Koncepcja i cechy optymalnej struktury kapitałowej

Pojęcie optymalnej struktury kapitałowej przyciągnęło wiele uwagi w literaturze księgowej i finansowej. Struktura kapitałowa oznacza stosunek długu i kapitału własnego do całkowitego kapitału firmy. Celem firmy jest maksymalizacja wartości jej działalności.

Odbywa się to poprzez maksymalizację wartości rynkowej akcji i minimalizację kosztu kapitału firmy. Optymalna struktura kapitału to ta część długu i kapitału własnego, która spełnia ten cel firmy. W ten sposób optymalna struktura kapitałowa próbuje zoptymalizować jednocześnie dwie zmienne: koszt kapitału i wartość rynkową akcji.

Koncepcja optymalnej struktury kapitałowej:

Każda firma powinna dążyć do osiągnięcia optymalnej struktury kapitału i starać się ją utrzymać. Optymalna struktura kapitałowa odnosi się do kombinacji długu i kapitału własnego w kapitale ogółem, które maksymalizują wartość firmy. Optymalna struktura kapitałowa jest określana jako taka, w której średni koszt kapitału jest najniższy, co daje dochód, który prowadzi do maksymalizacji rynkowej wartości papierów wartościowych przy tym dochodzie.

Optymalną strukturę kapitału można zdefiniować jako stosunek zadłużenia do kapitału, który maksymalizuje wartość udziałów spółki na giełdzie.

Kulkarni i Satyaprasad zdefiniowały optymalną strukturę kapitału jako "tę, w której krańcowy realny koszt każdej dostępnej metody finansowania jest taki sam". Obejmowały one zarówno koszty jawne, jak i ukryte pod pojęciem kosztów rzeczywistych.

Według prof. Ezry Solomona "Optymalna struktura kapitałowa to połączenie długu i kapitału własnego, które pozwolą zmaksymalizować wartość rynkową przedsiębiorstwa". Dlatego powinno istnieć rozsądne połączenie różnych źródeł funduszy długoterminowych, co zapewnia niższy całkowity koszt kapitału, a więc wyższą całkowitą wartość rynkową struktury kapitałowej. Optymalną strukturę kapitału można zatem zdefiniować jako mieszanie stałych źródeł funduszy używanych przez firmę w sposób, który maksymalizuje zwykłą cenę akcji spółki, minimalizując złożony koszt kapitału firmy.

Cechy optymalnej struktury kapitałowej:

Najważniejsze cechy optymalnej struktury kapitałowej zostały opisane poniżej:

a) Relacja zadłużenia i kapitału własnego w optymalnej strukturze kapitału dokonywana jest w taki sposób, aby wartość rynkowa przypadająca na udział w kapitale własnym stała się maksymalna.

b) Optymalna struktura kapitału utrzymuje stabilność finansową firmy.

c) W ramach optymalnej struktury kapitałowej zarządzający finansami określa udział długu i kapitału własnego w taki sposób, aby ryzyko finansowe pozostało niskie.

d) Przewaga dźwigni oferowanej przez podatki od przedsiębiorstw jest brana pod uwagę przy osiąganiu optymalnej struktury kapitałowej.

e) Pożyczki pomagają w zwiększaniu wartości firmy prowadzącej do optymalnej struktury kapitałowej.

f) Koszt kapitału osiąga minimum, a cena rynkowa udziału staje się maksymalna przy optymalnej strukturze kapitału.

Ograniczenia w projektowaniu optymalnej struktury kapitałowej:

Struktura kapitałowa firmy jest zaprojektowana w taki sposób, że koszt kapitału jest utrzymywany na najniższym poziomie, a wartość firmy osiąga maksimum. Firma manewruje swoim udziałem w kapitale dłużnym, aby osiągnąć optymalny poziom. Jednak w praktyce osiągnięcie poziomu optymalnej struktury kapitałowej jest trudnym zadaniem z powodu kilku ograniczeń, które pojawiają się na drodze do wdrożenia tej struktury.

Główne ograniczenia w projektowaniu optymalnej struktury kapitałowej to:

1. Optymalny miks długu i kapitału jest trudny do ustalenia w prawdziwym znaczeniu.

2. Koncepcja odpowiedniej struktury kapitałowej jest bardziej realistyczna niż koncepcja optymalnej struktury kapitałowej.

3. Trudno jest znaleźć optymalną strukturę kapitałową, ponieważ stopień, w jakim wartość rynkowa udziałów kapitałowych spadnie z powodu wzrostu ryzyka wysokiej zawartości długu w strukturze kapitału, jest bardzo trudny do zmierzenia.

4. Cena rynkowa udziałów kapitałowych rzadko zmienia się w związku ze zmianami miksu długu i kapitału, więc nie może istnieć optymalna struktura kapitału.

5. Niemożliwe jest dokładne oszacowanie kwoty spadku wartości rynkowej akcji, ponieważ czynniki rynkowe wpływające na wartość rynkową udziałów kapitałowych są bardzo złożone.