Co to jest model teorii arbitrażu (APT) wprowadzony przez Rossa?

Teoria cen arbitrażowych wprowadzona przez Ross wyjaśnia związek między zwrotem a ryzykiem. Teoria odnosi się do oczekiwanego zwrotu składnika aktywów do zwrotu z aktywów wolnych od ryzyka oraz szeregu innych wspólnych czynników, które systematycznie zwiększają lub umniejszają oczekiwany zwrot.

Pod pewnymi względami jest ona podobna do Capital Asset Model (CAPM), ale istnieją zarówno istotne, jak i subtelne różnice.

Zdjęcie dzięki uprzejmości: 2.bp.blogspot.com/-htKD7R3h2xw/UEFkeXA1SVI/AAAAAAAADsA/TtLjT_SEwRo/s1600/saves_time_money.jpg

Oba modele twierdzą, że każdy składnik aktywów musi być rekompensowany tylko zgodnie z jego systematycznym ryzykiem. Jedną z głównych różnic jest to, że w CAPM, systematyczne ryzyko związane z aktywem definiuje się jako współzmienność aktywów z portfelem rynkowym, podczas gdy w APT ryzyko systematyczne definiuje się jako współzmienność z nie tylko jeden czynnik, ale także prawdopodobnie z kilkoma czynnikami ekonomicznymi.

Kolejną różnicą jest to, że CAPM wymaga równowagi ekonomicznej, podczas gdy APT wymaga jedynie, aby gospodarka nie miała możliwości arbitrażu.

Można zauważyć, że brak warunku arbitrażowego jest konieczny, ale niewystarczający, aby gospodarka była w stanie równowagi. Jedną z głównych zalet APT jest to, że wyprowadza on prostą liniową relację cenową zbliżoną do tej w CAPM bez pewnych budzących zastrzeżenia założeń.

Tak więc APT jest bardziej podstawową relacją niż CAPM w tym sensie, że odrzucenie APT implikuje odrzucenie CAPM, ale nie odwrotnie.