Analiza EBIT-EPS w dźwigni: koncepcja, zalety i inne szczegóły

Analiza EBIT-EPS daje naukową podstawę do porównania różnych planów finansowych i pokazuje sposoby maksymalizacji EPS. Stąd analiza EBIT-EPS może być zdefiniowana jako "narzędzie planowania finansowego, które ocenia różne alternatywy finansowania projektu przy różnych poziomach EBIT i sugeruje najlepszą alternatywę mającą najwyższy EPS i określa najbardziej opłacalny poziom EBIT".

Koncepcja analizy EBIT-EPS:

Analiza EBIT-EBT jest metodą badania dźwigni finansowej, tj. Porównywania alternatywnych metod finansowania na różnych poziomach EBIT. Mówiąc najprościej, analiza EBIT-EPS bada wpływ dźwigni finansowej na EPS, przy różnych poziomach EBIT lub w alternatywnych planach finansowych.

Zbadano wpływ dźwigni finansowej na zachowanie się EPS w ramach różnych alternatywnych źródeł finansowania oraz przy różnym poziomie EBIT. Analiza EBIT-EPS służy do wyboru kombinacji i różnych źródeł. Pomaga wybrać alternatywę, która daje najwyższy EPS.

Wiemy, że firma może finansować swoje inwestycje z różnych źródeł, takich jak kapitał pożyczony lub kapitał własny. Udział różnych źródeł może być różny w różnych planach finansowych. W każdym planie finansowym celem firmy jest maksymalizacja EPS.

Zalety analizy EBIT-EPS:

Zauważyliśmy, że analiza EBIT-EPS analizuje wpływ dźwigni finansowej na zachowanie EPS w różnych planach finansowych o różnym poziomie EBIT. Pomaga firmie w określeniu optymalnego planowania finansowego o najwyższej wartości EPS.

Różne zalety wynikające z analizy EBIT-EPS można wymienić poniżej:

Planowanie finansowe:

Wykorzystanie analizy EBIT-EPS jest niezbędne do określenia źródeł finansowania. W przypadku planowania finansowego celem firmy jest maksymalizacja EPS. Analiza EBIT-EPS ocenia alternatywy i znajduje poziom EBIT, który maksymalizuje EPS.

Analiza porównawcza:

Analiza EBIT-EPS jest przydatna w ocenie względnej efektywności działów, linii produktowych i rynków. Określa EBIT wypracowany przez te różne działy, linie produktów i różne rynki, co pomaga planistom finansowym uszeregować je według rentowności, a także ocenić ryzyko związane z każdym z nich.

Ocena wydajności:

Analiza ta jest przydatna w porównawczej ocenie wyników różnych źródeł funduszy. Ocenia, czy fundusz uzyskany ze źródła jest wykorzystywany w projekcie, który zapewnia stopę zwrotu wyższą niż jej koszt.

Określanie optymalnego miksu:

Analiza EBIT-EPS jest korzystna przy wyborze optymalnego połączenia długu i kapitału własnego. Podkreślając względną wartość EPS, analiza ta określa optymalną kombinację długu i kapitału własnego w strukturze kapitału. Pomaga określić alternatywę, która daje najwyższą wartość EPS jako najbardziej opłacalny plan finansowy lub najbardziej opłacalny poziom EBIT, w zależności od przypadku.

Ograniczenia analizy EBIT-EPS:

Menedżerowie finansów są bardzo zainteresowani poznaniem wrażliwości wyniku na akcję ze zmianami EBIT; jest to wyraźnie dostępne za pomocą analizy EBIT-EPS, ale ta technika również cierpi z powodu pewnych ograniczeń, jak opisano poniżej

Bez względu na ryzyko:

Dźwignia zwiększa poziom ryzyka, ale technika ta ignoruje czynnik ryzyka. Kiedy korporacja, z pożyczonego kapitału, zarabia więcej niż odsetki, które musi zapłacić od długu, wszelkie planowanie finansowe może zostać zaakceptowane niezależnie od ryzyka. Ale w czasach złego biznesu powstaje odwrotność tej sytuacji, która przyciąga wysoki stopień ryzyka. Ten aspekt nie jest przedmiotem analizy EBIT-EPS.

Sprzeczne wyniki:

Daje to sprzeczny wynik, gdy w ramach różnych alternatywnych planów finansowania nie uwzględnia się nowych udziałów kapitałowych. Nawet porównanie staje się trudne, jeśli liczba alternatyw wzrasta, a czasami daje również błędny wynik w takiej sytuacji.

Nadmierna kapitalizacja:

Ta analiza nie może określić stanu nadmiernej kapitalizacji firmy. Poza pewnym punktem, dodatkowy kapitał nie może być wykorzystany do uzyskania zwrotu przekraczającego płatności, które muszą być dokonane za jego wykorzystanie. Ale ten aspekt jest ignorowany w analizie EBIT-EPS.

Przykład 5.1:

Ankim Ltd., ma EBIT Rs 3, 20.000. Jego struktura kapitałowa jest podana jako:

Punkty obojętności:

Punkt obojętności, często określany jako punkt zwrotny, ma duże znaczenie w planowaniu finansowym, ponieważ przy poziomie EBIT przekraczającym poziom obojętności EBIT, bardziej rozbudowany plan finansowania wygeneruje wyższy EPS. Z drugiej strony, przy wartościach EBIT poniżej punktów obojętności EBIT, plan finansowania uwzględniający mniejszą dźwignię wygeneruje wyższy EPS.

ja. Pojęcie:

Punkty obojętności odnoszą się do poziomu EBIT, na którym EPS jest taki sam dla dwóch alternatywnych planów finansowych. Według JC Van Home "punkt obojętności odnosi się do poziomu EBIT, przy którym EPS pozostaje taki sam, niezależnie od struktury kapitału dłużnego". Kierownictwo jest obojętne, wybierając dowolny z alternatywnych planów finansowych na tym poziomie, ponieważ wszystkie plany finansowe są równie pożądane. Punktem neutralności jest poziom EBIT, poniżej którego dźwignia finansowa jest niekorzystna. Poza wskaźnikiem EBIT na poziomie punktu obojętności rozpoczyna się operacja korzyści dźwigni finansowej w odniesieniu do EPS.

Obroty EBIT są istotne, ponieważ planista finansowy może zdecydować o przejęciu przewagi długu, jeśli oczekiwany EBIT przekroczy ten poziom. Poza tym poziomem EBIT, firma będzie mogła zwiększyć efekt wzrostu EBIT na EPS.

Innymi słowy, dźwignia finansowa będzie korzystniejsza od poziomu obojętności EBIT i doprowadzi do wzrostu EPS. Jeśli spodziewany EBIT jest mniejszy niż punkt obojętności, to planiści finansowi wybiorą kapitał na finansowanie projektów, ponieważ poniżej tego poziomu EPS będzie bardziej dla mniej rozwiniętej firmy.

ii. Obliczenie:

Widzieliśmy, że ten punkt obojętności odnosi się do poziomu EBIT, przy którym EPS jest taki sam dla dwóch różnych planów finansowych. Zatem poziom tego EBIT można łatwo obliczyć. Istnieją dwa podejścia do obliczania punktu obojętności: Podejście matematyczne i podejście graficzne.

Podejście matematyczne:

Zgodnie z podejściem matematycznym punkt obojętności można uzyskać przez rozwiązywanie równań. Przedstawmy rachunek zysków i strat przedstawiony w tabeli 5.1 z następującymi symbolami w tabeli 5.4. Zaczynamy tylko od EBIT.

Gdzie N oznacza liczbę udziałów kapitałowych.

W przypadku finansowania można wybrać trzy rodzaje źródeł: akcje, papiery dłużne i uprzywilejowane. Zatem możemy mieć cztery możliwe kombinacje: kapitał, kapitał własny, akcje preferencyjne z akcji oraz akcje i akcje z zadłużeniem.

Zatem EPS w różnych alternatywach będzie następujący:

Uwaga:

Symbole mają swoje zwykłe znaczenie.

Punkt obojętności pomiędzy dowolnymi dwoma planami finansowymi można uzyskać przez wyrównywanie odpowiednich równań EPS i rozwiązywanie ich w celu znalezienia wartości X.

Przykład 5.2:

Debarathi Co. Ltd. planuje program ekspansji. Wymaga Rs 20 lakhs zewnętrznego finansowania, dla których rozważa dwie alternatywy. Pierwsza alternatywa wymaga emisji 15 000 akcji zwykłych o wartości 100 Rs i 5000 10% udziałów uprzywilejowanych o wartości 100 Rup. druga alternatywa wymaga 10 000 akcji zwykłych o wartości 100 Rs, 2000 10% akcji uprzywilejowanych o wartości 100 Rs i 8 000 000 obligacji o 9% oprocentowaniu. Firma znajduje się w przedziale podatkowym w wysokości 50%. Musisz obliczyć punkt obojętności dla planów i zweryfikować swoją odpowiedź, obliczając EPS.

Rozwiązanie:

Podejście graficzne:

Punkt obojętności można również uzyskać za pomocą podejścia graficznego. Na rysunku 5.1 zmierzono EBIT wzdłuż osi poziomej i EPS wzdłuż osi pionowej. Załóżmy, że mamy przed sobą dwa plany finansowe: finansowanie wyłącznie kapitałem własnym i finansowanie kapitałem własnym i długiem. Różne kombinacje EBIT i EPS można obliczyć w odniesieniu do każdego planu. Zgodnie z Planem I, EPS będzie zerowy, gdy EBIT będzie zerowy, więc zacznie się od początku.

Krzywa przedstawiająca plan I na rysunku 5.1 zaczyna się od początku. W przypadku Planu II EBIT będzie miał pewną dodatnią wartość równą kwocie odsetek do zera EPS. Zatem krzywa przedstawiająca Plan-II na rysunku 5.1 rozpocznie się od pozytywnego przecięcia osi X. Dwie linie przecinają się w punkcie E, gdzie poziom EBIT i EPS jest taki sam w obu planach finansowych. Punkt E jest punktem obojętności. Wartość odpowiadająca osi X to EBIT, a wartość odpowiadająca 7 osiom to EPS.

Można je znaleźć, rysując dwie pionki z punktu obojętności na osi X i drugą na taksówkach. Podobnie możemy uzyskać punkt obojętności między dowolnymi dwoma planami finansowymi mającymi różne opcje finansowania. Obszar powyżej punktu obojętności to strefa przewagi długu, a obszar poniżej punktu obojętności to strefa przewagi kapitałowej.

Powyżej punktu obojętności Plan II jest opłacalny, tzn. Korzystna jest dźwignia finansowa. Poniżej punktu obojętności Plan I jest korzystny, tj. Dźwignia finansowa nie jest opłacalna. Można to znaleźć, obserwując rysunek 5.1. Powyżej punktu obojętności EPS będzie wyższy dla tego samego poziomu EBIT dla Planu II. Poniżej punktu obojętności EPS będzie wyższy dla tego samego poziomu EBIT dla Planu I. Graficzne podejście punktu obojętności daje lepsze zrozumienie analizy EBIT-EPS.

Financial Breakeven Point:

Ogólnie termin Breakeven Point (BEP) odnosi się do punktu, w którym przecina się całkowita linia kosztowa i linia sprzedaży. Wskazuje poziom produkcji i sprzedaży, gdzie nie ma zysku i strat, ponieważ w tym przypadku wkład jest równy kosztom stałym. Podobnie punkt zwrotu finansowego to poziom EBIT, po którym po wypłacie dywidend odsetkowych, podatkowych i preferencyjnych nic nie pozostaje dla akcjonariuszy.

Innymi słowy, punkt zwrotu z inwestycji finansowej odnosi się do tego poziomu EBIT, przy którym firma może zaspokoić wszystkie stałe obciążenia finansowe. EBIT mniejszy niż ten poziom spowoduje powstanie ujemnego EPS. Dlatego też EPS wynosi zero na tym poziomie EBIT. W związku z tym punkt zwrotu finansowego odnosi się do poziomu EBIT, w którym zysk finansowy jest zerowy.

Financial Break Even Point (FBEP) jest wyrażony jako stosunek do następującego równania: