Papiery komercyjne: Geneza, ewolucja i rozwój

Przeczytaj ten artykuł, aby dowiedzieć się więcej o tworzeniu komercyjnych dokumentów. Po przeczytaniu tego artykułu dowiesz się o: 1. Genesis of Commercial Paper 2. Evolution and Growth of Commercial Paper.

Geneza dokumentów handlowych:

Geneza papieru komercyjnego ma umożliwić wysoko ocenianym kredytobiorcom korporacyjnym zdywersyfikowanie ich źródeł krótkoterminowych pożyczek, a także zapewnienie dodatkowego instrumentu inwestorom. CP nie jest związany z żadną konkretną transakcją handlową.

Różni się od innych instrumentów rynku pieniężnego, takich jak akceptacje bankierów w tym sensie, że jest to zobowiązanie wyłącznie emitenta, natomiast akceptacje są obowiązkami zarówno szuflady, jak i banku akceptującego. CP nie ma żadnego zabezpieczenia podstawowego.

Zasadniczo, kwestia CP jest ważnym krokiem w zakresie dezintermediacji finansowej, łączącej pożyczkobiorcę i inwestora, bez interwencji systemu bankowego jako pośrednika finansowego. Jednak w zakresie, w jakim CP zastąpią kredyt obrotowy, system bankowy utraciłby portfel kredytowy i prawdopodobnie również straciłby swoje depozyty, gdyby fundusze były w systemie bankowym przed inwestycją w CP.

Banki tracą zarówno aktywa, jak i zobowiązanie poprzez ten proces dezintermediacji, a marża zysku wypracowana na marszu zostanie pokonana. Teoria sugeruje, że CP byłyby w przeważającej mierze finansowane przez krótkoterminową nadwyżkę sektora przedsiębiorstw. Jest to mało prawdopodobne w Indiach, zwłaszcza gdy rynek się rozwija.

Sektor korporacyjny będzie kontynuował kwestię CP, pożyczek między przedsiębiorstwami i zarządzania portfelem w celu wykorzystania ich nadwyżek, aw dłuższej perspektywie to pieniądze w bankach znajdą się na rynku CP.

Co więcej, CP ułatwia sekurytyzację pożyczek, co prowadzi do utworzenia rynku wtórnego papieru, a efektywny przepływ pieniędzy zapewnia nadwyżki środków pieniężnych podmiotom deficytowym. W kontekście międzynarodowym sekurytyzacja długu otwiera drogę do globalizacji aktywów kredytowych.

Ewolucja i rozwój komercyjnych dokumentów:

Korzenie papieru komercyjnego sięgają początków XIX wieku, kiedy firmy w USA zaczęły sprzedawać papier giełdowy jako substytut kredytu bankowego potrzebnego do zaspokojenia krótkoterminowych potrzeb finansowych. Firmy, które borykają się z dużym problemem w uzyskaniu pożyczki od banków ze względu na istnienie systemu bankowości jednostkowej, były zmuszone do wejścia na rynek bezpośrednio w celu pozyskania środków z miast takich jak Nowy Jork.

W ciągu pierwszych stu lat CP były wydawane tylko przez niefinansowe firmy biznesowe. Później konsumenckie firmy finansowe zaczęły także wydawać gazetę, najpierw przez dealerów, a później bezpośrednio z inwestorami. Na początku lat 50. USA miały duży rynek dla CP. Rynek papierów komercyjnych w USA jest wysoce zorganizowany i wyrafinowany, a papier musi być sprzedawany w nominałach 100 000 USD.

Emitujące spółki, które dostosowują zarówno termin zapadalności, jak i kwoty bezpośrednio umieszczonego papieru, pokrywają szeroki zakres kombinacji. Większość amerykańskich papierów jest zwolniona z rejestracji w amerykańskiej ustawie o papierach wartościowych z 1933 roku. Mają one okres zapadalności wynoszący 270 dni lub mniej, czyli dłużej niż papier indyjski. Zgodnie z sekcją 3 (a) (3) CP sprzedawane są wyłącznie akredytowanym inwestorom w celu finansowania transakcji długoterminowych.

Amerykański rynek papierów komercyjnych wartych S323 miliardów w 1996 r., Stanowiący ponad 90 procent wartości emisji wyróżniających się na wszystkich krajowych rynkach CP, jest zdecydowanie największy na świecie. Brytyjski rynek CP jest wzorowany na amerykańskim rynku CP.

Bank Anglii przewidział, że emitent funta brytyjskiego musi mieć aktywa netto co najmniej 50 milionów funtów brytyjskich z akcjami notowanymi na giełdzie w Londynie lub być spółką w 100% zależną, gwarantowaną przez jednostkę dominującą, która spełnia te kryteria. Ponadto tylko spółka akcyjna może wydawać CP. Okres zapadalności CP wynosi od 7 do 364 dni.

W Kanadzie, drugim najważniejszym i najstarszym komercyjnym rynku papierniczym, na którym uruchomiono CP na początku lat pięćdziesiątych, CP są wydawane na okres od 30 do 365 dni. CP wydawane przez spółkę kanadyjską są zasadniczo zabezpieczone zastawem aktywów. W Japonii gazeta jena została wydana w 1987 roku. Ma termin zapadalności od dwóch tygodni do dziewięciu miesięcy. Zwykle okres zapadalności wynosi od 3 miesięcy do 4 miesięcy.

W Hongkongu rynek papierów komercyjnych został otwarty w 1979 r., Kiedy MTRC (Mass Transit Railway Corporation) wydało CP. W Singapurze CP wprowadzono po raz pierwszy w 1980 r., Gdy bank kupiecki z Singapuru, DBS Daiwa, wydał CP w imieniu japońskiej firmy handlowej C. I Toh.

Rynek papierów komercyjnych w Indiach powstał na początku 1990 r. Po uderzeniu w rozwój indyjskiego rynku pieniężnego. W ciągu ostatnich kilku lat nastąpiła bezprecedensowa transformacja na rynku pieniężnym z wysoce uregulowanego, wąskiego, niepłynnego i płytkiego rynku na wysoce zliberalizowany, w dużym stopniu uwolniony rynek ożywiony nowymi instrumentami rynku pieniężnego.

Nowa polityka pieniężna przyjęta przez Reserve Bank of India w celu aktualizacji i aktualizacji istniejącego rynku pieniężnego w Indiach, dała początek 182 dni bonów skarbowych, udziałów w Inter Bank, certyfikatów depozytowych i papierów komercyjnych. Utworzono wysoce wyspecjalizowaną instytucję rynku pieniężnego "Discount and Finance House of India Ltd.". Usunięto ograniczenie stawek na rynku usług call money.

Powstał nowy rynek usług finansowych z dużą liczbą banków, które mogły tworzyć swoje spółki zależne w celu promowania bankowości komercyjnej, bankowości inwestycyjnej, leasingu sprzętu, finansowania venture capital itp. To właśnie w wyniku tych wydarzeń CP nasze państwo.

Od momentu rozpoczęcia programu CP w Indiach w styczniu 1990 r. 23 firmy wydały CP Worth Worth. 419.4 crore (50 emisji) do 30 czerwca 1991 r. W ostatnich latach nastąpił fenomenalny postęp na rynku papierów komercyjnych w takim stopniu, w jakim wzrosły one od Rs. 4000 crore w grudniu 1993 r. Do Rs. 9000 crore w czerwcu 1994 r. Chociaż okres zapadalności instrumentu wyemitowany przez spółki wynosił od 3 do 6 miesięcy, w większości przez 6 miesięcy, efektywne stopy procentowe mieściły się w przedziale od 11, 7 do 18, 50 procent.

Po okresie ciszy na rynku CP w okresie 1995-96 z powodu spowolnienia gospodarczego i przemysłowego, na początku 1997 r. Zaczęło kwitnąć. ​​W latach 1996-97 proste warunki płynności dały punkt zwrotny na rynku CP - poziom zaległości środki pozyskane przez CP na Rs. 76 crore na rynku.

1996 poszło w górę, aby osiągnąć poziom Rs. 646 crore w marcu 1997 r. I Rs. 3412 crore we wrześniu 1997 r. Objętość wzrosła do Rs. 4525 crore w listopadzie 1997 r. W następstwie środków RBI, które usunęły warunek dotyczący obecnego wskaźnika i pozwoliły na automatyczną rezerwę limitów kapitału obrotowego.

Podwyżka CRR w rządzie RBI, dokonana w styczniu 1998 r., Wyssała płynność z banków, co w efekcie spowodowało załamanie rynku CP do poziomu poniżej Rs. 1500 crore w marcu 1998 r., Co dalej przesuwa się do Rs. 1380 crore w sierpniu 1998 r.

Od 1999 r. Odnotowano wzmożoną poprawę na rynku papierów komercyjnych w Indiach. Z tabeli 29.1 można zatem zauważyć, że zaległa ilość papierów komercyjnych w Indiach wynosiła Rs. 5, 261 crore jak w styczniu 1993 r., Który sukcesywnie wzrósł do tak wysokiego jak Rs. 26 256 crore do końca czerwca 2007.

Jest to związane z istnieniem na rynku dogodnych warunków płynności, zwiększonego zainteresowania funduszami inwestycyjnymi i bankami w związku z wytycznymi SEBI i RBI zakazującymi inwestowania w dłużne papiery wartościowe nie SLR, o pierwotnym terminie zapadalności do jednego roku, z wyjątkiem CP i certyfikat depozytów i wreszcie obniżenie opłaty skarbowej na CP.

Poza tym wznowiono również handel wtórny w CP, co ułatwiło im wyjście. Opłacalność to kolejny czynnik, który sprawił, że instrument stał się bardziej atrakcyjny. Większa różnorodność uczestników zwiększyła również popyt na kwestie związane z CP. Fundusze wzajemne, które mobilizują środki w ramach programów płynnych, zaczęły inwestować znaczne środki w CP.

Innym powodem rosnącej popularności CP jest to, że instrumenty mogą być emitowane w bardzo krótkim czasie, ponieważ w przeciwieństwie do emisji obligacji kwestia ta jest stosunkowo niewielka i waha się pomiędzy Rs. 5 crore i Rs. 100 crore.

Duże zainteresowanie inwestycyjne funduszami inwestycyjnymi ze względu na wytyczne RBI dotyczące niewypłacanych dłużnych papierów wartościowych przez banki oraz obniżka opłaty skarbowej na rzecz CP z 1 marca 2004 r. Również zwiększyły problemy CP.

Obniżenie minimalnego okresu zapadalności CP z 15 dni do 7 dni w roku 2004-05 również przyczyniło się do fenomenalnego wzrostu ilości papierów komercyjnych w ciągu ostatnich dwóch lat.

Jednak CP w Indiach nie mogły osiągnąć swojego potencjału jako instrumentu krótkoterminowego dla firm posiadających czasowych dostawców gotówki oraz dla instytucji i przedsiębiorstw sektora publicznego, aby umożliwić im zaparkowanie swoich krótkoterminowych funduszy. Rating kredytowy ma zasadniczo za zadanie prowadzić inwestorów niebankowych.

Jednak przewaga inwestycji banków w CP spowodowała, że ​​rating był mniej istotny. Grupa inwestorów nigdy nie była aktywna w rozwijaniu rynku CP / produktu. Rynek kredytów konsumenckich powinien normalnie rozwijać się po zacieśnieniu kredytu bankowego. Jednak w Indiach miało miejsce dokładnie odwrotnie. Ponadto w Indiach nie nastąpiła oczekiwana dezintermediacja poprzez CP.