Jak mierzone są wyniki funduszy obligacji?
Ten artykuł zawiera odpowiedź: "Jak mierzone są wyniki funduszy obligacji?"
Obligacje są wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Wartości portfela obligacji zmieniają się w przeciwnym kierunku niż zmiany rynkowych stóp procentowych.
Zdjęcie dzięki uprzejmości: 4.bp.blogspot.com/_juQVd9Tbw4c/S8jV1CD1JcI//money4.jpg
Wraz ze wzrostem (spadkiem) rynkowych stóp procentowych spadają wartości rynkowe portfeli obligacji (wzrost).
Czas trwania kuponu zerokuponowego jest taki sam jak jego termin rozliczenia
Trwanie:
Wrażliwość cen obligacji na niewielkie zmiany stóp procentowych jest przybliżona przez czas trwania obligacji. Czas trwania mierzy średni czas potrzebny inwestorowi na otrzymanie inwestycji i odsetki od niej. Jest on podobny do terminu zapadalności obligacji, z wyjątkiem tego, że termin zapadalności uwzględnia jedynie terminy i kwotę końcowej płatności obligacji. Czas trwania uwzględnia również wpływ czasu i wielkości płatności kuponowych.
Znaczenie czasu trwania jest takie, że dłuższy czas trwania, bardziej zmienny jest zwrot portfela w odniesieniu do zmian poziomu stóp procentowych.
Mianownik w formule duration jest wartością rynkową obligacji. Licznik, który na pierwszy rzut oka wygląda podobnie do mianownika, waży aktualną wartość każdego przepływu pieniężnego, C / (l + r) 1 przez okres, w którym ma być otrzymany.
Miara czasu trwania obliczona tutaj jest znana jako czas trwania Macaulaya, nazwany od Fredericka Macaulaya, który był jednym z pierwszych, którzy używają tego środka do badania zysków z papierów wartościowych o stałym dochodzie. Nieznaczny wariant czasu trwania Macaulay'a nazywany jest zmodyfikowanym czasem trwania.
Ta sama zmiana stóp procentowych wpływa na dłuższe papiery dłużne o terminie zapadalności niż na zabezpieczenie o dłuższym terminie wymagalności. Wysoka wrażliwość oczywiście wiąże się z większym ryzykiem. Zasadniczo zyski z obligacji rosną wraz ze wzrostem zapadalności obligacji. Czas trwania lub wrażliwość cenowa zwiększa się, co sugeruje zwykły kompromis między zwrotami a ryzykiem.
