Uwagi na temat krańcowej efektywności kapitału (MEC)

Uwagi na temat krańcowej efektywności kapitału (MEC) !

Ponieważ krańcową efektywność kapitału wyraża się jako stosunek, można go bezpośrednio porównać z stopą procentową. Takie porównanie jest niezbędne, ponieważ prywatne inwestycje w aktywa kapitałowe zależą od racjonalnego porównania oczekiwanej stopy zysku i stopy procentowej. Takie porównanie obowiązuje między ceną dostawy składnika aktywów a jego ceną popytu.

Cena popytu składnika aktywów jest definiowana jako suma oczekiwanej przyszłej rentowności (to jest szeregu przyszłych rocznych stóp zwrotu) zdyskontowanej według bieżącej stopy procentowej.

Tak więc cena popytu = suma potencjalnych zysków zdyskontowanych przy aktualnej stopie procentowej, podczas gdy cena dostawy = suma potencjalnych zysków zdyskontowanych przez MEC.

Symbolicznie cena popytu na aktywa wynosi:

DP = Q ₁ / (1 + i) + Q ₂ / (1 + i) ² + Q ₃ / (1 + i) ³ + ... + Q _n (1 + 1) ⁿ

Gdzie DP reprezentuje cenę popytu.

P ₁ ... Q _n przyszłej rentowności lub rent i bieżącą stopę procentową.

Tak więc cena popytu na składnik aktywów jest jego aktualną obecną wartością rynkową. Załóżmy, na przykład, wartość rynkową składnika aktywów, który obiecuje uzyskać Rs. 1100 na koniec jednego roku i Rs, 1210 na koniec dwóch lat, zostaną oszacowane na poziomie wyższym niż Rs. 2000, gdy stopa procentowa jest mniejsza niż 10% (tj. Stopa MEC.) Na przykład, jeśli rynkowa stopa procentowa wynosi 5%, kapitał będzie miał aktualną wartość:

1, 100 / 1, 05 + 1, 210 / (10, 5) ² = 1077, 62 + 1, 097 = 2, 144, 62.

To właśnie Keynes nazwał cenę popytu na kapitał.

Na podstawie wspomnianego przykładu łatwo zauważyć, że im wyższa cena, tym niższa jest obecna stopa procentowa, przy której jest ona dyskontowana. Oczywiście, im niższa stopa procentowa, tym większa będzie liczba aktywów kapitałowych, dla których cena popytu przekroczy cenę dostawy i tym większa zachęta do inwestowania.

Wydajność krańcowa kapitału będzie większa niż stopa procentowa, a zatem nowe inwestycje w dobra kapitałowe okażą się opłacalne, dopóki cena dostawy, tj. Koszt produkcji, nie będzie niższa od ceny popytu. Porównanie ceny dostawy i ceny popytu na aktywa kapitałowe zostało wyraźnie przedstawione w tabeli 1.

Tabela 1 Cena dostawy i cena zakupu kapitału i zachęty do zainwestowania

Prawdopodobne zachowanie przedsiębiorców można wyjaśnić racjonalnym porównaniem ceny podaży i ceny popytu na majątek trwały generujący dochód lub krańcową efektywność kapitału i stopy procentowej.

Wpływ względnych pozycji popytu i podaży na behawioralną tendencję przedsiębiorców w zakresie nakłaniania do inwestowania można uogólnić w następujący sposób:

1. Kiedy-MEC = stopa procentowa (i) lub SP = DP, efekt jest neutralny.

2. Gdy MEC> i lub DP> SP, efekt będzie korzystny.

3. Gdy MEC <i, lub DP <SP, wystąpi niepożądany efekt.

Oznacza to, że stopa oprocentowania, jak również krańcowa efektywność kapitału muszą być znane, zanim wielkość inwestycji zostanie określona przez przedsiębiorców. Te dwie strategiczne zmienne są jednak ustalane niezależnie od siebie; krańcowa efektywność kapitału jest wynikiem ceny podaży i perspektywicznych zysków z aktywów, a stopa procentowa zależy od funkcji preferencji płynności i podaży pieniądza.

Błędem jest wnioskowanie, że skoro inwestycje zostaną przeniesione do punktu, w którym krańcowa efektywność kapitału stanie się równa stopie procentowej, oba te współczynniki zależą od tego samego lub są od siebie zależne.

W rzeczywistości obie są zmiennymi niezależnymi, a inwestycje zależą od nich. Inwestycje zwiększają się, gdy MEC przekracza stopę procentową (i) i nadal rośnie, aż do MEC = i. Należy zauważyć, że zmiany w wielkości inwestycji bezpośrednio wpływają na krańcową efektywność kapitału, ale nie na stopę procentową. Jak zobaczymy później, MEC zmniejsza się wraz ze wzrostem stopy inwestycji.

To zmiany w wielkości inwestycji powodują równość MEC i stopę procentową. Kiedy MEC jest równy stopie procentowej, inwestycje zostaną zatrzymane; to jest punkt równowagi. Zatem MEC = i jest warunkiem równowagi produkcji dóbr kapitałowych.

Z reguły MEC danego składnika aktywów zawsze maleje wraz ze wzrostem inwestycji w ten składnik aktywów. Istnieją dwa powody tego:

(1) przyszłe zyski z aktywów spadną wraz z wyprodukowaniem większej liczby jednostek. Dzieje się tak, ponieważ wraz z produkcją kolejnych jednostek, będą one konkurować ze sobą, aby zaspokoić popyt na dany produkt, w związku z czym ich ogólne zyski spadną

(2) cena dostawy aktywów wzrośnie wraz z produkcją większej ilości aktywów. Wynika to z rosnących kosztów w branży, które stanowią zasób. W związku z tym krańcowa efektywność kapitału zmniejsza się wraz ze wzrostem inwestycji, albo w wyniku malejącego przyszłego zysku, albo z powodu rosnących cen dostaw.

Marginalna efektywność kapitału ogólnie:

Do tej pory nasza dyskusja dotyczyła krańcowej efektywności danego rodzaju aktywów kapitałowych.

Ta sama logika jest rozszerzona w definiowaniu pojęcia ogólnej krańcowej efektywności kapitału. Według Dillarda "krańcowa efektywność kapitału w ogóle jest najwyższą stopą zwrotu nad kosztem, której można się spodziewać, produkując dodatkową lub marginalną jednostkę najbardziej dochodowych ze wszystkich rodzajów aktywów kapitałowych." Innymi słowy, najwyższy ze wszystkich marginalna efektywność różnych aktywów, które mają być wytworzone w gospodarce, to ogólnie marginalna efektywność kapitału.

Ogólny MEC pokaże, gdzie może być największy zwrot w społeczeństwie, jeśli ma zostać wyprodukowany jeszcze jeden kapitał. Analiza konkretnego MEC aktywów, jak wyjaśniono w poprzednim akapicie, ma również zastosowanie do ogólnego MEC. W związku z tym ogólny MEC będzie również spadać wraz ze wzrostem wielkości inwestycji jako całości.