Kapitał i instrumenty quasi
Po przeczytaniu tego artykułu dowiesz się o instrumentach equity i quasi.
Instrumenty kapitałowe:
Equity Instruments pomagają zwiększyć potencjalny popyt na akcje spółek, zwiększając tym samym ich cenę. Ponadto obniża koszt kapitału własnego, a tym samym zwiększa jego wartość rynkową poprzez powiększanie bazy inwestorów. Daje również wizerunek marki dla firmy ułatwiającej marketing tych akcji. Zapewnia również płynność tych akcji.
Obecnie wiele indyjskich firm korzysta z globalnych funduszy finansowych z rynku zagranicznego za pośrednictwem Euro Issue, a mianowicie Globalnych Kwitów Depozytowych (GDR), Amerykańskich Kwitów Depozytowych (ADR), Amerykańskich Danych Depozytowych (ADS) i Obcej Waluty Wymienialnych Obligacji ( FCCB).
Euro:
Termin "emisja euro" oznacza dokonany za granicą za pomocą instrumentów denominowanych w walucie obcej i notowanych na europejskiej giełdzie papierów wartościowych, których subskrypcja może pochodzić z dowolnej części świata. Większość indyjskich firm otrzymuje swoje numery na Giełdzie w Luksemburgu.
Dowody depozytowe:
Stanowi to roszczenie dotyczące określonej liczby akcji. Jest denominowany w walucie wymienialnej. Akcje wyemitowane przez spółkę należą do międzynarodowego depozytu. Depozyt wystawia kwity depozytowe inwestorom i wypłaca im dywidendę. Emitent wypłaca dywidendę w walucie krajowej depozytariuszowi, który z kolei zamienia ją na walutę inwestorów. W związku z tym ryzyko walutowe zostaje przeniesione do depozytu.
Nazwa Global Depository Receipt (GDR) oznacza, że jednocześnie wykorzystuje się więcej rynków niż jeden. Inne nazwy to ADR-y i europejskie potwierdzenia odbioru (EDR), a ich zasięg jest ograniczony odpowiednio do rynków amerykańskich i europejskich.
Globalne kwity depozytowe (GDR):
Globalny kwit depozytowy (GDR) to certyfikat wydany przez bank depozytowy, który kupuje udziały zagranicznych spółek i lokuje je na rachunku. GDR reprezentują własność podstawowej liczby akcji.
Globalne kwity depozytowe ułatwiają handel akcjami i są powszechnie wykorzystywane do inwestowania w spółki z rynków rozwijających się lub wschodzących.
Ceny GDR są często zbliżone do wartości powiązanych akcji, ale są one przedmiotem obrotu i rozliczenia niezależnie od podstawowego udziału.
GDR jest instrumentem, który pozwala indyjskim spółkom, bankom, niebankowym firmom finansowym itp. Na pozyskiwanie funduszy poprzez zagraniczne emisje akcji w celu zwiększenia ich zasobów na potrzeby operacji krajowych. Zgodnie z ostatnimi wytycznymi w sprawie GDR, podmiot korporacyjny może wydać dowolną liczbę GDR w ciągu roku, a Korporacja zaangażowana w projekty infrastrukturalne nie musi mieć wcześniejszych osiągnięć finansowych.
Kilka międzynarodowych banków emituje GDR-y, takie jak JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank, Bank of New York. Handlują w Międzynarodowej Książce Zamówień (IOB) na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Zwykle 1 GDR = 10 udziałów. NRD wydany w Ameryce to amerykański kwit depozytowy (ADR).
Spośród indyjskich firm, Reliance Industries Ltd. była pierwszą firmą, która pozyskała fundusze z emisji NRD.
Funkcje GDR:
1. Posiadacz DDR nie ma prawa głosu.
2. Dochody są gromadzone w walucie obcej, co umożliwia im wykorzystanie tych samych środków na pokrycie składnika kosztów transakcji forex, spłatę pożyczek w walutach obcych, zaciąganie zagranicznych zobowiązań i na podobne podobne cele.
3. Ryzyko walutowe jest obniżane w przypadku emisji z GDR w porównaniu do pożyczek w walutach obcych lub obligacji walutowych.
4. GDR są zwykle notowane na Giełdzie w Luksemburgu, a także w dwóch innych miejscach poza miejscem aukcji, np. Na rynku OTC w Londynie i na rynku Private Placement w USA.
5. Inwestor, który chce anulować swoją NRD, może to uczynić, doradzając depozytariuszowi, aby zwrócił się do depozytariusza. GDR można anulować dopiero po 45 dniach chłodzenia. Depozytariusz poinstruuje kuratora o anulowaniu NRD i zwolni odpowiednie akcje, zbierze przychody ze sprzedaży i przekaże je za granicą.
6. Obrót emisją NRD dokonywany jest przez subemitentów poprzez organizację pokazów drogowych, które są prezentacjami, skierowanymi do potencjalnych inwestorów. Podczas pokazów drogowych wskazanie odpowiedzi inwestora uzyskuje się z kapitału własnego o nazwie "Book Runner". Emitent znajduje zakres ceny emisyjnej i ostatecznie decyduje o cenie emisyjnej po ocenie odpowiedzi inwestora na roadshows.
Strony zaangażowane w problem GDR:
(1) Główny Menedżer:
Główny menedżer jest zwykle bankiem inwestycyjnym wyznaczonym przez emitującą firmę. Instytucja ta jest odpowiedzialna za gromadzenie i ocenę informacji o emitującej spółce, dokumentacji i przedstawianie inwestorom aktualnego obrazu mocnych stron i perspektyw na przyszłość. Menedżerowie wiodący mogą zaangażować innych menedżerów do subskrybowania tego problemu.
(2) Depozyt:
Bank depozytowy to bank organizowany w Stanach Zjednoczonych, który zapewnia wszystkie usługi transferu akcji i pośrednictwa w związku z programem kwitów depozytowych. Ta funkcja obejmuje organizowanie dla depozytariusza przyjmowania depozytów zwykłych akcji, wystawianie zbywalnych wpływów, które wspierają akcje, prowadzenie rejestru posiadaczy, aby odzwierciedlać wszystkie transfery i wymiany oraz dystrybucję dywidend w dolarach amerykańskich.
(3) Opiekun:
Agent, który bezpiecznie przechowuje papiery wartościowe dla swoich klientów i wykonuje związane z nimi usługi akcji korporacyjnych. W odniesieniu do DR, depozytariusz może być oddziałem zagranicznym, podmiotem stowarzyszonym lub korespondentem Depozytariusza i jest odpowiedzialny za przechowywanie papierów wartościowych leżących u podstaw DR i świadczenie powiązanych usług w zakresie działań korporacyjnych.
(4) System rozliczeniowy:
To tak, jak rejestratorzy, którzy rejestrują wszystkie szczegóły GDR-ów i inwestorów. W USA firma Depository Trust Company (DTC) wykonuje tę funkcję. W Europie istnieje Euro CLEAR (Brussel's) - międzynarodowa organizacja rozliczeniowa z siedzibą w Brukseli, odpowiedzialna za przechowywanie, rozliczanie i rozliczanie międzynarodowych transakcji na papierach wartościowych i podobnie CEDEL w (LONDYN).
Kroki w GDR Problem:
Szerokie kroki prowadzące do problemu GDR:
1. Zatwierdzenie Zarządu Spółki do wydania GDR.
2. Powołanie różnych agencji, takich jak: biegacze książek, globalni koordynatorzy i ubezpieczyciele, międzynarodowi prawnicy, lokalni / firmowi prawnicy, audytorzy i międzynarodowy depozyt.
3. Organizowanie spotkań, prezentacji zarządczych dotyczących cech i perspektyw GDR-ów.
4. Rozpocząć uważność finansową, biznesową i prawną.
5. Sfinalizuj Memorandum Ofertowe (OM).
6. Uzyskaj wstępną zgodę na dopuszczenie do obrotu.
7. Wydrukuj i wypełnij memorandum z ofertą czerwonego śledzia. Przesyłaj memorandum z ofertą firmy Red Herring na indyjskie giełdy papierów wartościowych (BSE, NSE) SEBI i Rejestr Spółek w rekordowym celu.
8. Organizowanie roadshows do tworzenia książek.
9. Kompletne przedstawienie roadshow, podpisywanie / ustalanie cen i finalizacja alokacji dla inwestorów.
10. Przydział akcji bazowych i GDR.
11. Zamknięcie wszystkich działań.
12. Złożyć ostateczny dokument ofertowy na giełdach SEBI i Indii.
13. Notowanie tytułów uczestnictwa na lokalnych giełdach papierów wartościowych.
Amerykańskie kwity depozytowe:
To amerykańska wersja GDR-ów. ADR to zbywalne paragony wydawane inwestorom przez uprawniony do tego depozyt, zwykle bank lub depozyt USA, zamiast udziałów spółki zagranicznej, które są w posiadaniu depozytariusza.
Jest to instrument zbywalny, denominowany w dolarach amerykańskich, reprezentujący akcje akcji w walucie lokalnej spoza USA. ADR są notowane na amerykańskiej giełdzie papierów wartościowych. Proces emisji jest regulowany przez amerykańskie przepisy i Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), USA, regulator rynku, monitoruje problem.
Amerykański kwit depozytowy (lub ADR) reprezentuje własność akcji zagranicznej spółki notowanej na amerykańskich rynkach finansowych. Zasób wielu firm spoza Stanów Zjednoczonych handluje na giełdach amerykańskich za pośrednictwem ADR-ów.
Umowy ADR umożliwiają inwestorom amerykańskim nabywanie udziałów w zagranicznych spółkach bez dokonywania transakcji transgranicznych. ADR-y przenoszą ceny w dolarach amerykańskich, wypłacają dywidendy w dolarach amerykańskich i mogą być przedmiotem obrotu jak akcje amerykańskich spółek.
Każda ADR jest wydawana przez amerykański bank depozytowy i może reprezentować ułamek akcji, jedną akcję lub wiele udziałów zagranicznych akcji. Właściciel ADR ma prawo uzyskać zagraniczne akcje, które reprezentuje, ale inwestorzy amerykańscy zazwyczaj uważają, że wygodniej jest po prostu posiadać ADR. Cena ADR jest często zbliżona do ceny zagranicznej akcji na rynku krajowym, skorygowanej o stosunek ADR do zagranicznych udziałów w spółce.
Banki depozytowe mają wiele obowiązków wobec posiadacza ADR oraz dla firmy spoza USA reprezentowanej przez ADR.
Poszczególne akcje zagranicznej korporacji reprezentowanej przez ADR nazywane są amerykańskimi depozytami (ADS).
Rodzaje programów ADR:
Kiedy firma ustanawia amerykański program odbioru depozytów, musi zdecydować, czego dokładnie chce z programu i ile jest gotów zaangażować. Z tego powodu istnieją różne rodzaje programów, które firma może wybrać.
Niezarejestrowane akcje:
Niezarejestrowane akcje to ADR-y, które handlują na rynku pozagiełdowym (OTC). Akcje te nie mają wymogów sprawozdawczości regulacyjnej i są emitowane zgodnie z zapotrzebowaniem rynku. Zagraniczna spółka nie ma formalnej umowy z bankiem depozytariuszem, a akcje są często emitowane przez więcej niż jeden depozyt.
Każdy depozytariusz obsługuje tylko te akcje, które wydał. Ze względu na kłopoty z nieużywanymi udziałami i ukrytymi opłatami, są one rzadko wydawane dzisiaj. Jednak wciąż istnieją firmy, które mają wyjątkowe programy niesponsorowane. Ponadto istnieją firmy, które utworzyły program sponsorowany i wymagają od niesponsorowanych akcjonariuszy zwrotu swoich udziałów dla nowych sponsorów. Często niezarejestrowane będą wymieniane na kwity depozytowe I stopnia.
ADR sponsorowane:
Poziom I:
Dowód depozytowy na poziomie I to najmniej sponsorowane akcje, które można wydać. Gdy firma emituje akcje sponsorowane, posiada jeden wyznaczony depozytariusz, działający jako agent transferowy.
Większość amerykańskich programów depozytowych obecnie emitowanych jest emitowana za pośrednictwem programu poziomu I. Jest to najwygodniejszy sposób, aby zagraniczna firma miała swoje udziały w handlu w Stanach Zjednoczonych.
Akcje poziomu I mogą być przedmiotem obrotu jedynie na rynku OTC, a firma ma minimalne wymogi dotyczące sprawozdawczości w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Firma nie jest zobowiązana do wydawania raportów kwartalnych lub rocznych. Może nadal to robić, ale według własnego uznania. Jeśli firma zdecyduje się wydawać raporty, nie musi stosować się do ogólnie przyjętych standardów rachunkowości obowiązujących w Stanach Zjednoczonych (GAAP), a raport może zawierać denominacje pieniężne w walucie obcej.
Spółki, których akcje są przedmiotem obrotu w ramach programu poziomu I, mogą podjąć decyzję o podniesieniu ich udziału do programu poziomu II lub poziomu III w celu zwiększenia ekspozycji na rynkach Stanów Zjednoczonych.
Poziom II (wymieniony) :
Programy odbioru depozytów na poziomie II są bardziej skomplikowane dla zagranicznej firmy. Gdy zagraniczne przedsiębiorstwo chce ustanowić program poziomu II, musi złożyć w SEC deklarację rejestracyjną i podlega przepisom SEC. W swoich dokumentach firma musi przestrzegać standardów GAAP.
Zaletą, jaką firma posiada poprzez podniesienie poziomu programu do poziomu II, jest fakt, że akcje mogą być notowane na amerykańskiej giełdzie. Giełdy te obejmują New York Stock Exchange (NYSE), NASDAQ i American Stock Exchange (AMEX).
Wymienione na tych giełdach firma musi spełniać wymagania giełdowe. Jeśli tego nie zrobi, zostanie wycofany i zmuszony do obniżenia poziomu swojego programu ADR.
Poziom III (oferta) :
Program kwitów depozytowych III stopnia to najwyższy poziom, jaki może posiadać firma zagraniczna. Z powodu tego rozróżnienia firma musi stosować się do bardziej rygorystycznych zasad, podobnych do tych stosowanych przez firmy amerykańskie.
Ustanowienie programu poziomu III oznacza, że zagraniczne przedsiębiorstwo nie tylko zabiera część swoich akcji z rynku krajowego, ale także je zdeponuje w Stanach Zjednoczonych; w rzeczywistości emituje akcje w celu pozyskania kapitału. Zgodnie z tą ofertą firma jest zobowiązana do przestrzegania standardów GAAP. Ponadto wszelkie istotne informacje przekazane akcjonariuszom na rynku krajowym muszą zostać złożone w SEC.
Zagraniczne firmy z programami poziomu III często wydają materiały, które są bardziej informacyjne i są bardziej przychylne dla swoich amerykańskich udziałowców, ponieważ polegają na nich dla kapitału. Ogólnie rzecz biorąc, najłatwiejsze do znalezienia informacji są firmy zagraniczne posiadające program poziomu III.
Ograniczone programy:
Zagraniczne firmy, które chcą, aby ich akcje były ograniczone do handlu tylko przez określone osoby, mogą ustanowić ograniczony program. Istnieją dwie zasady SEC, które zezwalają na tego typu emisję udziałów w amerykańskiej regule 144-A i rozporządzeniu S. Programy ADR działające na podstawie jednej z tych dwóch zasad stanowią około 30% wszystkich wydanych ADR-ów.
SEC Zasada 144-A :
Niektóre zagraniczne firmy utworzą program ADR zgodnie z art. 144 (a). Przepis ten sprawia, że emisja akcji jest ofertą prywatną. Udziały spółek zarejestrowanych zgodnie z art. 144-A są zasobami zastrzeżonymi i mogą być wydawane lub oferowane wyłącznie przez kwalifikowanych nabywców instytucjonalnych (QIB).
Żaden regularny udziałowiec nie będzie miał nic wspólnego z tymi udziałami, a większość z nich odbywa się wyłącznie za pośrednictwem Depository Trust and Clearing Corporation, więc opinia publiczna często ma bardzo mało informacji na temat tych spółek.
Krytyczne etapy procesu ADR :
1. Spółka przedstawia swoje sprawozdania zgodnie z US GAAP. - US GAAP wymaga prezentacji skonsolidowanych sprawozdań finansowych.
2. Powołanie ekspertów prawnych, wiodących ekspertów, głównych menedżerów, bankierów inwestycyjnych i ich należytej staranności.
3. Przygotowanie dokumentu oferty i jej sprawdzenie przez porady prawne.
4. Wypełnienie dokumentu oferty i jej przegląd przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
5. Odpowiadanie na uwagi SEC i uzyskiwanie jej zgody.
6. Roadshows i prowadzenie książki.
7. Powołanie depozytariusza krajowego i międzynarodowego. Krajowy depozytariusz będzie działał jako depozytariusz akcji bazowych.
8. Wybór amerykańskiej giełdy.
9. Przydział akcji leżących u podstaw rozliczeń i utworzenie ADR.
10. Wykaz ADRów na amerykańskiej giełdzie.
11. Notowanie akcji podstawowych z wymianą krajową.
Korzyści z kwitów depozytowych (DR) :
DR jest sposobem na zwiększenie globalnego handlu, co z kolei może pomóc zwiększyć nie tylko wolumeny na rynkach lokalnych i zagranicznych, ale także wymianę informacji, technologii, procedur regulacyjnych oraz przejrzystości rynku. Zatem zamiast borykać się z przeszkodami dla inwestycji zagranicznych, jak to często bywa na wielu rynkach wschodzących, inwestor i firma DR mogą korzystać z inwestycji za granicą.
Przyjrzyjmy się bliżej korzyściom:
Dla firmy :
Firma może zdecydować o wydaniu DR, aby uzyskać większą ekspozycję i pozyskać kapitał na rynku światowym. Emitowanie DR przynosi dodatkową korzyść, zwiększając płynność akcji, jednocześnie zwiększając prestiż firmy na lokalnym rynku ("firma jest przedmiotem handlu międzynarodowego"). Kwity depozytowe zachęcają międzynarodową bazę akcjonariuszy i zapewniają emigrantom mieszkającym za granicą łatwiejszą możliwość inwestowania w swoich krajach.
Co więcej, w wielu krajach, zwłaszcza tych z rynkami wschodzącymi, przeszkody często uniemożliwiają inwestorom zagranicznym wejście na rynek lokalny. Wydając DR, firma może nadal zachęcać do inwestowania z zagranicy, nie martwiąc się o bariery wejścia, które może napotkać inwestor zagraniczny.
Dla Inwestora:
Kupno do DR natychmiast zmienia portfel inwestorów w globalny. Inwestorzy czerpią korzyści z dywersyfikacji, handlując na swoim własnym rynku w ramach znanych warunków rozliczeń i rozliczeń. Co ważniejsze, inwestorzy DR będą mogli czerpać korzyści z tych zwykle podwyższonych ryzyk, które mają większe zyski, bez konieczności ponoszenia dodatkowego ryzyka związanego z bezpośrednim wejściem na rynki zagraniczne, co może powodować brak przejrzystości lub niestabilności wynikających ze zmieniających się procedur regulacyjnych.
Należy pamiętać, że inwestor nadal ponosi pewne ryzyko walutowe, wynikające z niepewności w gospodarkach i społeczeństwach wschodzących. Z drugiej strony inwestor może również skorzystać z konkurencyjnych kursów, które dolar amerykański i euro mają dla większości walut obcych.
Quasi Instruments:
Instrumenty te są uznawane za instrumenty dłużne przez pewien okres i są przeliczane na kapitał według opcji inwestora (lub według opcji spółki) po upływie tego określonego okresu. Warrantów można zacytować jako najlepszy przykład Quasi Instruments. Posiadacze gwarancji mogą wykupić dodatkowy składnik aktywów finansowych w dniu lub w przyszłości.
W skrócie, instrumenty te są uważane za instrumenty dłużne przez określony okres i są konwertowane na instrumenty kapitałowe na koniec wskazanego okresu. Warranty emitowane są wraz z innymi instrumentami dłużnymi.
Obligacja zamienna w walucie obcej (FCCB):
FCCB to obligacje emitowane i subskrybowane przez nierezydenta w obcej walucie, które są zamienne na określoną liczbę akcji zwykłych po uprzednio ustalonej cenie. Euro zamienne obligacje zamienne notowane są na Europejskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Spółka emitująca musi płacić odsetki od FCCB w obcej walucie, aż do momentu zamiany, a jeżeli inwestor nie skorzysta z opcji zamiany, wykup obligacji jest dokonywany również w walucie obcej.
Jest to rodzaj nakazu, który daje użytkownikowi większą elastyczność, jeśli chodzi o konwersję na kapitał własny, którego posiadacz nie musi zamieniać na akcje, jeśli uważa, że może to nie być dla niego korzystne.
Na przykład, A warrant daje prawo do zakupu akcji za Rs 50 / - w danym dniu. Następnie cena rynkowa tego udziału wzrasta do 80 £ w tym dniu. W takiej sytuacji posiadacz warrantu zyska Rs 30 / -. Jeśli skorzysta z tej funkcji i kupi udział, ale cena rynkowa akcji wynosi R 35 / -, wówczas posiadacz warrantu nie będzie wolał skorzystać z opcji zakupu akcji.
