Rodzaje dźwigni: dźwignia operacyjna, finansowa, kapitałowa i kapitał pracujący

Dźwignia odnosi się do zatrudniania aktywów lub źródeł środków pieniężnych z ustaloną płatnością, aby odpowiednio zwiększyć EBIT lub EPS. Może więc wiązać się z działaniami inwestycyjnymi lub działaniami finansowymi.

Zgodnie z jego powiązaniem znajdujemy głównie dwa rodzaje dźwigni:

1. Dźwignia operacyjna i

2. Dźwignia finansowa.

Należy tu zauważyć, że te dwa efekty nie są od siebie niezależne; raczej stanowią część całego procesu. Dlatego chcemy poznać połączony efekt decyzji inwestycyjnych i finansowych. Połączony efekt dźwigni operacyjnej i finansowej mierzy się za pomocą łącznego efektu dźwigni.

1. Dźwignia operacyjna:

Dźwignia operacyjna dotyczy działalności inwestycyjnej firmy. Jest to związane z poniesieniem stałych kosztów operacyjnych w strumieniu dochodów firmy. Koszt operacyjny firmy dzieli się na trzy rodzaje: koszt stały, koszt zmienny oraz koszt półzmienny lub częściowo stały. Stały koszt to koszt umowny i jest funkcją czasu. Tak więc nie zmienia się wraz ze zmianą sprzedaży i jest wypłacana niezależnie od wielkości sprzedaży.

Koszty zmienne zależą bezpośrednio od przychodów ze sprzedaży. W przypadku braku sprzedaży koszty zmienne będą zerowe. Koszty częściowo zmienne lub częściowo stałe są częściowo zależne od sprzedaży i częściowo są stałe. Zmieniają one zakres sprzedaży i pozostają stałe. W kontekście dźwigni operacyjnej, koszt pół-zmienny lub pół-stały dzieli się na stałe i zmienne części i łączy się odpowiednio ze zmiennym lub stałym kosztem. Decyzja inwestycyjna opowiada się za wykorzystaniem aktywów o stałych kosztach, ponieważ stałe koszty operacyjne mogą być wykorzystane jako dźwignia.

Wykorzystując koszty stałe, firma może zwiększyć wpływ zmiany sprzedaży na zmianę EBIT. W związku z tym zdolność firmy do korzystania z stałych kosztów operacyjnych w celu zwiększenia wpływu zmian w sprzedaży na zyski przed odsetkami i podatkami jest określana jako dźwignia operacyjna. Ta dźwignia dotyczy zróżnicowania sprzedaży i zysku. Dźwignia operacyjna jest mierzona poprzez obliczenie stopnia dźwigni operacyjnej (DOL). DOL wyraża dźwignię operacyjną w kategoriach ilościowych.

Im wyższy udział stałych kosztów operacyjnych w strukturze kosztów, tym wyższy jest poziom dźwigni operacyjnej. Procentowa zmiana zarobków przed odsetkami i podatkami w stosunku do danej procentowej zmiany sprzedaży i produkcji określana jest jako DOL. W związku z tym,

Interesujący jest fakt, że zmiana wolumenu sprzedaży prowadzi do proporcjonalnej zmiany zysku operacyjnego firmy ze względu na zdolność firmy do korzystania ze stałych kosztów operacyjnych. Wartość stopnia dźwigni operacyjnej powinna być większa niż 1. Jeżeli jest równa 1, można powiedzieć, że dźwignia operacyjna nie istnieje.

Przykład 5.1:

Oblicz stopień dźwigni operacyjnej na podstawie następujących danych:

Sprzedaż: 1, 50 000 sztuk przy Rs 4 na jednostkę.

Zmienny koszt jednostkowy Rs 2.

Stały koszt Rs 1, 50 000.

Koszty odsetek R 25 000.

2. Dźwignia finansowa:

Dźwignia finansowa wiąże się głównie z połączeniem zadłużenia i kapitału własnego w strukturze kapitałowej firmy. Istnieje z powodu istnienia stałych obciążeń finansowych, które nie zależą od zysków operacyjnych firmy. Różne źródła finansowania działalności gospodarczej można podzielić na fundusze o stałych opłatach finansowych i funduszach bez stałych opłat finansowych. Skrypty dłużne, obligacje, kredyty długoterminowe i akcje uprzywilejowane są zaliczane do pierwszej kategorii, a akcje własne są zaliczane do drugiej kategorii.

Decyzja o finansowaniu idzie na korzyść korzystania z funduszy o stałych opłatach finansowych, ponieważ może być wykorzystana jako dźwignia. Dźwignia finansowa wynika z istnienia stałych obciążeń finansowych w strumieniu dochodów firmy. Dzięki stosowaniu stałych opłat finansowych firma może zwiększyć wpływ zmiany EBIT na zmianę EPS. W związku z tym dźwignię finansową można zdefiniować jako zdolność firmy do korzystania ze stałych obciążeń finansowych w celu zwiększenia efektów zmian EBIT na jej EPS.

Im wyższy udział funduszu o stałym obciążeniu w strukturze kapitałowej firmy, tym wyższy jest poziom dźwigni finansowej (DFL) i na odwrót. Dźwignia finansowa jest obliczana przez DFL. DEL wyraża poziom dźwigni finansowej w kategoriach ilościowych. Procentowa zmiana w zarobkach na akcję do danej procentowej zmiany zarobków przed odsetkami i podatkami jest zdefiniowana jako stopień dźwigni finansowej (DFL). W związku z tym

Mówi się, że firma jest silnie finansowo wykorzystana, jeżeli udział papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu, tj. Dług długoterminowy i kapitał uprzywilejowany w strukturze kapitałowej jest wyższy w porównaniu do kapitału akcyjnego. Podobnie jak dźwignia operacyjna, wartość dźwigni finansowej musi być większa niż 1. Należy zauważyć, że jeżeli kapitał uprzywilejowany jest uwzględniany w danym problemie, stopień dźwigni finansowej oblicza się za pomocą następującego wzoru:

Przykład 5.2:

Oblicz stopień dźwigni finansowej na podstawie następujących informacji: Struktura kapitałowa: 10 000, Akcje zwykłe o wartości 10 Rs Rs 1, 00 000.

5 000, 11% udziałów uprzywilejowanych w R 10, każde 50 000 Rs.

9% Skrypty dłużne R 100, każda R 50 000.

EBIT firmy wynosi 50 000 USD, a stawka podatku od przedsiębiorstw wynosi 45%.

3. Połączona dźwignia:

Firma ponosi całkowite opłaty stałe w postaci stałych kosztów operacyjnych i stałych opłat finansowych. Dźwignia operacyjna dotyczy ryzyka operacyjnego i jest wyrażana ilościowo przez DOL. Dźwignia finansowa wiąże się z ryzykiem finansowym i jest wyrażana ilościowo przez DFL. Oba rodzaje dźwigni dotyczą stałych opłat. Jeśli połączymy te dwa, otrzymamy całkowite ryzyko związane z firmą, która jest powiązana z całkowitą dźwignią lub połączoną dźwignią firmy. Połączona dźwignia finansowa wiąże się głównie z ryzykiem, że nie będzie w stanie pokryć całkowitych stałych opłat.

Zdolność firmy do pokrycia łącznej kwoty stałych kosztów operacyjnych i finansowych jest określana jako łączna dźwignia. Procentowa zmiana EPS na daną procentową zmianę sprzedaży określana jest jako Stopień Połączonej dźwigni (DCL). DCL wyraża połączoną dźwignię w kategoriach ilościowych. Im wyższy udział stałych kosztów operacyjnych i kosztów finansowych, tym wyższy jest łączny efekt dźwigni. Podobnie jak w przypadku innych dwóch dźwigni, wartość połączonej dźwigni musi być większa niż 1.

DCL można obliczyć w następujący sposób:

Przykład 5.3:

Firma X Limited podała następujące informacje:

4. Dźwignia kapitału obrotowego:

Inwestowanie w kapitał obrotowy ma znaczący wpływ na rentowność i ryzyko działalności. Spadek inwestycji w aktywa obrotowe doprowadzi do wzrostu rentowności firmy i na odwrót. Wynika to z faktu, że aktywa obrotowe są mniej rentowne w porównaniu do środków trwałych. Zmniejszenie inwestycji w aktywa obrotowe zwiększa również ryzyko. Ryzyko i zwroty są bezpośrednio powiązane.

Dlatego wraz ze wzrostem ryzyka rentowność firmy ma tendencję wzrostową. W ten sposób dźwignia kapitału obrotowego (WCL) może być zdefiniowana jako zdolność firmy do zwiększenia efektów zmiany aktywów obrotowych, przy założeniu, że bieżące zobowiązania pozostają stałe w stosunku do zwrotu z inwestycji (ROI).

Dlatego WCL można obliczyć jako: