Obliczanie okresu zwrotu i średniej stopy zwrotu
Decyzje inwestycyjne obejmują porównanie korzyści płynących z projektu z jego nakładami pieniężnymi. Przyszły rozwój firmy zależy od decyzji inwestycyjnych. Decyzje te mają więc duże znaczenie.
Okres zwrotu:
Jest to najprostsza i najczęściej stosowana metoda oceny decyzji inwestycyjnych. Okres zwrotu oznacza szybkość, z jaką koszty projektu zostaną odzyskane. Jest to zwykle wyrażone w kategoriach lat.
PBP = Początkowe wypływy pieniężne / Roczne wpływy pieniężne [jeżeli wpływy pieniężne są stałe]
Istnieją dwie metody obliczania okresu zwrotu. Powyższa metoda jest stosowana, gdy przepływy pieniężne po opodatkowaniu są podawane w każdym roku trwania projektu, ale inna metoda jest stosowana, gdy wpływy pieniężne po opodatkowaniu nie są jednolite w każdym roku trwania projektu. Te dwie metody obliczania okresu zwrotu są wyjaśnione za pomocą przykładów.
Przykład 9.1:
Projekt wymaga początkowej inwestycji w wysokości 40 000 Rs. Szacuje się, że generuje on napływ pieniężny w wysokości 5000 rupii rocznie przez 10 lat. Oblicz okres zwrotu.
Rozwiązanie:
Okres zwrotu inwestycji = Inwestycja początkowa / Roczne wpływy pieniężne
Rs 40, 000 / Rs 5000 = 8 lat
Sprawdź 9.2:
Projekt wymaga początkowej inwestycji w wysokości 5 000 000 Rs i szacuje się, że wygeneruje przyszły strumień pieniężny w wysokości 62 000 Rs, R 70 000, R 45 000, R2, 2, 000, R 75 000, R 85 000, R 90 000, R 56 000, R 50 000 i R 55 000. Oblicz okres zwrotu.
ja. Zalety:
Metoda oceny okresowej zwrotu inwestycji jest bardzo popularna, ponieważ jest bardzo łatwa do zrozumienia i obliczenia.
Ma następujące zalety:
(i) Ta metoda jest łatwa do zrozumienia, obliczenia i zastosowania.
(ii) Jest to szybka metoda przybliżonego przeglądu projektu.
(iii) Metoda ta wskazuje potencjalnym inwestorom, kiedy ich fundusze mogą zostać odzyskane.
(iv) Nie wymaga przyjęcia stopy dyskontowej.
(v) Pomocne jest wybranie projektu w przypadku racjonowania kapitału, ponieważ projekty o krótszych okresach zwrotu mogą być brane pod uwagę przy inwestycjach.
ii. Niedogodności:
Sposób ma również pewne wady, z których niektóre są:
(i) w przypadku pojedynczego projektu, jeżeli nie wskazuje, czy propozycja inwestycyjna powinna zostać przyjęta, czy odrzucona.
(ii) Nie bierze pod uwagę wartości pieniądza w czasie.
(iii) Nie uwzględnia przepływów pieniężnych po okresie zwrotu; można powiedzieć, że jest miarą płynności, a nie rentowności.
(iv) Ignoruje marnotrawstwo kapitału i ekonomiczny czas trwania projektu inwestycyjnego.
iii. Kryteria oceny okresu zwrotu:
W przypadku pojedynczego projektu wybierana jest oferta inwestycyjna, jeśli okres zwrotu inwestycji jest krótszy niż okres ustalony przez kierownictwo. Załóżmy, że kierownictwo firmy określiło okres zwrotu z inwestycji na lata "N", a następnie kryterium przyjęcia i odrzucenia w ramach metody okresów zwrotu (PBP) podano poniżej:
PBP <N: Zaakceptuj projekt
PBP> N: Odrzuć projekt
W przypadku wzajemnie wykluczających się projektów, firma wybiera ten projekt, który ma najkrótszy okres zwrotu.
Średnia / księgowa stopa zwrotu:
Jest to kolejna niezdyskontowana technika oceny decyzji o wydatkach inwestycyjnych. Jest to technika rachunkowa mierząca opłacalność propozycji inwestycyjnych. Stopę ARR (Accounting Rate of Return) oblicza się, dzieląc Średni roczny zysk po opodatkowaniu od średniej inwestycji. Symbolicznie,
ARR = Średni roczny zysk po opodatkowaniu / Średnia inwestycja x 100
Przykład 9.3:
Koszt maszyny wynosi Rs 1, 55, 000, a jej oczekiwana żywotność to 5 lat. Wartość odpadów maszyny po upływie 5 lat wyniesie 5000 Rs.
Spodziewane zyski z maszyny podano poniżej:
ja. Zalety:
Zalety ARR to:
(i) Podobnie jak w przypadku metody PBP, jest ona łatwa do zrozumienia i obliczenia.
(ii) W przeciwieństwie do metody PBP uwzględnia ona zyski z całego okresu realizacji projektu.
(iii) Pomaga zmierzyć rentowność proponowanego projektu.
ii. Niedogodności:
Wady ARR to:
(i) Podobnie jak metoda PBP, nie uwzględnia ona również wartości pieniądza w czasie.
(ii) Nie rozpoznaje wpływów i wypływów pieniężnych z projektu, ponieważ opiera się na przychodach z księgowości.
(iii) W przypadku pojedynczego projektu nie wskazuje, czy inwestycja powinna zostać przyjęta, czy odrzucona, chyba że porówna się ją z docelową stawką zarządzania.
iii. Kryteria oceny ARR:
W przypadku pojedynczego projektu, propozycja inwestycyjna jest wybrana, jeśli ARR jest większa lub równa stawce ustalonej przez kierownictwo. Jednak w przypadku wzajemnie wykluczających się projektów należy wybrać projekt o najwyższym ARR.
