10 najważniejszych wyznaczników polityki dywidend

Niektóre z najważniejszych determinant polityki dywidendowej to: (i) Rodzaj przemysłu (ii) Wiek korporacji (iii) Stopień podziału akcji (iv) Potrzeba dodatkowego kapitału (v) Cyklu biznesu (vi) Zmiany w polityce rządu ( vii) Tendencje dotyczące zysków (vii) Tendencje dotyczące zysków (viii) Polityka podatkowa (ix) Przyszłe wymagania i (x) Bilans gotówkowy.

Deklaracja wypłaty dywidendy wiąże się z pewnymi względami prawnymi i finansowymi. Z punktu widzenia zasad prawnych podstawową zasadą jest, że dywidendę można wypłacać tylko w jakikolwiek sposób bez utraty wartości kapitału. Jednak różne względy finansowe stanowią trudną sytuację dla kierownictwa w podejmowaniu decyzji dotyczących wypłaty dywidendy.

Rozważania te omówiono poniżej:

(i) Rodzaj przemysłu:

Branże charakteryzujące się stabilnością zarobków mogą sformułować bardziej spójną politykę dotyczącą dywidend niż te o nierównym przepływie dochodów. Na przykład obawy sektora użyteczności publicznej są w znacznie lepszej sytuacji, aby przyjąć względnie ustaloną stopę dywidendy niż problemy przemysłowe.

(ii) Age of Corporation:

Nowo utworzone przedsiębiorstwa wymagają większości swoich zarobków na ulepszanie i ekspansję zakładów, podczas gdy stare firmy, które zdobyły doświadczenie w dłuższej perspektywie, mogą sformułować jednoznaczną politykę dywidendową, a nawet mogą być liberalne w dystrybucji dywidend.

(iii) Zakres dystrybucji akcji:

Spółka będąca w bliskim posiadaniu prawdopodobnie uzyska zgodę akcjonariuszy na zawieszenie dywidendy lub na zachowanie konserwatywnej polityki dywidend. Jednak firma z dużą liczbą akcjonariuszy rozproszonych bardzo boryka się z ogromnymi trudnościami w uzyskaniu takiej zgody. Ograniczenie dywidend może mieć wpływ, ale nie bez współpracy akcjonariuszy.

(iv) Potrzeba dodatkowego kapitału:

Stopień, w jakim zyski są ponownie wykorzystywane do działalności, ma znaczący wpływ na politykę dotyczącą dywidend. Dochód można zachować, aby sprostać zwiększonym wymogom kapitału obrotowego lub przyszłej ekspansji.

(v) Cykle biznesowe:

W okresie boomu, ostrożne zarządzanie korporacją tworzy dobre rezerwy na sprostanie kryzysowi, który następuje po okresie inflacji. Wyższe stopy dywidendy są wykorzystywane jako narzędzie do sprzedaży papierów wartościowych na rynku, który w innym razie był w depresji.

(vi) Zmiany w polityce rządowej:

Czasami rząd ogranicza stopę dywidendy deklarowaną przez firmy w danej branży lub we wszystkich sferach działalności. Rząd wprowadził tymczasowe ograniczenia wypłaty dywidend przez spółki w lipcu 1974 r., Wprowadzając zmiany do indyjskiej ustawy o spółkach z 1956 r. Ograniczenia zostały usunięte w 1975 r.

(vii) Tendencje zysków:

Dotychczasowy trend zysków firmy powinien być dokładnie zbadany, aby ustalić średnią pozycję zarobkową firmy. Średnie zarobki powinny podlegać tendencjom ogólnych warunków gospodarczych. Jeśli zbliża się depresja, tylko ostrożna polityka dywidendowa może być uważana za ostrożną.

(viii) Polityka podatkowa:

Podatki dochodowe od osób prawnych wpływają bezpośrednio i pośrednio bezpośrednio na dywidendy, o ile zmniejszają one dochody rezydualne po opodatkowaniu dostępne dla akcjonariuszy i pośrednio, ponieważ podział dywidend poza określony limit podlega opodatkowaniu. Obecnie deklarowana kwota dywidendy jest wolna od podatku w rękach akcjonariuszy.

(ix) Przyszłe wymagania:

Kumulacja zysków staje się konieczna w celu zabezpieczenia przed nieprzewidywalnymi (lub niebezpiecznymi) działaniami przedsiębiorstwa, finansowaniem przyszłej ekspansji przedsiębiorstwa oraz modernizacją lub wymianą wyposażenia przedsiębiorstwa. Kolidujące roszczenia dotyczące dywidend i akumulacji powinny być sprawiedliwie ustalone przez kierownictwo.

(x) Bilans gotówkowy:

Jeżeli kapitał obrotowy spółki jest niewielki, liberalna polityka dywidendy pieniężnej nie może zostać przyjęta. Dywidenda musi przybrać postać akcji premiowych wydanych członkom w zamian za wypłatę gotówki.

Regularność wypłaty dywidendy i stabilność jej stawki to dwa główne cele, którymi kieruje się zarząd korporacyjny. Są one akceptowane jako pożądane ze względu na zdolność kredytową korporacji i dobro akcjonariuszy.

Wysokie zarobki mogą zostać wykorzystane do wypłaty dodatkowych dywidend, ale takie wypłaty dywidend powinny być zaprojektowane jako "Ekstra" i należy zachować ostrożność, aby uniknąć wrażenia, że ​​regularna dywidenda jest zwiększana.

Stabilna polityka dywidendowa nie powinna być traktowana jako sztywna lub sztywna polityka. Z drugiej strony pociąga za sobą spłatę godziwej stopy zwrotu, biorąc pod uwagę normalny wzrost działalności i stopniowy wpływ wydarzeń zewnętrznych.

Stabilny rekord dywidendy ułatwia przyszłe finansowanie. Nie tylko poprawia to sytuację kredytową firmy, ale także stabilizuje wartości rynkowe papierów wartościowych. Wzmacnia się także zaufanie akcjonariuszy do zarządzania korporacyjnego.

Przepisy prawne dotyczące wypłaty dywidend:

Wypłacanie dywidendy jest niezgodne z prawem, jeżeli po jej wypłacie; kapitał byłby ograniczony (zmniejszony). Ten wymóg mógłby zostać spełniony, gdyby istniała nadwyżka kapitału. Przeszacowanie wartości aktywów w górę doprowadziłoby jednak do nadwyżki kapitałowej, ale jednocześnie mogło działać jako oszustwo na wierzycieli iz tego powodu jest niezgodne z prawem.

Zasadniczo przepisy dotyczące dywidend miały na celu ochronę wierzycieli, a tym samym zakazać wypłaty dywidendy, jeżeli spółka jest niewypłacalna lub jeżeli wypłata dywidendy spowoduje niewypłacalność.

Prawa korporacyjne muszą być brane pod uwagę przez dyrektorów przed ogłoszeniem dywidendy. Spółka może przesunąć termin wypłaty dywidendy na gotówkę, która może zostać zachowana w celu wzmocnienia kondycji finansowej spółki poprzez zadeklarowanie dywidendy z akcji lub akcji premiowych.

Podsumowując, decyzja w sprawie polityki dywidendowej opiera się na osądzie kierownictwa, ponieważ nie jest to zobowiązanie umowne, takie jak odsetki. Formułowanie polityki dotyczącej dywidend wymaga wyważonego osądu finansowego poprzez rozsądne wyważenie różnych czynników wpływających na politykę.

Akcje z dywidendą lub akcje premiowe:

Dywidenda w formie akcji to dystrybucja dodatkowych udziałów w akcjach do obecnych akcjonariuszy na zasadzie proporcjonalnej, czyli tyle akcji za każdą akcję posiadanych akcji. W ten sposób 10% dywidenda akcji dałaby posiadaczowi akcji ICQ, jako dodatkowe 10 akcji, podczas gdy 250% dywidenda z akcji dałaby mu 250 dodatkowych akcji. Dywidenda akcji nie ma natychmiastowego wpływu na aktywa.

Powoduje to przeniesienie kwoty z zakumulowanego rachunku zysków i nadwyżek na rachunek kapitału akcyjnego. Innymi słowy, rezerwy są kapitalizowane, a ich własność jest formalnie przekazywana akcjonariuszom.

Wzrosły udziały akcjonariuszy w spółce. Dywidendy giełdowe nie zmieniają pozycji gotówkowej spółki. Służą one przeznaczeniu zysków zatrzymanych na rzecz przedsiębiorstwa w ramach stałej kapitalizacji.

Powody deklarowania dywidendy giełdowej:

Dwa główne powody, które zwykle uruchamiają dyrektorów do zadeklarowania dywidendy na akcje to:

(1) Uważają za wskazane obniżenie wartości rynkowej stada, a tym samym ułatwienie szerszego podziału własności.

(2) Korporacja może mieć dochody, ale może uznać za niewskazane wypłacanie dywidend pieniężnych. Deklaracja wypłaty dywidendy zapewni posiadaczom zapasów dowód na wzrost ich inwestycji bez zakłócania pozycji gotówkowej spółki. Jeśli posiadacze akcji wolą gotówkę od dodatkowych akcji w firmie, mogą sprzedać zapasy otrzymane jako dywidendę.

Czasami deklarowana jest dywidenda w celu ochrony interesów starych akcjonariuszy, gdy spółka zamierza sprzedać nową emisję akcji (aby nowi akcjonariusze nie dzielili się zgromadzoną nadwyżką).

Ograniczenia dywidendy na akcje:

Akcje premiowe pociągają za sobą wzrost kapitalizacji spółki, co można uzasadnić jedynie proporcjonalnym wzrostem zdolności do zarobkowania korporacji. Młode spółki o niepewnych dochodach lub o zmiennych przychodach prawdopodobnie będą narażone na duże ryzyko z powodu dywidend dystrybucyjnych.

Każda dywidenda z akcji pociąga za sobą dorozumianą obietnicę, że przyszłe dywidendy pieniężne zostaną utrzymane na stałym poziomie z powodu trwałej kapitalizacji rezerw. O ile zarząd korporacyjny nie ma uzasadnionych powodów, by cieszyć się tą nadzieją, mądrość dużych dywidend giełdowych zawsze podlega poważnym podejrzeniom.

Istnienie sankcji prawnej za dystrybucję skumulowanych zysków lub rezerw nie uzasadnia kwestii dywidend dotyczących akcji z punktu widzenia należytej praktyki finansowej. Powinny istnieć inne czynniki warunkujące również kwestię dywidendy z akcji.

(a) Akcje premiowe powodują kapitalizację niepodzielonych zysków w spółkach, z których pochodzą zyski, co prowadzi do liniowego rozwoju przedsiębiorstw korporacyjnych i większej koncentracji siły gospodarczej.

(b) Poprzez emisję dywidend - korporacje pozbawiają rynek kapitałowy funduszy "wtórnych", które w przeciwnym razie wpadłyby w szerzej rozproszone inwestycje.

(c) Bonusowe udziały umożliwiają firmom przeznaczenie na własny użytek niepodzielonych zysków, które w przeciwnym wypadku doprowadziłyby albo do wzrostu udziału siły roboczej, albo do spadku cen dla konsumenta.