Pewność, ryzyko i niepewność w decyzji inwestycyjnej

Przeczytaj ten artykuł, aby poznać koncepcję pewności, ryzyka i niepewności w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Jeśli menedżer finansowy czuje, że wie dokładnie, jakie byłyby wyniki projektu i jest gotowy działać tak, jakby nie istniała żadna alternatywa, prawdopodobnie będzie działał w warunkach pewności. Tak więc pewność jest stanem natury, który powstaje, gdy wyniki są znane i określone.

Ryzykowność projektu inwestycyjnego definiowana jest jako zmienność jego przepływów pieniężnych od oczekiwanych. Im większa zmienność, tym bardziej ryzykowny jest projekt. W ryzykownych sytuacjach znane są prawdopodobieństwa wystąpienia zdarzenia, a prawdopodobieństwa te można obiektywnie określić.

Główną cechą sytuacji ryzyka jest to, że zdarzenie ma charakter powtarzalny i ma rozkład częstotliwości. Ten rozkład częstotliwości służy do wyciągania wniosków na podstawie obiektywnej techniki statystycznej. Zatem ryzyko odnosi się do zestawu unikalnych wyników dla danego zdarzenia, którym można przypisać prawdopodobieństwa.

W przeciwieństwie do tego, kiedy wydarzenie nie ma charakteru powtarzalnego i niepowtarzalnego, a kierownik finansowy nie jest pewien prawdopodobieństwa, uważa się, że dominuje niepewność. Niepewność jest zjawiskiem subiektywnym. W takiej sytuacji nie można wyciągnąć żadnych obserwacji z rozkładów częstotliwości. Inwestycje kapitałowe są często unikatowe.

Kierownik finansowy może nie dysponować zasobami danych historycznych, z których mógłby czerpać wiedzę, aby zobaczyć, jak ten sam projekt działał w przeszłości. Wyniki w stanie niepewności są zbyt niepewne, aby można było przypisać im prawdopodobieństwa. Warto zauważyć, że rozróżnienie między ryzykiem a niepewnością ma wyłącznie charakter akademicki. Praktycznie nie istnieją żadne ogólnie akceptowane metody.

Wraz z wprowadzeniem czynnika ryzyka, żadna firma nie może sobie pozwolić na pozostanie obojętnym między dwoma projektami inwestycyjnymi o różnych rozkładach prawdopodobieństwa, jak pokazano na rys. 20.1, chociaż każda propozycja inwestycyjna ma przynieść wpływy Rs. 10 000 w trzyletnim życiu.

Spojrzenie na wykres 20.1 sprawi, że będzie jasne, że rozkład prawdopodobieństwa oczekiwanych przepływów pieniężnych dla wniosku B jest większy niż dla wniosku A. Ponieważ zadanie jest powiązane z odchyleniem faktycznego wyniku od oczekiwanego, propozycja B to bardziej ryzykowna inwestycja. Dlatego właśnie w decyzji inwestycyjnej należy odpowiednio uwzględnić czynnik ryzyka.