Czynniki wpływające na strukturę kapitału Spółki

Niektóre z czynników wpływających na strukturę kapitału spółki są następujące:

Struktura kapitałowa oznacza stosunek długu i kapitału własnego wykorzystywanych do finansowania działalności gospodarczej.

Struktura kapitałowa = dług / kapitał własny

Innymi słowy, struktura kapitału reprezentuje udział kapitału dłużnego i kapitału własnego w strukturze kapitału. Jaki rodzaj struktury kapitałowej jest najlepszy dla firmy jest bardzo trudny do zdefiniowania. Struktura kapitałowa powinna być taka, która zwiększa wartość udziałów kapitałowych lub maksymalizuje bogactwo akcjonariuszy akcji.

Dług i kapitał własny różnią się pod względem kosztów i ryzyka. Ponieważ dług pociąga za sobą mniejsze koszty, ale jest to bardzo ryzykowne papiery wartościowe, podczas gdy kapitał własny to drogie papiery wartościowe, ale są to bezpieczne papiery wartościowe z punktu widzenia spółek.

Dług jest ryzykowny, ponieważ spłata regularnych odsetek od długu jest prawnym obowiązkiem firmy. W przypadku, gdy nie zapłacą długu, posiadacze papierów wartościowych mogą dochodzić roszczeń majątkowych spółki, a jeżeli firma nie dotrzyma zwrotu kwoty głównej, może nawet przejść do likwidacji i etapu niewypłacalności.

Kapitałowe papiery wartościowe są bezpiecznymi papierami wartościowymi z punktu widzenia spółki, ponieważ spółka nie ma prawnego obowiązku wypłaty dywidendy akcjonariuszom kapitałowym, jeżeli ponosi straty, ale są to drogie papiery wartościowe.

Struktura kapitałowa przedsiębiorstwa wpływa na rentowność i ryzyko finansowe. Najlepsza struktura kapitałowa to taka, która skutkuje maksymalizacją wartości kapitału własnego lub która powoduje wzrost ceny akcji. Zasadniczo firmy wykorzystują koncepcję dźwigni finansowej do tworzenia struktury kapitałowej.

Dźwignia finansowa / Handel akcjami:

Dźwignia finansowa odnosi się do udziału długu w kapitale ogólnym.

Dźwignia finansowa = D / E

Gdzie, D = Dług, E = Kapitał

W przypadku funduszy dłużnych firmy zwiększają się fundusze i zyski, ponieważ zadłużenie jest tańszym źródłem finansowania, ale bardzo ryzykowne jest zaangażowanie większej ilości długów w strukturę kapitału. Więcej zadłużenia spowoduje wzrost zarobków tylko wtedy, gdy stopa zysku spółki, tj. Zwrot z inwestycji powinna być większa niż stopa odsetek od długu. Jeśli stopa procentowa jest wyższa niż zarobki lub zwrot z inwestycji firmy, więcej długu oznacza stratę dla firmy.

Aby udowodnić, że właściciele firm zyskują lub zarabiają na jedną akcję, więcej, gdy zadłużenie jest zaangażowane w strukturę kapitału, weźmiemy przykład, w którym firma wykorzystuje cały kapitał akcyjny w jednej sytuacji, a następnie ujmuje zadłużenie wraz z kapitałem własnym w drugiej sytuacji, a następnie dodaj więcej długu wraz z kapitałem w trzeciej sytuacji.

Sytuacja I:

Całkowity kapitał = Rs 50 Lakhs

Kapitał własny = Rs 50 Lakhs (5 00 000 akcji po 10 Rs)

Dług = zero

Stawka podatku = 30% rocznie

Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) = R 7, 00 000

Sytuacja II:

Całkowity kapitał = Rs 50 Lakhs

Kapitał własny = Rs 40 Lakhs (4 00 000 akcji @ Rs 10 każdy)

Dług = Rs 10 Lakhs

Stawka podatku = 30% rocznie

Odsetki od zadłużenia = 10%

Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) = R 7, 00 000

Sytuacja III:

Całkowity kapitał = Rs 50 Lakhs

Kapitał własny = Rs 30 Lakhs (3 00 000 akcji @ Rs 10 każdy)

Dług = Rs 20 Lakhs

Stawka podatku = 30% rocznie

Odsetki od zadłużenia = 10%

Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) = R 7, 00 000

Pozwól nam teraz obliczyć zysk na akcję we wszystkich sytuacjach.

Jeśli porównamy powyższą tabelę, widzimy, że w sytuacji III akcjonariusze kapitałowi uzyskują maksymalny zwrot, a następnie sytuację II i najmniej zarabiającą w I sytuacji. Jest to zatem dowód na to, że więcej długów przynosi właścicielom więcej dochodów w strukturze kapitałowej.

Ale to stwierdzenie jest prawdziwe tylko do momentu zarobienia kapitału, tj. Zwrotu z inwestycji firmy jest więcej niż oprocentowanie długu. Jak widać zwrot z inwestycji w tym przykładzie,

= EBIT / Total Investment x 100 = 7, 00, 000 / 50, 00, 000 x 100

= 14%, czyli więcej niż stopa procentowa.

Zwrot inwestycji wynosi 14%, a oprocentowanie wynosi 10%

14%> 10%, tj. ROI> Stawka odsetek

Jeżeli zwrot z inwestycji jest niższy niż stopa procentowa, akcjonariusze kapitałowi tracą, włączając więcej długów. Wtedy więcej kapitału jest korzystne dla właścicieli firmy, aby to udowodnić. Weźmy przykład, w którym zwrot z inwestycji jest niższy niż stopa procentowa.

Sytuacja I:

Całkowity kapitał = 50, 00 000

Kapitał własny = 50, 00 000 (5 00 000 akcji po 10 Rs za sztukę)

Dług = zero

Stawka podatkowa = 30% rocznie

Stopa procentowa = 10% rocznie

Zysk przed odsetkami i podatkami = R 3, 00 000

ROI = 3, 00, 000 / 50, 00, 000 × 100 = 6%

Sytuacja II:

Całkowity kapitał = 50, 00 000

Kapitał własny = 40, 00 000 (4 00 000 akcji po 10 Rs za sztukę)

Dług = 10, 00 000

Stawka podatkowa = 30% rocznie

Stopa procentowa = 10% Pa

Zysk przed odsetkami i podatkami = R 3, 00 000

ROI = 3, 00 000/50, 00 000 x 100 = 6%

Sytuacja III:

Całkowity kapitał = 50, 00 000

Kapitał własny = 30, 00 000 (3 00 000 akcji po 10 Rs)

Dług = 20, 00 000

Stawka podatkowa = 30% rocznie

Stopa procentowa = 10% Pa

Zysk przed odsetkami i podatkami = R 3, 00 000

ROI = 3, 00 000/50, 00 000 x 100 = 6%

Pozwól nam teraz obliczyć zysk na akcję we wszystkich sytuacjach.

W związku z tym udowodniono, że w przypadku zwrotu inwestycji jest mniejsza niż stopa procentowa, akcjonariusze akcji zarabiają mniej, gdy dług jest uwzględniony w strukturze kapitału.

Innymi słowy, możemy powiedzieć, że w okresie boomu musimy mieć więcej zadłużenia i mniej udziałów kapitałowych w strukturze kapitału, a podczas depresji, gdy dochód lub zysk jest niższy, powinniśmy mieć więcej kapitału własnego i mniej długu w strukturze kapitału.

Czynniki determinujące strukturę kapitału:

Różne czynniki wpływające na decyzję o strukturze kapitału to:

1. Pozycja przepływu środków pieniężnych:

Decyzja dotycząca struktury kapitału zależy również od zdolności firmy do generowania wystarczających przepływów pieniężnych.

Spółka jest prawnie zobowiązana do zapłaty stałej stopy odsetek posiadaczom obligacji, dywidendę na akcje uprzywilejowane oraz kwotę główną i odsetkową kredytu. Czasami firma osiąga wystarczający zysk, ale nie jest w stanie wygenerować napływu gotówki do dokonywania płatności.

Oczekiwane przepływy pieniężne muszą być zgodne z obowiązkiem dokonywania płatności, ponieważ jeśli firma nie dokona określonej płatności, może ponieść niewypłacalność. Przed uwzględnieniem długu w strukturze kapitałowej spółka musi odpowiednio przeanalizować płynność swojego kapitału obrotowego.

Spółka stosuje więcej dłużnych papierów wartościowych w swojej strukturze kapitałowej, jeśli firma jest pewna generowania wystarczającego napływu gotówki, natomiast w przypadku braku gotówki, musi ona wykorzystywać więcej kapitału własnego w swojej strukturze kapitałowej, ponieważ nie ma żadnej odpowiedzialności spółki za wypłatę akcjonariuszom kapitału .

2. Wskaźnik pokrycia odsetek (ICR):

Odnosi się do tego, ile razy zyski spółek, zanim odsetki i podatki (EBIT) pokrywają obowiązek spłaty odsetek.

ICR = EBIT / Interest

Wysoka wartość ICR oznacza, że ​​firmy mogą mieć więcej pożyczonych papierów wartościowych, podczas gdy niższe ICR oznacza mniej pożyczonych papierów wartościowych.

3. Wskaźnik pokrycia długu (DSCR):

Jest to o krok do przodu ICR, tj. ICR obejmuje obowiązek spłaty odsetek od długów, ale DSCR dba o zwrot odsetek oraz spłatę kapitału.

Jeżeli DSCR jest wysoki, to firma może mieć więcej zadłużenia w strukturze kapitału, ponieważ wysoki wskaźnik DSCR wskazuje zdolność spółki do spłaty zadłużenia, ale jeśli DSCR jest niższy, firma musi unikać długów i być zależna tylko od kapitału własnego.

4. Zwrot z inwestycji:

Zwrot z inwestycji jest kolejnym ważnym czynnikiem, który pomaga w decydowaniu o strukturze kapitału. Jeśli zwrot z inwestycji jest wyższy niż oprocentowanie, wówczas firma musi preferować zadłużenie w swojej strukturze kapitałowej, natomiast jeśli zwrot z inwestycji jest niższy niż oprocentowanie, które ma zostać zapłacone od długu, wówczas spółka powinna unikać długów i polegać na kapitale własnym. Ta kwestia została wcześniej wyjaśniona również w przekładni finansowej, podając przykłady.

5. Koszt długu:

Jeśli firma może zorganizować pożyczony fundusz o niskiej stopie procentowej, woli więcej długu niż kapitału własnego.

6. Stawka podatkowa:

Wysokie stawki podatkowe powodują, że zadłużenie jest tańsze, ponieważ odsetki płacone posiadaczom papierów dłużnych są odejmowane od dochodu przed obliczeniem podatku, podczas gdy spółki muszą płacić podatek od dywidend wypłacanych akcjonariuszom. Tak wysoka stawka podatku końcowego oznacza preferowanie długu, podczas gdy przy niskiej stopie podatkowej możemy preferować kapitał własny w strukturze kapitału.

7. Koszt kapitału własnego:

Kolejnym czynnikiem, który pomaga w decydowaniu o strukturze kapitału, jest koszt kapitału własnego. Właściciele lub akcjonariusze oczekują zwrotu z inwestycji, tj. Zarabiania na akcję. Jeśli chodzi o wzrost zadłużenia na akcję (EPS), możemy uwzględnić go w strukturze kapitałowej, ale gdy zaczyna się zmniejszać EPS wraz z uwzględnieniem zadłużenia, musimy polegać tylko na kapitale akcyjnym.

8. Koszty floatacji:

Koszt floatacji to koszt związany z emisją akcji lub obligacji. Koszty te obejmują koszt reklamy, naliczanie opłat ustawowych itp. Jest to istotny czynnik dla małych firm, ale nawet duże firmy nie mogą ignorować tego czynnika, ponieważ wraz z kosztami istnieje wiele formalności prawnych, które należy wypełnić przed wejściem na rynek kapitałowy. Emisja akcji, obligacji wymaga więcej formalności, a także dodatkowych kosztów związanych z przeniesieniem własności. Podczas pozyskiwania kapitału przez kredyty i zaliczki mniejszy jest koszt.

9. Rozważanie ryzyka:

Ryzyko finansowe odnosi się do sytuacji, w której przedsiębiorstwo nie jest w stanie wywiązać się ze stałych opłat finansowych, takich jak odsetki, dywidenda preferencyjna, płatności na rzecz wierzycieli itp. Poza ryzykiem finansowym działalność gospodarcza również wiąże się z pewnym ryzykiem operacyjnym. To zależy od kosztów operacyjnych; Wyższy koszt operacyjny oznacza wyższe ryzyko biznesowe. Całkowite ryzyko zależy zarówno od ryzyka finansowego, jak i biznesowego.

Jeśli ryzyko biznesowe firmy jest niskie, może pozyskać więcej kapitału poprzez emisję dłużnych papierów wartościowych, podczas gdy w czasie wysokiego ryzyka biznesowego powinno zależeć od kapitału własnego.

10. Elastyczność:

Nadwyżka zadłużenia może ograniczyć zdolność firmy do dalszego zaciągania pożyczek. Aby zachować elastyczność, musi zachować pewną moc pożyczkową, aby zadbać o nieprzewidziane okoliczności.

11. Kontrola:

Akcjonariusze akcji są uważani za właścicieli spółki i mają pełną kontrolę nad spółką. Podejmują wszystkie ważne decyzje związane z zarządzaniem firmą. Posiadacze obligacji nie mają nic do powiedzenia w zarządzaniu, a akcjonariusze uprzywilejowani mają ograniczone prawo głosu na corocznym walnym zgromadzeniu. Całkowita kontrola nad spółką spoczywa w rękach akcjonariuszy.

Jeżeli właściciele i obecni akcjonariusze chcą mieć pełną kontrolę nad spółką, muszą zatrudnić więcej dłużnych papierów wartościowych w strukturze kapitału, ponieważ w przypadku wyemitowania większej liczby akcji, inny akcjonariusz lub grupa akcjonariuszy może nabyć wiele akcji i przejąć kontrolę nad Spółka.

Akcjonariusze akcji wybierają dyrektorów, którzy stanowią Zarząd, a Rada ma obowiązek i władzę zarządzania spółką. Jeśli więc inna grupa akcjonariuszy zyskuje więcej akcji, to szansa na utratę kontroli jest większa.

Dostawcy długu nie mają prawa głosu, ale jeśli dana jest duża kwota zadłużenia, wówczas posiadacze długu mogą nałożyć na spółkę pewne warunki, takie jak ograniczenie wypłaty dywidendy, zaciągnięcie większej liczby pożyczek, inwestowanie w długoterminowe fundusze itp. weź pod uwagę rodzaj emitowanych dłużnych papierów wartościowych. Jeżeli obecni akcjonariusze chcą pełnej kontroli, powinni preferować zadłużenie, pożyczki o niewielkiej wartości itp. Jeśli nie mają nic przeciwko dzieleniu się kontrolą, mogą oni również brać udział w akcjach.

12. Ramy prawne:

Emisje akcji i obligacji należy realizować zgodnie z wytycznymi SEBI i zaciąganiem pożyczek. Firmy muszą przestrzegać przepisów polityki pieniężnej. Jeśli wytyczne SEBI są łatwe, firmy mogą preferować emisję papierów wartościowych w celu uzyskania dodatkowego kapitału, natomiast jeśli polityka pieniężna jest bardziej elastyczna, mogą one uzyskać więcej pożyczek.

13. Stan rynku fotografii:

Istnieją dwa główne warunki rynku, tj. Warunek Boom. Warunki te mają wpływ na strukturę kapitału, szczególnie gdy spółka planuje pozyskać dodatkowy kapitał. W zależności od warunków rynkowych inwestorzy mogą być bardziej ostrożni w swoich transakcjach.

W okresie depresji na rynku działalność jest powolna, a inwestorzy również wahają się podejmować ryzyko, dlatego w tej chwili zaleca się emisję pożyczonych papierów wartościowych, ponieważ są one mniej ryzykowne i
spłata i regularna spłata odsetek, ale jeśli jest okres boomu, biznes kwitnie, a inwestorzy również podejmują ryzyko i wolą inwestować w akcje, aby zarobić więcej w formie dywidendy.

14. Struktura kapitałowa pozostałych spółek:

Niektóre firmy tworzą strukturę kapitałową zgodnie z normami przemysłowymi. Jednak należy zachować ostrożność, ponieważ normy przemysłowe mogą prowadzić do ryzyka finansowego. Jeśli firma nie może sobie pozwolić na wysokie ryzyko, nie powinna zwiększać zadłużenia tylko dlatego, że inne firmy podnoszą.