Projektowanie optymalnej struktury kapitałowej

Optymalna struktura kapitałowa odnosi się do części długu i kapitału własnego, przy których krańcowy realny koszt każdego dostępnego źródła finansowania jest taki sam. Jest to również postrzegane jako struktura kapitałowa, która maksymalizuje cenę rynkową akcji i minimalizuje całkowity koszt kapitału firmy.

Teoretycznie można łatwo wytłumaczyć koncepcję optymalnej struktury kapitału, ale pod względem operacyjnym trudno jest zaprojektować optymalną strukturę kapitału ze względu na szereg czynników, zarówno ilościowych, jak i jakościowych, które wpływają na optymalną strukturę kapitału.

Ponadto subiektywny osąd kierownika finansowego firmy jest również czynnikiem wpływającym na projektowanie optymalnej struktury kapitałowej firmy. Projektowanie struktury kapitałowej jest również znane jako planowanie struktury kapitału i decyzja o strukturze kapitału.

Przy projektowaniu optymalnej struktury kapitałowej należy uważnie rozważyć następujące czynniki:

1. Rentowność:

Optymalna struktura kapitałowa musi zapewniać wystarczający zysk. Dlatego należy zweryfikować aspekt rentowności. W związku z tym można przeprowadzić analizę EBIT-EPS, która pomoże firmie zapoznać się z EPS w różnych alternatywach finansowych na różnych poziomach EBIT. Poza analizą EBIT-EPS, firma może obliczyć wskaźnik pokrycia, aby poznać jego zdolność do spłaty odsetek.

2. Płynność:

Wraz z rentownością optymalna struktura kapitału musi umożliwiać firmie płacenie stałych opłat finansowych. W związku z tym należy również przetestować płynny aspekt struktury kapitałowej. Można tego dokonać za pomocą analizy przepływów pieniężnych. Zmniejszy to ryzyko niewypłacalności. Firma będzie osobno znała swoje przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, nieoperacyjne przepływy pieniężne oraz przepływy pieniężne. Oprócz analizy przepływów pieniężnych można przetestować różne wskaźniki płynności, aby ocenić pozycję płynnościową struktury kapitałowej.

3. Kontrola:

Kolejnym ważnym aspektem przy projektowaniu optymalnej struktury kapitałowej jest zapewnienie kontroli. Dostawy długu nie mają żadnej roli w zarządzaniu firmą; ale posiadacze akcji mają prawo do wyboru zarządzania firmą. Tak więc więcej długów oznacza mniejszą kontrolę nad dostawcą funduszy. W związku z tym kierownictwo zadecyduje o tym, jaki zakres kontroli należy zachować samodzielnie, projektując optymalną strukturę kapitału.

4. Średnia branża:

Firmę należy porównać z innymi firmami w branży pod względem wskaźników rentowności i dźwigni. Kwotę ryzyka finansowego ponoszoną przez inne spółki należy uwzględnić przy projektowaniu struktury kapitałowej. Średnia w branży stanowi punkt odniesienia w tym zakresie. Jednak nie jest konieczne, aby firma postępowała zgodnie ze średnią w branży i utrzymywała swój wskaźnik dźwigni na równi z innymi firmami; jednak porównanie pomoże firmie działać jako zawór zwrotny w podejmowaniu ryzyka.

5. Natura przemysłu:

Kierownictwo musi brać pod uwagę charakter branży, do której należy firma przy projektowaniu optymalnej struktury kapitałowej. Jeśli firma należy do branży, w której sprzedaż podlega częstym wahaniom, dźwignia operacyjna musi być konserwatywna.

W przypadku firm należących do przemysłu wytwarzającego dobra trwałe dźwignia finansowa powinna być konserwatywna, a firma może być w mniejszym stopniu uzależniona od zadłużenia. Z drugiej strony firmy produkujące tańsze produkty i mające mniejszą fluktuację popytu mogą podjąć agresywną politykę zadłużenia.

6. Możliwość manewrowania w funduszach:

Powinna istnieć duża elastyczność w pozyskiwaniu funduszy, aby w razie potrzeby firma mogła dostosować swoje długoterminowe źródła finansowania. Pomoże to w walce z nieprzewidzianymi sytuacjami, które mogą pojawić się w otoczeniu gospodarczym. Co więcej, elastyczność pozwala firmom wykorzystać najlepsze możliwości, które mogą pojawić się w przyszłości. Kierownictwo musi zachować rezerwę nie tylko na pozyskiwanie funduszy, ale również na ich zwrot.

7. Harmonogram pozyskiwania funduszy:

Czas to kolejny ważny czynnik, który należy wziąć pod uwagę przy gromadzeniu funduszy. Odpowiedni czas może pozwolić firmie na uzyskanie funduszy przy najmniejszym koszcie. Tutaj kierownictwo musi nieustannie czuwać nad rynkiem giełdowym, postępami rządu w zakresie polityki pieniężnej i fiskalnej, nastrojów na rynku i innych zmiennych makroekonomicznych. Jeśli okaże się, że pożyczone środki stały się tanie, firma może przeprowadzić emisję dłużnych papierów wartościowych. Należy zauważyć, że firma musi działać w ramach swojej zdolności kredytowej przy projektowaniu swojej struktury kapitałowej.

8. Charakterystyka firmy:

Wielkość firmy i zdolność kredytowa są ważnymi czynnikami, które należy wziąć pod uwagę przy projektowaniu struktury kapitałowej. Dla małej firmy zarządzanie nie może w znacznym stopniu zależeć od długu, ponieważ jego zdolność kredytowa jest ograniczona - będą musieli polegać na kapitale własnym.

W przypadku dużych koncernów można jednak skorzystać z korzyści z pozyskania kapitału. Małe firmy mają ograniczony dostęp do różnych źródeł funduszy. Nawet inwestorzy niechętnie inwestują w małe firmy. Zatem wielkość i sytuacja kredytowa determinują również strukturę kapitałową firmy.