwartościowy.

Z drugiej strony cena konwersji nie powinna być ustawiona zbyt nisko. Jednym z celów sprzedaży emisji obligacji zamiennych jest sprzedaż akcji, pośrednio po cenie wyższej niż aktualna cena rynkowa.

Jeżeli cena zamiany zostanie ustalona poniżej bieżącej ceny rynkowej akcji, wówczas cel ten zostanie pokonany. Gdy cena konwersji zostanie obniżona, aktualna wartość uprawnienia do konwersji zostanie zwiększona.

Ale obniżając cenę konwersji, obecni akcjonariusze będą musieli w przyszłości w przyszłości złożyć większe ofiary, ponieważ będą zmuszeni dzielić zyski spółki ze mną dużą liczbą nowych akcjonariuszy (np. Posiadaczy obligacji), gdy nastąpi konwersja. .

Celem powinno być ustalenie ceny konwersji na takim poziomie, aby dodane rupie uzyskane bezpośrednio z przywileju konwersji były zgodne z aktualną wartością poświęconych przyszłych zysków.

2. Współczynnik konwersji:

Współczynnik konwersji to liczba udziałów kapitałowych otrzymanych w zamian za obligacje zamienne. Innymi słowy współczynnik konwersji wynosi:

Cena konwersji:

Na przykład w dniu 6 października 2004 r. Firma XYZ wydała publiczną emisję 5 355, 500 (przy stopie procentowej 15%) zamiennych obligacji Rs. 450 każdy za gotówkę w wartości nominalnej. Każda firma XYZ; wiązanie Rs. 450 nominał, miał cenę konwersji Rs. 225 oznacza to, że każda więź z! zostać zamienione na dwie części XYZ.

Jednak warunki konwersji nie są konieczne stałe w czasie. Wiele emisji zamiennych powoduje w ten sposób wzrost lub "zwiększenie" ceny konwersji w okresowych odstępach czasu, a obligacja przekształca się w mniejszą liczbę akcji w czasie.

Zwykle cena konwersji jest dostosowywana do wszelkich podziałów akcji lub dywidend giełdowych, które mają miejsce po sprzedaży papierów wartościowych. Jeżeli na przykład udziały w kapitale zostałyby podzielone na dwa, konwersja zmniejszyłaby się o połowę.

To postanowienie chroni posiadacz obligacji zamiennych i jest znane jako klauzula przeciwrozcieńczeniowa. Na przykład, jeśli XYZ wyemituje akcje premiowe (akcje) w okresie siedmiu lat, cena Rs. 225 na akcję zostanie proporcjonalnie zmniejszona.

3. Kwant konwersji:

Kwant do przeliczenia jest zwykle określany jako procent wartości nominalnej skryptu dłużnego lub obligacji. Kwota do przeliczenia jest przeliczana na liczbę udziałów w akcjach w oparciu o cenę konwersji.

Dlatego wzrost bazy kapitałowej będzie zależał od konwersji procentowej i ceny konwersji. Dla określonego procentu, im wyższa cena konwersji, tym niższy będzie dodatek do bazy kapitałowej.

4.Convertible Value:

Wartość konwersji jest wartością zamiennego opartą na prawie do otrzymania udziałów kapitałowych. Wartość przeliczeniowa zamiennego to współczynnik konwersji razy cena rynkowa przypadająca na jedną akcję kapitału. Jeśli udział firmy XYZ jest kwotowany Rs. 310 w dniu 4 grudnia 2004 r., W tym dniu wartość zamiany obligacji XYZ wynosiłaby Rs. 620.

5. Wartość inwestycji na podstawie Straight Senior Security Value (zwana również wartością obligacji):

Obligacja zamienna / skrypt dłużny wywodzi wartość z dwóch źródeł; jego wartość jako obligacji / skryptu dłużnego i jego potencjalną wartość jako akcji własnych w przypadku konwersji. W przypadku obligacji możemy oznaczyć dwa składniki wartości jako wartość obligacji (wartość inwestycji) i wartość konwersji.

Wartość inwestycji jest wartością kabrioletu w oparciu o jego status jako samego wysokiego bezpieczeństwa bez żadnej wartości. Innymi słowy, pozbawiony przywileju konwersji, co to jest warte? Rentowność uzyskana poprzez podzielenie ceny rynkowej na stopę procentową musi być wystarczająca, aby zadowolić inwestorów bez cechy konwersji.

W przypadku skryptu dłużnego wartość inwestycji jest ceną rynkową opartą na stopie zwrotu do terminu wymagalności, która spełni oczekiwania inwestorów bez opcji konwersji. Wartość inwestycji może być oszacowana z odpowiednim poziomem dokładności przez kompetentnego analityka ds. Bezpieczeństwa.

Analityk najpierw ocenia jakość, biorąc pod uwagę wszystkie istotne czynniki; uzyskuje próbkę wszystkich innych niewymienialnych papierów wartościowych o podobnej jakości, aby uzyskać matę zysku, którą rynek wprowadziłby do emisji bez opcji konwersji. Przy tej rentowności związanej z kuponem odsetkowym określa on wartość obligacji lub wartość inwestycji.

Jednak wartość inwestycji może zmieniać się w czasie w wyniku zmiany jakości emisji w związku ze zmianą siły finansowej spółki lub w wyniku ogólnej zmiany rynkowej poziomu rentowności obligacji lub obligacji.

6. Cena rynkowa:

Jest to cena, jaką rynek umieszcza na kabriolecie ze względu na dwie cechy: wartość konwersji i wartość inwestycji. Obligacja zamienna może być traktowana jako połączenie obligacji plus opcja zakupu udziałów kapitałowych firmy. Jeżeli wartość udziałów kapitałowych wzrośnie, wzrośnie wartość opcji, a tym samym obligacji zamiennych.

Jeżeli wartość kapitału własnego spada, wartość zamiennego jako obligacji stanowi dolną granicę, poniżej której cena konwersji nie spadnie. Ta szansa na ochronę przed spadkiem ceny akcji o wartość inwestycji, a jednocześnie możliwość skorzystania ze wzrostu ceny akcji sprawia, że ​​kabriolet sprzedaje się z premią.

7. Premia:

Jest to kwota, o którą cena rynkowa zamiennego jest wyższa niż jego wartość konwersji lub wartość inwestycji / obligacji. Inwestor może zmniejszyć swoje ryzyko, inwestując raczej w obligacje zamienne zamiast w udziały kapitałowe w spółce.

Ogólnie rzecz biorąc, im bardziej zmienny jest ruch cenowy akcji, tym cenniejsza jest ochrona przed spadkiem, którą zapewnia dolna wartość obligacji. Z tego powodu cena rynkowa obligacji zamiennych jest zwykle wyższa od jej wartości konwersji. Różnica ta jest znana jako wartość premii za przewalutowanie.

Ponadto, obligacja zamienna zwykle będzie sprzedawać z wyższą wartością nadwyżki obligacji, przede wszystkim ze względu na funkcję konwersji. O ile cena rynkowa akcji nie jest bardzo niska, związana z ceną zamiany, funkcja konwersji zwykle będzie miała wartość, ponieważ inwestorzy mogą ostatecznie uznać za opłacalną konwersję obligacji / skryptu dłużnego.

W zakresie, w jakim funkcja konwersji ma wartość, kabriolet będzie sprzedawał z premią powyżej swojej prostej wartości obligacji. Im wyższa cena rynkowa akcji w stosunku do ceny konwersji, tym większa jest premia.

8. Czas konwersji:

Dotyczy to okresu, w którym można zrealizować opcję konwersji. Może to wynosić od jednego roku do daty przydziału do maksymalnie pięciu lat. Jednak z punktu widzenia firmy, dłuższy czas trwania jest lepszy od dwóch czynników: (a) niski koszt finansowania przed opodatkowaniem przed opodatkowaniem, (b) odroczenia rozcieńczenia zarobków i towarzyszących im wyższych dywidend.