Skład kapitalizacji i jej czynniki

Struktura kapitałowa lub struktura finansowa lub plan kapitałowy spółki to skład lub struktura kapitalizacji, tj. Rodzaje papierów wartościowych, które mają zostać wyemitowane, a także względna proporcja każdego rodzaju papierów wartościowych w całkowitej kapitalizacji.

Stosunek różnych rodzajów papierów wartościowych do całkowitej kapitalizacji dotyczy przekładni kapitałowej. Innymi słowy, jest to stosunek papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu (papiery dłużne i akcje uprzywilejowane) do całości kapitału.

Wysoki poziom zadłużenia kapitału oznacza, że ​​udział kapitału nieudziałowego jest stosunkowo wysoki. Niskie inwestycje kapitałowe oznaczają, że stosunek kapitału nieudziałowego do kapitału własnego jest stosunkowo niski.

Istnieje stosunkowo większa część kapitału własnego w kapitale ogółem przy niskim zadłużeniu (lub dźwigni finansowej). Natomiast stosunkowo wysoki udział papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu w kapitale ogółem oznacza wysokie zadłużenie. Poniższy przykład sprawi, że rozróżnienie będzie jasne. Liczby (w Rs. 000) są hipotetyczne.

Stosunek kapitału dłużnego do kapitału podwyższonego ryzyka ma pewne znaczenie, ponieważ ma znaczny wpływ na zmienność zwrotów z inwestycji. Stosunek zwykłego kapitału zakładowego spółki do tej części kapitału, która jest oprocentowana według stałej stopy procentowej (akcje uprzywilejowane i obligacje), określany jest jako dźwignia struktury kapitału.

Im większa proporcja zwykłej do innej kapitału, tym niższa struktura. W rzeczywistości związek między funduszami akcyjnymi (wartość netto) a funduszami o stałym dochodzie (obligacje, akcje uprzywilejowane i inne pożyczone fundusze) nazywa się współczynnikiem zadłużenia kapitału. Jest to przydatny wskaźnik, ponieważ pokazuje wpływ wykorzystania środków pieniężnych o stałym oprocentowaniu / dywidendach na zyski dostępne dla akcjonariuszy akcji.

Tak więc, jeśli zyski rosną, dywidenda od akcji zwykłych wzrośnie o wiele szybciej w tych spółkach z wysoką dźwignią niż upadkiem. Jeżeli zyski nie ulegną zmianie, ale proporcje pomiędzy akcjami zwykłymi a stałymi papierami wartościowymi ulegną zmianie, okaże się, że dywidendy od akcji zwykłych są znacznie bardziej zmienne, gdy dźwignia jest większa.

Trzy czynniki:

W przypadku dźwigni kapitałowej należy wziąć pod uwagę trzy czynniki wpływające na rozwój solidnej struktury kapitałowej, tj. Przypisanie względnego znaczenia kapitałowi właścicielskiemu i kapitałowi dłużnemu.

Te trzy czynniki są następujące:

1. Wielkość oczekiwanych zarobków

2. Stabilność dochodów

3. Przewidywalność zarobków.

1. Preferencja dla kapitału pożyczkowego (obligacyjnego):

Firmy, których przewidywane zyski są znacznie wyższe niż odsetki i malejące potrzeby funduszu, zyski nie są niestabilne (lub są dość stabilne), pewne i regularne, a których powodzenie jest mniej lub bardziej pewne, mogą polegać bardziej na kapitale kredytowym lub na finansowaniu obligacji. W przypadku przedsiębiorstwa o ugruntowanej pozycji warunki te są zwykle określone z góry.

W związku z tym w przypadku takiej spółki udział kapitałów własnych (kapitałów własnych) może być dość wysoki. Natomiast nowe przedsiębiorstwo nie powinno polegać w dużej mierze na kapitale kredytowym nie tylko z powodu nieprawidłowości lub niepewności związanych z zarobkami, ale także z powodu braku dobrej woli. Zbyt duże poleganie na pożyczkach (tj. Na kapitale obligacji lub obligacji) może stanowić znaczne obciążenie finansowe dla takich spółek.

2. Znaczenie uprzywilejowanego kapitału zakładowego:

Jeśli sukces firmy jest dość pewny, ale firma nie jest pewna co do jej zarobków, może liczyć na kapitał uprzywilejowany. Akcje uprzywilejowane są odpowiednie, gdy zyski są nieregularne, ale średnio istnieje sprawiedliwy margines w stosunku do dywidend preferencyjnych.

3. Preferowany kapitał akcyjny:

Kapitał akcyjny jest zawsze pożądany w niekorzystnych warunkach, tj. Gdy zyski korporacji są nie tylko nieprzewidywalne i nieregularne, ale również niepewne i wahające się. Na przykład działalność spekulacyjna nie tylko wiąże się z ryzykiem znacznych wahań zysków, ale także jej bezpośrednim prawdopodobieństwem rentowności. Więc taka firma może tylko podnieść kapitał akcyjny.

Wniosek:

W ostatecznej analizie wydaje się, że uwarunkowania zdrowej struktury kapitałowej przedsiębiorstwa w przypadku dźwigni finansowej zależą w dużej mierze, jeśli nie całkowicie, od jego sytuacji finansowej i siły nabywczej. Konserwatywni inwestorzy mają zazwyczaj szczególne upodobanie do obligacji i akcji uprzywilejowanych. Inwestorzy instytucjonalni również wykazują podobne preferencje ze względu na prawne ograniczenia dotyczące zbliżania się do rynku kapitałowego w zakresie udziałów kapitałowych.

Obligacje i akcje uprzywilejowane mają również szczególny urok podczas recesji i depresji. Udział tych dwóch rodzajów kapitału w kapitale spółki zależy od trzech czynników: sytuacji finansowej spółki, jej siły nabywczej i bezpieczeństwa, które może zaoferować spółka.

Udział akcji uprzywilejowanych zależy od dwóch pierwszych czynników. Jeżeli inwestorzy kierują się bezpieczeństwem, prawidłowością i bezpieczeństwem dochodów i kapitału, obligacje i akcje uprzywilejowane wydają się najbardziej odpowiednie w strukturze kapitału spółki.

Istnieje zapotrzebowanie na kapitał własny w okresach prosperity gospodarczej, które również charakteryzują się inflacją. W takich okresach wzrastają zarówno dywidendy, jak i wartość rynkowa akcji. Zadaniem kierownictwa jest opracowanie odpowiedniej kombinacji papierów wartościowych o zmiennej kwocie dochodu (akcje własne) i papierów wartościowych o stałym dochodzie (obligacje i akcje uprzywilejowane) na podstawie tych kryteriów.

Zwykle dla nowej spółki, co najmniej 70% całkowitego kapitału powinno składać się z kapitału własnego i preferencyjnego salda (30%) kapitału zakładowego i pożyczkowego. W przypadku ugruntowanej i jednocześnie rozwijającej się firmy (wymagającej coraz większego kapitału na ekspansję i dywersyfikację), powinna istnieć taka sama proporcja obu. Optymalna struktura kapitałowa odnosi się do optymalnej kombinacji kapitału akcyjnego i kapitału pożyczkowego.