Teoria nadmiernej inwestycji monetarnej: autor: FA Hayek

Istotą teorii nadmiernej inwestycji monetarnej jest to, że działanie systemu monetarnego powoduje nadmierne inwestycje w gospodarkę, powodując kryzysy i depresje.

Najbardziej znanym wykładnikiem tej teorii jest austriacki ekonomista FA Hayek. Mówiąc ogólnie, teoria Hayeka koncentruje się na analizie równowagi między produkcją dóbr kapitałowych i dóbr konsumpcyjnych.

Kiedy struktura produkcji jest w równowadze, produkcja dóbr kapitałowych i dóbr konsumpcyjnych odbywa się dokładnie w takiej samej proporcji, jak rozkład popytu pieniężnego przez konsumentów między konsumpcją a oszczędzaniem.

Oznacza to, że zasoby produkcyjne są rozdzielane między produkcję dóbr kapitałowych i dóbr konsumpcyjnych w takim samym stosunku do oszczędności i wydatków na towary konsumpcyjne.

Według Hayeka wahania cykliczne są wynikiem skracania i wydłużania procesu produkcji, które spowodowane jest ekspansją podaży pieniądza, co powoduje, że rynkowa stopa procentowa spada poniżej naturalnej lub równowagowej stopy procentowej. Spadek stopy procentowej prowadzi do zmian w strukturze produkcji.

Tak więc w analizie Hayeka niepowodzenie systemu bankowego w utrzymywaniu podaży neutralnych pieniędzy powoduje cykle handlowe. Dlatego też właściwym lekarstwem na zakończenie cykli handlowych jest posiadanie "neutralnej polityki pieniężnej".

Aby to osiągnąć, Hayek sugeruje, że podaż pieniądza powinna być utrzymywana na stałym poziomie w normalnych warunkach, a niezbędne zmiany należy wprowadzać tylko w celu zrównoważenia zmian prędkości obiegu pieniądza lub w celu dostosowania podaży pieniężnej do zmian w popycie na pieniądz transakcji.

Teoria Hayeka opiera się na założeniu, że pełne wykorzystanie inwestycji w sektorze dóbr kapitałowych zmniejszy zasoby wykorzystywane w produkcji dóbr konsumpcyjnych. Ale w sytuacji, w której zasoby są przede wszystkim wykorzystywane, inwestycje i konsumpcja są raczej komplementarne niż konkurencyjne. W związku z tym podstawowe założenie teorii jest nieprawidłowe, ponieważ zasoby nigdy nie są w pełni wykorzystywane.

Co więcej, teoria Hayeka błędnie zakłada, że ​​rosnący popyt na dobra konsumpcyjne powoduje skrócenie procesu produkcji, a tym samym spadek inwestycji w dobra kapitałowe. Nie dostrzega, że ​​wzrost popytu konsumpcyjnego może oznaczać wyższą krańcową efektywność kapitału, co z kolei pobudzi inwestycje zamiast ją opóźnić.

Teoria nie wyjaśnia jednak głównych faz procesu cyklicznego, w szczególności fazy skurczu. Dlatego teoria Hayeka, podobnie jak Hawtrey, nadmiernie podkreśla monetarną przyczynę zakłóceń i nie docenia skutków innych niepieniężnych czynników, które są równie odpowiedzialne za cykliczne wahania.