Ryzyko i zwroty: pojęcie ryzyka i zwroty
Po zainwestowaniu pieniędzy w projekt firma chce uzyskać pewne rezultaty z projektu. Wyniki lub korzyści generowane przez inwestycję nazywane są zwrotami. Podejście oparte na maksymalizacji bogactwa opiera się na koncepcji przyszłej wartości oczekiwanych przepływów pieniężnych z potencjalnego projektu.
Zatem przepływy pieniężne to nic innego jak zarobki generowane przez projekt, który nazywamy zwrotami. Ponieważ oprawa jest niepewna, więc zwroty są związane z pewną dozą niepewności. Innymi słowy, wystąpi pewna zmienność w generowaniu przepływów pieniężnych, którą nazywamy ryzykiem. W tym artykule omawiamy pojęcia ryzyka i zwrotów, a także relacje między nimi.
Pojęcie ryzyka:
Osoba dokonująca inwestycji oczekuje uzyskania zwrotu z inwestycji w przyszłości. Jednakże, ponieważ przyszłość jest niepewna, przyszłe spodziewane zwroty również nie są pewne. Jest to niepewność związana ze zwrotem z inwestycji, która wprowadza ryzyko do projektu. Oczekiwany zwrot to niepewny przyszły zwrot, który firma spodziewa się uzyskać ze swojego projektu. Zrealizowany zwrot, przeciwnie, jest pewnym zwrotem, który firma faktycznie zarobiła.
Zrealizowany zwrot z projektu może nie odpowiadać oczekiwanemu zwrotowi. Ta możliwość zmiany rzeczywistego zwrotu z oczekiwanego zwrotu jest określana jako ryzyko. Ryzyko to zmienność oczekiwanego zwrotu z projektu. Innymi słowy, jest to stopień odchylenia od oczekiwanego zwrotu. Ryzyko wiąże się z możliwością, że zrealizowane zwroty będą niższe niż oczekiwane zwroty. Tak więc, kiedy realizacje dokładnie odpowiadają oczekiwaniom, nie będzie żadnego ryzyka.
ja. Elementy ryzyka:
Różne składniki powodują zmienność oczekiwanych zwrotów, które są znane jako elementy ryzyka. Istnieją zasadniczo dwie grupy elementów sklasyfikowanych jako ryzyko systematyczne i niesystematyczne.
Systematyczne ryzyko:
Organizacje biznesowe są częścią społeczeństwa, które jest dynamiczne. Różne zmiany zachodzą w społeczeństwie, takim jak systemy ekonomiczne, polityczne i społeczne, które mają wpływ na wyniki przedsiębiorstw, a tym samym na spodziewane zyski. Zmiany te wpływają na wszystkie organizacje w różnym stopniu. W związku z tym wpływ tych zmian jest ogólnosystemowy, a część całkowitej zmienności zwrotów spowodowanych takimi czynnikami we wszystkich aspektach określa się jako ryzyko systematyczne. Ryzyko to jest następnie dzielone na ryzyko stopy procentowej, ryzyko rynkowe i ryzyko siły nabywczej.
Niesystematyczne ryzyko:
Zwroty firmy mogą się różnić z powodu pewnych czynników, które dotyczą tylko tej firmy. Przykładami takich czynników są niedobór surowców, strajk pracowników, nieefektywność zarządzania itd. Kiedy zmienność w zakresie zwrotów pojawia się z powodu takich specyficznych dla firmy czynników, jest znana jako niesystematyczne ryzyko. Ryzyko to jest unikalne lub specyficzne dla konkretnej organizacji i ma wpływ na to oprócz systematycznego ryzyka. Ryzyko to jest podzielone na ryzyko biznesowe i finansowe.
ii. Pomiar ryzyka:
Kwantyfikacja ryzyka określana jest mianem pomiaru ryzyka.
W pomiarze ryzyka stosuje się dwa podejścia:
(i) podejście średnie odchylenie, oraz
(ii) Metoda korelacji lub regresji.
Metoda średniej zmienności służy do pomiaru całkowitego ryzyka, tj. Sumy ryzyka systematycznego i niesystematycznego. Zgodnie z tym podejściem wariancja i odchylenie standardowe mierzą zakres zmienności możliwych zwrotów z oczekiwanego zwrotu i są obliczane jako:
Gdzie, X i = Możliwy powrót,
P = Prawdopodobieństwo powrotu, i
n = liczba możliwych zwrotów.
Metoda korelacji lub regresji służy do pomiaru systematycznego ryzyka. Ryzyko systemowe wyrażane jest przez β i jest obliczane według następującego wzoru:
Gdzie, r im = Współczynnik korelacji między zwrotami zapasów i zwrotem indeksu rynkowego,
σ m = standardowe odchylenie zwrotów indeksu rynkowego, oraz
σ i = odchylenie standardowe zwrotów zapasów i.
Korzystając z metody regresji, możemy zmierzyć ryzyko systematyczne.
Forma równania regresji jest następująca:
Gdzie, n = liczba pozycji,
Y = Średnia wartość zwrotu spółki,
X = Średnia wartość zwrotu indeksu rynkowego,
α = szacowany zwrot zabezpieczenia, gdy rynek jest nieruchomy, oraz
β = Zmiana w zwrocie pojedynczego zabezpieczenia w odpowiedzi na zmianę jednostki w zwrocie indeksu rynkowego.
Koncepcja powrotu:
Zwrot może być zdefiniowany jako faktyczny dochód z projektu, jak również wzrost wartości kapitału. Tak więc istnieją dwa składniki w zamian - element podstawowy lub okresowe przepływy pieniężne z inwestycji, w postaci odsetek lub dywidend; oraz zmianę ceny aktywów, potocznie nazywaną zyskiem lub stratą kapitałową.
Termin yield jest często używany w odniesieniu do zwrotu, który odnosi się do składnika dochodu w odniesieniu do pewnej ceny dla składnika aktywów. Całkowita wartość zwrotu składnika aktywów za okres utrzymywania odnosi się do wszystkich przepływów pieniężnych otrzymanych przez inwestora w dowolnym wyznaczonym okresie do kwoty zainwestowanej w dany składnik aktywów.
Mierzy się jako:
Całkowity zwrot = otrzymane płatności gotówkowe + Zmiana ceny aktywów w okresie / Cena zakupu składnika aktywów. W związku ze zwrotem używamy dwóch terminów - zrealizowanego zwrotu i spodziewanego lub przewidywanego zwrotu. Zrealizowany zwrot to zysk, który został uzyskany przez firmę, więc jest on historyczny. Oczekiwany lub przewidywany zwrot to zwrot, jaki firma spodziewa się uzyskać z aktywów w ciągu pewnego przyszłego okresu.
